Cour suprême des États-Unis annulant la décision de Trump fait grimper les actions, ce qui pourrait effrayer les vigilants obligataires

Par Laura Matthews et Suzanne McGee

Samedi 21 février 2026 à 01h58 GMT+9 3 min de lecture

Par Laura Matthews et Suzanne McGee

20 février (Reuters) - La décision de vendredi de la Cour suprême des États-Unis d’abroger les tarifs douaniers étendus du président Donald Trump a légèrement fait monter les cours des actions, mais pourrait raviver les inquiétudes concernant les finances publiques parmi les soi-disant vigilants obligataires, provoquant une vente massive de titres du Trésor qui pourrait faire monter les rendements.

La décision pourrait également nuire à l’appétit pour le risque chez les investisseurs qui s’attendent à ce que Trump cherche d’autres moyens de réimposer les droits d’importation. Cela pourrait peser sur les secteurs à revenus étrangers élevés ou sensibles aux variations du prix des matières premières et des composants, ont indiqué des investisseurs, citant la technologie, les matériaux, l’énergie et l’industrie.

La ​cour a confirmé la décision d’un tribunal inférieur selon laquelle le président républicain a dépassé ses pouvoirs en vertu de la loi de 1977 qu’il a utilisée pour justifier ces droits. Le gouvernement pourrait maintenant devoir rembourser entre 150 et 200 milliards de dollars aux entreprises américaines et étrangères qui les ont payés. Cela pourrait bénéficier aux constructeurs automobiles, aux importateurs de biens de consommation et à d’autres secteurs.

Les actions ont initialement augmenté d’environ 0,5 % suite à cette nouvelle, les détaillants, autres actions cycliques de consommation et les ETF exposés aux marchés étrangers enregistrant les plus fortes hausses, bien que certaines de ces gains aient été atténués dans l’heure suivante. Les rendements du Trésor à 10 ans ont légèrement augmenté pour atteindre 4,102 %.

« La grande question pour tout le monde est de savoir ce qu’il advient exactement des remboursements et si cela signifie que le gouvernement doit rembourser les recettes tarifaires, et à quelle vitesse cela se produira. Et la principale source d’incertitude est la réponse de l’administration », a déclaré Gennadiy Goldberg, responsable de la stratégie sur les taux américains chez TD Securities à New York.

« Ce qui importe pour le marché obligataire, c’est la collecte anticipée des droits de douane. »

Les économistes du Penn-Wharton Budget Model estiment le montant des remboursements à environ 175 milliards de dollars, a rapporté Reuters vendredi. Cependant, les experts en commerce pensent que ce processus sera juridiquement complexe et que les remboursements ne sont pas garantis.

La décision a également jeté un doute sur ce que les prévisionnistes estimaient pouvoir représenter des trillions de dollars de revenus au cours de la prochaine décennie pour couvrir la dette publique américaine de 30 trillions de dollars. Cela renforce l’inquiétude croissante du marché quant à la taille du déficit américain, et pourrait encourager les vigilants obligataires à punir la dépense publique par une vente massive de titres du Trésor, faisant monter les rendements.

« Les rendements obligataires ont bondi en raison des préoccupations selon lesquelles le Trésor américain devra désormais rembourser une somme importante aux entreprises américaines. Cela entraînerait un déficit plus élevé et une possible dégradation des standards de crédit des États-Unis », a déclaré Phil Blancato, stratège en chef du marché chez Osaic, dans le New Jersey.

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JOUR DE LA LIBÉRATION ROUTE

Les droits de douane du 2 avril, jour de la « Libération » de Trump, ont provoqué une vente massive des actions mondiales et des obligations américaines, et ses politiques commerciales erratiques ont continué à causer des turbulences sur toutes les classes d’actifs l’année dernière, y compris une autre importante vente en octobre.

Un effondrement du marché obligataire en avril a contraint l’administration à modérer ses plans, en suspendant certains droits tout en poursuivant de nouveaux accords commerciaux et en supprimant ou réduisant d’autres après la signature de ces accords. Des milliers d’entreprises dans le monde ont déposé des poursuites contestent leur légalité et demandent des remboursements.

Une nouvelle hausse des rendements du Trésor pourrait créer un « vent contraire majeur pour les marchés », a averti Eddie Ghabour, PDG de KEY Advisors Wealth Management.

Certains investisseurs, cependant, pensent que l’administration devrait pouvoir reproduire les tarifs à temps en s’appuyant sur d’autres autorités légales, suggérant que l’impact à long terme de la décision de vendredi pourrait être atténué.

« Je pense que l’administration Trump a des plans de contingence en place », a déclaré Jeff Leschen, directeur général chez Bramshill Investments en Floride, ajoutant que les investisseurs avaient besoin de temps pour digérer la nouvelle. « Je ne m’attends pas à ce qu’il y ait des révisions majeures des objectifs de l’indice S&P pour l’année. »

(Reportage de Laura Matthews à New York et Suzanne McGee dans le Rhode Island ; reportage supplémentaire de Niket Nishant et Karen Brettell, montage de Michelle Price et David Gregorio)