Le plus gros achat de la vie semble désormais inaccessible — et cela met les consommateurs de mauvaise humeur

Mark Hulbert

Dimanche 22 février 2026 à 02h49 GMT+9 Lecture de 3 min

L’indice des prix à la consommation est en baisse, mais les consommateurs sont de plus en plus moroses quant à leurs finances. - MarketWatch/iStockphoto

En regardant l’économie américaine, les consommateurs américains ont beaucoup de raisons d’être optimistes. L’indice des prix à la consommation, qui mesure l’inflation, est en baisse et ne dépasse que légèrement l’objectif de 2 % de la Fed. Le taux de chômage du pays est inférieur à un point de pourcentage de son niveau le plus bas des 50 dernières années, et bien en dessous de sa moyenne historique.

Pourtant, les consommateurs sont franchement pessimistes quant à leurs finances aujourd’hui, pour une raison principale : la plupart ne peuvent pas se permettre d’acheter une maison.

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Une étude publiée en janvier dans la revue Economics Letters relie le malaise des consommateurs en grande partie au coût élevé du logement — que l’indice des prix à la consommation sous-estime. Intitulée « Le coût de l’argent fait partie du coût de la vie : nouvelles preuves de l’anomalie du sentiment des consommateurs », l’étude a été menée par un groupe de chercheurs de l’Université de Harvard et du Fonds monétaire international.

Ils ont écrit : « Les coûts hypothécaires sont un facteur décisif dans l’évaluation par les consommateurs de leur capacité à faire ce qui pour beaucoup d’Américains représente l’achat le plus significatif de leur vie. L’exclusion de ces coûts signifie que la méthodologie actuelle [pour calculer l’IPC] exclut une partie centrale du bien-être financier des consommateurs. »

Le graphique ci-dessus illustre le lien entre le sentiment des consommateurs et l’accessibilité au logement. Il trace, sur les cinq dernières années, l’indice de sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan et l’indice d’accessibilité au logement de la Fed d’Atlanta. Bien que cet indice du logement ne soit pas identique à celui utilisé par les chercheurs dans leur étude (car les données actuelles ne sont pas disponibles), il illustre le même point.

Remarquez la corrélation large entre les deux indices. Tous deux ont chuté brusquement lorsque l’économie a émergé des confinements liés à la COVID-19 et que les prix de l’immobilier ont explosé. À plusieurs reprises entre 2022 et 2024, l’indice UMICH a fortement augmenté alors que le HAI montait, mais les consommateurs ont ensuite découvert que leur enthousiasme était prématuré. Les deux indices sont aujourd’hui proches de leurs plus bas niveaux en cinq ans.

Bien que les chercheurs aient trouvé que l’accessibilité au logement joue un rôle prépondérant dans le moral des consommateurs, ce n’était pas le seul facteur. Ils ont également constaté que les coûts d’emprunt ont généralement un impact, et que ces coûts sont aussi sous-estimés dans l’IPC.

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Là aussi, il est facile de comprendre pourquoi les consommateurs sont moroses : même si les coûts d’emprunt hors logement ont légèrement diminué ces derniers mois, ils restent proches de leur niveau le plus élevé en cinq ans. Le rendement du Trésor américain à 10 ans BX:TMUBMUSD10Y, sur lequel de nombreux taux d’emprunt à la consommation sont basés, n’a baissé que légèrement par rapport à son sommet de cinq ans — comme le montre le graphique ci-dessous.

Rendement du Trésor américain à 10 ans — 2021 à 2025. -

En résumé ? Avant que les consommateurs ne puissent devenir significativement plus optimistes, le logement devra devenir plus abordable. Ce ne sera pas facile, et même si cela se produit, cela ne sera pas rapide.

_Mark Hulbert est un contributeur régulier de MarketWatch. Ses Hulbert Ratings suivent les bulletins d’investissement qui paient une redevance fixe pour être audités. Il peut être contacté à _

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