La Banque d'Angleterre adopte une posture dovish en maintenant les taux à 3,75%

La Banque d’Angleterre a indiqué une orientation dovish en décidant de maintenir les taux d’intérêt à 3,75 %, lors d’un vote qui a reflété une division interne plus importante que prévu. Avec le gouverneur Andrew Bailey votant de manière décisive, la décision du Comité de politique monétaire s’est révélée plus favorable à un relâchement des conditions monétaires que ne l’anticipaient les analystes, envoyant clairement au marché une posture dovish pour les mois à venir.

Vote Surprenant Révèle une Tendance Dovish Plus Forte

Le vote de 5-4 masque une réalité plus dovish que ce que laisse penser la première impression. Surprenamment, quatre membres—Dingra, Taylor, Ramsden et Briden—ont voté en faveur d’une réduction immédiate des taux d’intérêt. Ce chiffre a largement dépassé les attentes du marché, qui estimait un soutien de seulement deux à trois membres pour une baisse. Le vote décisif de Bailey, qui a opté pour le maintien, contraste avec sa position précédente en décembre, où il avait explicitement soutenu une baisse, ce qui indique une approche plus prudente à ce moment.

Prévisions Économiques Justifient l’Orientation Dovish

Les projections de la banque centrale renforcent cette posture plus dovish concernant les perspectives futures. La banque a fortement revu à la baisse sa prévision de croissance pour cette année, la réduisant de 1,2 % à 0,9 %, une chute significative qui suggère une plus grande marge de manœuvre dans l’économie. Pour 2027, la prévision a également été revue à la baisse, de 1,6 % à 1,5 %, tandis que 2028 devrait enregistrer une croissance de 1,9 %, légèrement au-dessus des 1,8 % précédemment estimés.

Les procès-verbaux de la réunion soulignent des signes de ralentissement économique cohérents avec une posture dovish : « croissance économique lente et augmentation de la marge de manœuvre sur le marché du travail ». Par ailleurs, les risques haussiers pour l’inflation « ne se présentent plus aussi prononcés », ce qui réduit la pression pour maintenir des taux plus élevés. La banque centrale prévoit que l’inflation reviendra à l’objectif de 2 % d’ici avril et restera en dessous de ce niveau la majeure partie de 2027.

Implications de l’Orientation Dovish pour les Marchés

La communication dovish de la banque centrale a indiqué qu’il y a de l’espace pour de nouvelles réductions des taux cette année, en fonction de l’évolution des conditions économiques. Ce message modifie considérablement les attentes du marché, qui anticipaient une approche plus restrictive. La forte représentation dovish observée lors du vote (quatre votes en faveur d’une baisse) suggère que la banque pourrait se diriger vers un cycle d’assouplissement monétaire, si les données économiques continuent de pointer vers un ralentissement.