Les dernières salves tarifaires de Trump laissent les marchés indifférents : « Restez tranquille et ne faites rien », disent les analystes

Les traders travaillent sur le parquet de la Bourse de New York lors de la séance de matinée du 20 février 2026 à New York.

Michael M. Santiago | Getty Images

Les marchés ont largement ignoré les dernières salves tarifaires du président américain Donald Trump, les investisseurs évaluant si ces mesures auront un impact durable sur le commerce ou s’il s’agit d’une nouvelle tactique de négociation.

Jusqu’à présent, le marché a ignoré les tarifs. Les actions en Asie étaient majoritairement en hausse, les actifs refuges sont restés stables, avec des rendements sur les obligations américaines à 10 ans relativement inchangés, tandis que l’or a progressé d’environ 1 %. L’indice du dollar américain a chuté d’environ 0,3 %.

« Le marché n’a pas vraiment réagi aux nouvelles. C’était déjà largement anticipé », a déclaré Ed Yardeni, président de Yardeni Research, à CNBC. « L’année dernière, le marché a appris que l’économie mondiale est remarquablement résiliente face à ce que j’appelle le chaos tarifaire de Trump. »

Rester inactif et ne rien faire, ce n’est que du bruit, il y aura quelque chose de nouveau à craindre dans quelques jours.
Hugh Dive
Atlas Funds Management

La décision de Trump d’augmenter les tarifs mondiaux à 15 % contre 10 % initialement annoncés, intervient après que la Cour suprême des États-Unis a invalidé une large partie des taxes qu’il avait imposées en vertu de la loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationale.

Les stratégistes du marché ont indiqué que la décision de la Cour suprême ressemble davantage à une réinitialisation procédurale qu’à une inversion de la politique protectionniste. La section 122, sous laquelle les nouveaux tarifs ont été imposés, remplace temporairement les tarifs invalidés en vertu de l’IEEPA, tout en maintenant en place les droits de douane sous la section 301 et la section 232, notamment ceux visant l’acier, l’automobile et la Chine.

Ainsi, peu de choses ont changé pour déstabiliser les marchés — du moins, pas encore.

Rester calme et ne rien faire ? -------------------------

Les analystes suggèrent que la clé pour les investisseurs est maintenant la patience.

« Aucune déclaration sur la politique commerciale de Trump n’est désormais considérée comme durable », a déclaré Hugh Dive, directeur des investissements chez Atlas Funds Management.

« Rester inactif et ne rien faire, ce n’est que du bruit, il y aura quelque chose de nouveau à craindre dans quelques jours », a-t-il ajouté.

Trump s’est forgé une réputation auprès des investisseurs pour avoir utilisé les tarifs comme tactique de négociation, en annonçant des mesures radicales ou agressives, puis en les recalibrant une fois que le stress du marché ou la pression diplomatique deviennent plus clairs. Cette démarche a été largement surnommée TACO : Trump Always Chickens Out.

« Le président n’allait vraiment pas accepter la défaite sans avoir une contre-attaque ou une stratégie », a déclaré Yardeni. Cependant, il a noté que la nouvelle approche est limitée : les tarifs sous la section 122 sont temporaires et plus difficiles à ajuster pays par pays.

« C’était beaucoup plus simple quand il pouvait utiliser les tarifs comme une masse », a-t-il confié à CNBC. « Maintenant, c’est devenu une sorte de marteau en caoutchouc. Ce n’est certainement pas un outil aussi puissant. »

Quant à la manière dont les investisseurs devraient se positionner, Yardeni a repris la parole de Dive : « Restez tranquille et ne faites rien. Concentrez-vous sur les bénéfices, sur la résilience de l’économie. »

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Le commerce mondial est cette fois plus « tamponné » contre les tarifs de Trump

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Il a également soutenu que la législation fiscale de l’année dernière a « verrouillé une politique budgétaire assez stimulante », ce qui pourrait aider à amortir l’impact de tout ralentissement dû aux tarifs. Avec les élections de mi-mandat qui approchent, Yardeni a suggéré que le commerce pourrait reculer comme priorité politique. « Je ne serais pas surpris que toute l’approche tarifaire soit enterrée d’ici les élections de mi-mandat. »

D’autres sont un peu plus prudents.

« Il serait logique d’alléger le risque à moins que vous ne puissiez voir clair dans la confusion », a déclaré Steve Sosnick, stratégiste en chef chez Interactive Brokers. Il a noté que les investisseurs peuvent envisager de réduire leur exposition aux actions américaines au profit d’entreprises mondiales moins vulnérables aux fluctuations commerciales américaines.

Cela dit, dans une certaine mesure, les investisseurs se sont déjà habitués à « la capacité du président à se mettre en colère et à vouloir se venger », même si cette escalade sert de rappel désagréable, a-t-il ajouté.

D’un point de vue multi-actifs, Sosnick a déclaré que l’impact pourrait être limité tant que la psychologie positive des investisseurs leur permet de passer outre les impacts négatifs à court terme. Cela dit, une incertitude persistante pourrait peser sur le commerce mondial et la planification des entreprises, rendant « incroyablement difficile de voir comment la perspective de futures taxes peut être considérée comme favorable au marché. »

Les cryptomonnaies ont connu une réaction plus vive lundi. La chute de plus de 5 % du Bitcoin reflète son statut de ce qu’un expert a qualifié de « actif liquide à haute bêta plutôt qu’un refuge traditionnel. »

« Un mouvement de 5 % est tout à fait dans sa plage de volatilité normale », a déclaré Billy Leung, stratégiste en investissement chez Global X Australia. En l’absence de choc réglementaire, ces retraits sont généralement liés aux flux plutôt qu’aux fondamentaux, a-t-il ajouté.

Le Bitcoin est en déclin constant depuis octobre dernier, après avoir dépassé 125 000 dollars, la tendance baissière s’étendant jusqu’en 2026. La plus grande cryptomonnaie du monde a chuté de 26 % cette année et a perdu plus de 47 % depuis le sommet d’octobre.

Le scénario de base de Leung est que les marchés considèrent les tarifs de 15 % comme « plus du bruit qu’un reset structurel. »

« Il pourrait y avoir une première vague de volatilité, mais à moins que cela n’évolue en une escalade clairement durable et généralisée, il est peu probable que cela déraille de manière significative les bénéfices ou les attentes de croissance mondiaux. »