Alerte d’activité inhabituelle sur les options : si vous possédez ces 3 actions, il est temps d’adopter une stratégie de protection par collier

Options Futures Swaps par Pavel Ignatov via Shutterstock

Will Ashworth

Samedi, 21 février 2026 à 3h30 GMT+9 6 min de lecture

C’est le dernier jour de négociation d’une semaine raccourcie par les fêtes. La volatilité augmente — le VIX a augmenté de plus de 43 % depuis le début de l’année — avec les investisseurs qui attendent de voir ce qui se passe en Iran.

Pour aggraver la situation, le Département du Commerce a annoncé ce matin que le PIB des États-Unis au quatrième trimestre a augmenté de 1,4 %, soit 300 et 240 points de base de moins que le T3 2025 et le T2 2025, respectivement.

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Ajoutez à cela une augmentation annuelle de 3,0 % des prix de base en décembre, hors alimentation et énergie, et il devient évident que les tarifs douaniers ont un certain effet sur les prix, car les entreprises ne peuvent plus éviter de répercuter le coût supplémentaire. Une guerre en Iran conduirait très probablement à une hausse des prix du gaz, aggravant un taux d’inflation déjà élevé.

Qui sait ce que cela signifie pour le marché boursier ? Il semble avoir sa propre volonté.

Hier, lors de l’activité inhabituelle sur les options, trois actions ayant connu de fortes hausses au cours des 12 derniers mois ont vu leurs options d’achat et de vente avec des ratios Vol/OI (volume par rapport à l’intérêt ouvert) supérieurs à 7,0.

Si vous les avez achetées il y a un an ou plus tôt, vous devriez envisager de mettre en place une stratégie de collier protecteur. Voici pourquoi.

Passez un excellent week-end.

Qu’est-ce qu’une stratégie de collier protecteur ?

Comme son nom l’indique, vous créez un collier autour de votre position longue existante en vendant une option de vente avec un prix d’exercice inférieur au prix de l’action et en achetant une option d’achat avec un prix d’exercice supérieur.

Ce faisant, vous protégez votre position contre une baisse, tout en limitant le potentiel de hausse future. C’est une stratégie appropriée lorsque vous n’êtes pas certain de la direction à court terme du prix de l’action.

Passons aux actions elles-mêmes. Toutes des entreprises reconnaissables, je pense.

Caterpillar (CAT)

L’action Caterpillar (CAT) a augmenté de 118 % au cours des 12 derniers mois. Bien qu’elle ait connu deux activités inhabituelles sur ses options hier, c’est le strike du 27 février à 820 $ qui constituera une partie du collier protecteur. Selon le prix de clôture d’hier, vous plafonnez les gains à 7,8 % pour la semaine à venir. Le mouvement attendu est inférieur à la moitié de cela.

Donc, maintenant, il faut choisir une option de vente longue pour se protéger contre une baisse — idéalement, quelque chose d’ATM (à la monnaie) ou légèrement OTM (hors de la monnaie). En fin de compte, vous voulez maximiser vos chances de faire de l’argent dans la semaine tout en vous protégeant contre une chute de prix importante.

L’histoire continue

Les chances que cela se produise sont faibles. Le mouvement attendu est de 3,61 % ou 27,27 $ basé sur un prix d’action de 765,36 $. Vous voudrez donc une option de vente à un strike de 740 $ ou plus, tout en maintenant le coût de cette protection raisonnable.

Basé sur le strike de 740 $, le coût net ou débit de la stratégie de collier protecteur est de 9,55 $ (955 $), soit 1,3 % du prix de l’action de 755,76 $. C’est plus que raisonnable, tout en offrant une chance de 41,2 % de réaliser un profit. Votre profit maximum ici est plus du double de votre perte maximale.

Si vous avez payé 34 000 $ pour 100 actions de CAT en février 2025 et que le prix de l’action est de 740 $ vendredi prochain, votre perte maximale est de 2 531 $ [strike de 740 $ - prix de l’action de 755,76 $ - débit net de 9,55 $]. Si le prix de l’action est de 728,49 $ à l’expiration [755,76 $ - 27,27 $ de mouvement attendu], vous ne perdez que 2 531 $.

Cependant, en net, vous êtes toujours en hausse d’environ 114 % par rapport à il y a un an.

Wayfair (W)

Le put à 55 $ combiné avec l’appel à 92,50 $ pourrait constituer un collier protecteur prêt à l’emploi pour les haussiers de Wayfair (W). La DTE (jours jusqu’à expiration) de 29 jours est bien meilleure que celle de Caterpillar. En général, 30-90 jours sont préférables car ils équilibrent la protection contre la baisse et un coût raisonnable.

L’action Wayfair a augmenté de 73 % au cours des 12 derniers mois. Cela dit, elle a perdu 34 % depuis son sommet de 52 semaines à 119,98 $ mi-janvier. Hier, elle a perdu 13 % après avoir publié de faibles résultats pour le T4 2025. En écrivant ces lignes, vendredi matin, elle a repris une partie de cette perte.

Je n’ai jamais aimé l’activité de Wayfair. La société a du mal à réaliser des bénéfices constants — elle a déclaré un bénéfice EBITDA (bénéfice avant intérêts, taxes, dépréciation et amortissement) de 743 millions de dollars sur un chiffre d’affaires de 12,46 milliards en 2025 — et elle veut maintenant prendre l’offensive pour gagner des parts de marché et augmenter ses revenus. Les investisseurs ont raison d’être préoccupés.

Si vous avez acheté des actions W en février dernier à 41 $, vous souhaitez probablement avoir mis en place un collier protecteur en janvier. La hindsight est 20/20. Mais il n’est pas trop tard pour le faire.

Comme vous le voyez ci-dessus, l’appel à 92,50 $ à découvert combiné avec le put à 55 $ a un crédit net de 2,15 $ (215 $) ou 2,5 % de son prix. Bien que ce crédit net soit tentant, si vous avez acheté il y a un an, vous ne voulez pas que vos profits s’évaporent dans le mois qui vient après tout ce qui s’est passé depuis mi-janvier.

Donc, je viserais un strike de put à 70 $ ou plus.

Quand on y pense, le débit net du put à 77,50 $ de 2,55 $ n’est pas un prix élevé pour limiter la perte. Mi-janvier, basé sur un prix d’achat de 41 $, vous étiez en hausse de 193 % au sommet de 119,98 $. Vous êtes maintenant en hausse de 107 %. Si c’était moi, je serais réticent à laisser ces gains tomber en dessous de trois chiffres, surtout que l’action W a évolué dans la fourchette des 40 $ pendant près de 3 ans avant de décoller en avril dernier.

Coûts de protection. Il n’y a pas d’échappatoire.

Southwest Airlines (LUV)

Parmi les cinq options inhabituelles actives hier, je me concentre sur l’appel à 57,50 $ et le put à 50 $ expirant en juin. Le risque avec une DTE aussi longue est de manquer une appréciation significative. Le mouvement attendu sur les 119 prochains jours est de 9,14 $ (17,64 %), ce qui place le prix maximum de l’action à 61,22 $.

Si vous avez acheté des actions Southwest Airlines (LUV) il y a un an à 30 $, c’est environ le double en 16 mois. Ce n’est pas négligeable. Sans parler du prix moyen cible de Wall Street pour l’action, qui est de 48,07 $, en dessous du prix actuel, il n’est pas inconcevable que les actions perdent 9,14 $ sur les 119 prochains jours plutôt qu’elles ne montent.

Basé sur ce qui précède, le débit net de 1,15 $ est raisonnable, soit 2,2 % du prix de l’action. Votre perte maximale de 2,96 $ n’est que 5,7 % du prix actuel. Donc, même si vous atteignez cette perte maximale, si vous avez acheté il y a un an à 30 $, vous seriez toujours en hausse de 63 %.

Maintenant, si vous croyez à laisser courir vos gagnants, et que la compagnie aérienne opère des changements majeurs, vous pourriez hésiter à limiter votre potentiel de hausse.

« Notre travail détaillé suggère un potentiel de hausse par rapport aux cibles précédentes de LUV concernant plus d’espace pour les jambes et des sièges attribués », ont écrit des analystes dirigés par Atul Maheswari. « D’autres initiatives comme les frais pour bagages enregistrés, une part accrue du voyage d’affaires, et des améliorations de fidélité devraient également entraîner une forte croissance des bénéfices dans les années à venir », a rapporté Barron’s.

Comme on dit, l’exécution est tout. Southwest n’a pas fonctionné à pleine capacité depuis plusieurs années. Je suis sceptique quant à leur capacité à rivaliser avec une compagnie bien gérée comme Delta Air Lines (DAL).

Je suppose que nous le saurons bientôt.

_ À la date de publication, Will Ashworth ne détenait (ni directement ni indirectement) aucune position dans les titres mentionnés dans cet article. Toutes les informations et données de cet article sont uniquement à titre informatif. Cet article a été initialement publié sur Barchart.com _