Le cours de l'action Shell atteint un niveau record, les pertes continues dans le secteur chimique constituent une préoccupation

Observatoire Économique Net Au 11 février 2026, le cours de l’action Shell (SHEL.N) s’élevait à 80,23 dollars, atteignant un nouveau sommet historique, avec une hausse cumulée de 9,19 % depuis le début de l’année. Sa performance boursière se distingue de la poursuite des pertes dans ses activités chimiques. La capacité à continuer de se détacher du poids de la chimie nécessite une évaluation globale des facteurs suivants :

Fondamentaux de l’entreprise

Pertes continues : l’activité chimique affiche une perte annuelle consécutive depuis quatre ans, avec une perte ajustée de 1,12 milliard de dollars en 2025, et une perte de 589 millions de dollars au quatrième trimestre.

Marge bénéficiaire faible : en 2025, la marge moyenne dans le secteur chimique mondial était de 148 dollars par tonne, en baisse de 4 dollars par rapport à l’année précédente, et a encore diminué pour atteindre 140 dollars par tonne au quatrième trimestre.

Démarrage de l’ajustement des actifs : la société a vendu ses actifs déficitaires à Singapour et prévoit d’évaluer individuellement ses installations à coût élevé en Europe et en Amérique (comme l’usine de Monaca aux États-Unis), avec une possible fermeture ou cession.

Raisons des fluctuations du cours

Changement de stratégie : la société privilégie le développement du gaz naturel liquéfié (GNL) et des énergies faibles en carbone, avec un plan d’investir 10 % des dépenses en capital d’ici 2030 dans ces secteurs, tout en augmentant le rendement pour les actionnaires à 40-50 % du flux de trésorerie opérationnel.

Résilience financière : au troisième trimestre 2025, le flux de trésorerie libre s’élevait à 10 milliards de dollars, soutenant un rendement de dividende de 3,60 % et un programme de rachat d’actions.

Optimisme du marché : les investisseurs institutionnels anticipent une croissance de la demande en GNL et une réduction des coûts (objectif de baisse totale de 5 à 7 milliards de dollars), ce qui compense partiellement l’impact négatif de la chimie.

Situation récente de l’entreprise

Problèmes résiduels dans la chimie : les installations européennes subissent la pression des coûts énergétiques élevés et des taxes carbone ; si la cession progresse lentement, cela pourrait continuer à drainer la trésorerie (taux d’utilisation des installations chimiques en 2025 : 76 %).

Pressions financières : la chimie doit atteindre une « trésorerie libre proche de l’équilibre » ; si la rentabilité du secteur reste faible à long terme, les coûts de restructuration pourraient peser sur la rentabilité globale.

Risques liés à l’évaluation : le ratio cours/bénéfice (TTM) actuel est de 13,37, et si les pertes chimiques s’aggravent ou si la cession entraîne une dépréciation ponctuelle, cela pourrait limiter la hausse de la valorisation.

Perspectives futures

Le sommet historique du cours de Shell est principalement dû à la stabilité de ses activités énergétiques et aux attentes de transformation stratégique, mais les pertes dans la chimie restent un potentiel frein. À court terme, il faut suivre l’avancement de la restructuration chimique en 2026 (fermeture d’installations, réduction des coûts), tandis qu’à long terme, la croissance du secteur GNL doit compenser totalement l’impact de la contraction de la chimie. Les investisseurs doivent surveiller de près les prochains résultats financiers et les échéances précisées par la direction concernant la cession des actifs chimiques.

Ce contenu, basé sur des sources publiques, ne constitue pas une recommandation d’investissement.