Comprenez ce qu'est le trading sur spread : stratégie d'arbitrage avec exécution atomique

Le trading de spread est une stratégie sophistiquée qui consiste à acheter et vendre simultanément deux instruments financiers distincts afin de capturer les différences de prix entre eux. Ce type d’opération permet aux traders de profiter d’opportunités d’arbitrage avec une protection contre le risque directionnel, créant une approche équilibrée pour optimiser les rendements potentiels.

En pratique, le trading de spread combine deux positions opposées en quantités égales, impliquant généralement des paires telles que Spot et Perpétuel, Spot et Vencement, ou deux contrats de Vencement avec des dates différentes. L’exécution simultanée de ces deux étapes différencie le trading de spread des opérations conventionnelles.

La notion fondamentale du trading de spread

Pour comprendre ce qu’est le trading de spread, il est essentiel de connaître ses composants de base. Un « combo » représente la paire associée composée de deux étapes complémentaires avec des échéances différentes. La « étape proche » est la position qui expire en premier, tandis que la « étape distante » possède une date d’échéance ultérieure.

Le « spread » en soi est la différence numérique entre le prix d’entrée de l’étape distante et celui de l’étape proche. Cette valeur peut être positive, négative ou nulle, selon la structure de l’opération et les conditions du marché.

Un aspect critique du trading de spread est l’ordre atomique, un mécanisme garantissant que les deux étapes soient exécutées en quantités égales ou qu’aucune exécution ne se produise. Cela élimine totalement le risque d’exécution partielle, où une jambe serait remplie et l’autre non, laissant le trader exposé à un mouvement directionnel indésirable.

Pourquoi le trading de spread est avantageux

Le trading de spread offre plusieurs avantages stratégiques pour les participants au marché. Tout d’abord, il y a le bénéfice d’un spread bloqué : une fois que l’ordre est accepté, la différence entre les prix d’entrée des deux étapes correspond exactement au spread spécifié dans l’ordre. Cela offre de la prévisibilité et élimine les surprises lors de l’exécution.

L’exécution atomique est un autre avantage fondamental. Comme les deux étapes sont remplies simultanément en quantités correspondantes, le trader n’est jamais exposé au risque d’une seule jambe – ce scénario problématique où une position est ouverte seule.

Sur le plan opérationnel, le trading de spread simplifie le processus de négociation. Au lieu de gérer plusieurs ordres séparés dans le carnet d’ordres, le trader peut structurer une opération complexe en quelques clics. Cela réduit considérablement la complexité opérationnelle.

Du point de vue de la protection, le trading de spread fonctionne comme une couverture efficace. En établissant des positions opposées, le trader compense naturellement la volatilité du marché, minimisant ainsi les pertes potentielles dues à des mouvements adverses de prix. Cette neutralité delta est une caractéristique distinctive de la stratégie.

La flexibilité stratégique est également importante. Le trading de spread permet la mise en œuvre de stratégies avancées, incluant l’arbitrage des taux de financement, le spread de contrats à terme, le carry trade et les combinaisons entre Spot et Perpétuel. La polyvalence permet d’adapter la stratégie à différentes conditions de marché.

Enfin, il y a l’avantage économique : les frais de courtage sont réduits de 50 % par rapport à l’envoi de deux ordres séparés dans le carnet d’ordres classique. Pour les traders VIP, cette réduction s’applique sur des frais VIP déjà diminués, ce qui permet de réaliser des économies significatives.

Instruments et structure du trading de spread

Le trading de spread permet de combiner divers types d’instruments financiers. Les principales combinaisons incluent Vencement et Spot, Vencement et Vencement (différentes échéances), Vencement et Perpétuel, ou Perpétuel et Spot.

Dans cette structure, les instruments sont classés par proximité d’échéance, de la plus proche à la plus éloignée : Spot > Perpétuel > Vencement court terme > Vencement long terme.

La direction de l’ordre détermine quelle étape est achetée et laquelle est vendue. En achetant une combinaison, le trader achète le côté éloigné et vend le côté proche. En vendant une combinaison, il vend le côté éloigné et achète le côté proche. Cette convention est essentielle pour comprendre la dynamique de profit/perte.

Les paramètres de l’ordre incluent la quantité (taille du combo) et le prix de l’ordre (le spread souhaité). Une fois exécutées, les deux étapes maintiennent une position de la même taille et se comportent comme des positions classiques sur leurs marchés respectifs.

Comment fonctionne l’exécution du trading de spread

Le trading de spread fonctionne via un appariement systématique d’instruments aux caractéristiques complémentaires. L’objectif principal est de maintenir des positions delta-neutres, éliminant totalement l’exposition aux mouvements directionnels de prix.

Lorsque le trader initie une opération de trading de spread, deux scénarios se produisent simultanément : (1) une position longue est ouverte sur un instrument tandis qu’une position courte est ouverte sur l’autre instrument complémentaire, toutes deux en quantités identiques. Cette structure équilibrée confère au trading de spread sa caractéristique de protection contre le risque directionnel.

Le mécanisme garantit que le trader réalise un profit spécifiquement avec la convergence ou divergence du spread – la différence entre les deux prix – et non avec la direction générale du marché. Si le spread évolue conformément à la prévision du trader, il y a un profit. S’il évolue à l’encontre, il y a une perte. Mais dans les deux cas, l’exposition aux mouvements de prix globaux est neutralisée.

Après l’exécution initiale, les deux positions se comportent comme des positions classiques sur leurs marchés respectifs, suivant les exigences de marge standard et les règles de liquidation. Le trader peut gérer ou clôturer ces positions de façon indépendante, bien que leur maintien en paire conserve l’avantage de la couverture.

Calculs essentiels en trading de spread

Les calculs en trading de spread suivent des formules précises garantissant que le prix de l’ordre reflète toujours le spread voulu.

Prix de l’ordre est calculé comme la différence entre le prix d’entrée de l’étape distante moins celui de l’étape proche :

Prix de l’ordre = Prix d’entrée distant − Prix d’entrée proche

Les prix d’entrée individuels de chaque étape sont déterminés automatiquement en fonction du prix de l’ordre et du mark price des deux étapes :

Prix d’entrée de l’étape distante = (Mark Price distant + Mark Price proche + Spread) ÷ 2

Prix d’entrée de l’étape proche = (Mark Price distant + Mark Price proche − Spread) ÷ 2

Exemple pratique de calcul

Supposons qu’un trader structure une combinaison Spot-Perpétuel avec un prix d’ordre de 50 $. L’indice Spot est à 1 000 $ et le mark price perpétuel à 1 100 $.

Prix d’entrée perpétuel = (1100 + 1000 + 50) ÷ 2 = 1075 $

Prix d’entrée spot = (1100 + 1000 − 50) ÷ 2 = 1025 $

Cette précision mathématique garantit que le spread effectivement négocié correspond exactement au spread commandé.

Scénarios pratiques de profit

Le profit ou la perte en trading de spread dépend de deux facteurs : la direction de la position et la façon dont le spread évolue jusqu’à la clôture de l’opération.

Scénario 1 : Achat d’une combinaison

En achetant une combinaison, le trader achète la étape éloignée et vend la étape proche. Le profit se réalise lorsque le spread augmente, c’est-à-dire devient plus positif ou moins négatif.

Prenons un exemple avec Vencement et Perpétuel :

Si le prix de sortie est 90 (Vencement) et 89 (Perpétuel) :

• P&L Vencement : (90 − 85) × 3 = 15
• P&L Perpétuel : (88 − 89) × 3 = -3
• Profit net : 12

Si le prix de sortie est 83 (Vencement) et 90 (Perpétuel) :

• P&L Vencement : (83 − 85) × 3 = -6
• P&L Perpétuel : (88 − 90) × 3 = -6
• Perte : -12

Scénario 2 : Vente d’une combinaison

En vendant une combinaison, le trader vend la étape éloignée et achète la étape proche. Le profit se réalise lorsque le spread diminue, c’est-à-dire devient moins positif ou plus négatif.

En utilisant la même structure :

Si le prix de sortie est 94 (Vencement) et 83 (Perpétuel) :

• P&L Vencement : (92 − 94) × 3 = -6
• P&L Perpétuel : (83 − 81) × 3 = 6
• Perte : 0

Si le prix de sortie est 93 (Vencement) et 83 (Perpétuel) :

• P&L Vencement : (92 − 93) × 3 = -3
• P&L Perpétuel : (83 − 81) × 3 = 6
• Profit : 3

Coûts et économies en trading de spread

La structure des frais est un élément clé de la viabilité économique du trading de spread. Les frais de courtage pour le trading de spread sont nettement inférieurs : 50 % moins chers comparés à l’envoi de deux ordres séparés dans le carnet classique.

Les utilisateurs VIP bénéficient d’un avantage supplémentaire – la réduction de 50 % sur leurs frais VIP déjà diminués. Cela permet aux traders actifs de réaliser des économies importantes sur le long terme.

Flexibilité de l’effet de levier

Pour les opérations impliquant le Spot, il est possible d’activer l’effet de levier pour le trading sur marge ou de le désactiver pour le trading Spot classique. Les paramètres de levier peuvent être ajustés individuellement pour chaque étape :

• Spot : jusqu’à 10x
• Futures/Perpétuel : jusqu’à 100x

Modes et configurations supportés

Le trading de spread supporte plusieurs modes opérationnels :

Types d’ordres : Ordres limités et ordres au marché

Stratégies d’ordre : Post-only, GTC (Good Till Cancelled), IOC (Immediate Or Cancel), FOK (Fill Or Kill)

Mode de position : Unidirectionnel

Mode de marge : Marge croisée et marge de portefeuille

Conclusion : Le trading de spread comme stratégie sophistiquée

Comprendre ce qu’est le trading de spread révèle une stratégie avancée qui équilibre protection contre le risque et potentiel de rendement. La combinaison d’une exécution atomique, d’un spread bloqué, d’une couverture naturelle et de coûts réduits positionne le trading de spread comme un outil précieux pour les traders cherchant à exploiter des opportunités d’arbitrage sans s’exposer à un risque directionnel incontrôlé.

Si vous avez déjà de l’expérience en dérivés ou souhaitez diversifier vos stratégies de trading, explorer le trading de spread peut ouvrir de nouvelles dimensions de rentabilité dans votre portefeuille d’investissements.