Résultats de Kraft Heinz : relancer la croissance pour la priorité ; la scission mise de côté

Principaux indicateurs Morningstar pour Kraft Heinz Company

• Estimation de la juste valeur : 42,00 $
• Note Morningstar : ★★★★★
• Note de l’avantage concurrentiel économique Morningstar : Étroit
• Note d’incertitude Morningstar : Moyenne

Ce que nous pensons des résultats de Kraft Heinz Company

Dans un revirement, Kraft Heinz Company KHC a abandonné ses plans de scission, et l’entreprise investit à la place 600 millions de dollars supplémentaires dans ses marques et ses capacités. Cette nouvelle intervient parallèlement à une baisse de 4,2 % des ventes organiques du quatrième trimestre et à une erosion de 130 points de base de la marge brute ajustée à 33,1 %.

Pourquoi c’est important : Nous avions estimé que la scission était peu susceptible de résoudre les problèmes fondamentaux de Kraft Heinz — notamment, une incapacité à augmenter de manière rentable son chiffre d’affaires. Lors de sa première conférence de résultats en tant que PDG, Steve Cahillane a confirmé cette position.

• L’investissement supplémentaire sera dirigé vers la recherche et développement, la publicité, ainsi que le renforcement des ventes et du marketing (y compris l’embauche de personnel supplémentaire). Cela est notable, car de nombreuses entreprises réduisent leurs coûts, ce qui indique le niveau de sous-investissement qui a freiné l’activité de Kraft.
• Comme d’autres, Kraft prévoit de modifier ses emballages de prix et de réduire ses prix d’appel pour attirer les consommateurs à budget limité. Bien que ces promotions ne conduisent pas à des gains durables de volume et de parts de marché, nous considérons ces mesures comme prudentes face à une inflation galopante ayant entraîné une hausse des prix.

En résumé : Avec la scission mise en pause indéfiniment, nous évaluons l’entreprise en utilisant notre modèle de flux de trésorerie actualisés plutôt qu’une somme des parties. Sur cette base, nous abaissons notre estimation de la juste valeur à 42 $ par action, contre 51 $ auparavant, pour Kraft Heinz à avantage concurrentiel étroit.

• La réduction provient de l’augmentation des dépenses en marques et d’un délai plus long pour atteindre une croissance des ventes à un chiffre faible. Nous prévoyons une baisse de 3 % des ventes en 2026, des ventes stables en 2027, puis une croissance à un chiffre faible par la suite.
• Cotée avec une décote de 40 %, nous pensons que Kraft est une histoire à confirmer jusqu’à ce que sa stratégie permette une stabilisation.

Entre les lignes : Là où les investissements ont déjà été ciblés, Kraft Heinz enregistre des gains. Cela inclut sa gamme de sauces, dont 70 % de la part de marché est en croissance.

• Nous prévoyons que Kraft consacrera 6 % à 7 % de ses ventes chaque année à la recherche, au développement et au marketing durant notre période de prévision, contre 4 % à 5 % historiquement.