Klarna lève 1,37 milliard de dollars lors de l'introduction en bourse à New York, les actions clôturent en hausse de 15%

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Un géant de la fintech entre en bourse

Klarna, le prêteur suédois de « acheter maintenant, payer plus tard » (BNPL) autrefois valorisé jusqu’à 45 milliards de dollars, a enfin effectué son entrée tant attendue à la Bourse de New York. Mardi, l’entreprise a annoncé avoir levé 1,37 milliard de dollars lors de son introduction en bourse aux États-Unis, marquant l’une des IPO fintech les plus suivies de l’année.

L’IPO a vu Klarna et certains de ses investisseurs existants vendre 34,3 millions d’actions à 40 dollars chacune, au-dessus de la fourchette ciblée de 35 à 37 dollars. Ce prix plus élevé reflétait un fort intérêt des investisseurs, une source proche de l’offre indiquant que la demande dépassait l’offre d’environ 25 fois.

Mercredi, la cotation a débuté avec une forte hausse. Les actions ont ouvert à 52 dollars, soit environ 30 % au-dessus du prix d’offre, avant de réduire leurs gains. À la clôture, l’action s’est stabilisée juste en dessous de 46 dollars, en hausse de 15 % par rapport au prix d’IPO. À ce niveau, la valorisation de Klarna s’élevait à environ 17,4 milliards de dollars.

De 45 milliards à 17 milliards

La valorisation actuelle met en lumière la fluctuation de la fortune de Klarna. En 2021, suite à une explosion des achats en ligne et de l’adoption du BNPL, l’entreprise était valorisée à plus de 45 milliards de dollars, ce qui en faisait la startup la plus précieuse d’Europe à l’époque. Mais la hausse des taux d’intérêt et l’inflation ont provoqué une réévaluation brutale du secteur, et en 2022, la valorisation de Klarna était tombée à 6,7 milliards de dollars.

La remontée à 17,4 milliards montre que la confiance des investisseurs revient, bien que l’écart avec le pic de l’ère pandémique soit frappant. Le succès de l’IPO suggère que les marchés sont à nouveau ouverts aux introductions fintech, mais souligne aussi à quelle vitesse les conditions peuvent changer.

Un long chemin vers l’introduction en bourse

Fondée en 2005, Klarna a construit sa réputation en permettant aux clients de diviser leurs achats en versements plus petits et sans intérêt. Son service BNPL est devenu une tendance mondiale pendant la pandémie, alors que le commerce électronique connaissait une croissance exponentielle.

L’entreprise était rentable pendant plusieurs années, mais a commencé à enregistrer des pertes après une expansion agressive aux États-Unis en 2019. En avril de cette année, Klarna a suspendu ses préparatifs d’IPO en raison de nouvelles taxes américaines perturbant les marchés mondiaux. Avec la stabilisation des conditions et le regain d’appétit des investisseurs, la société a relancé ses plans cet été.

L’offre a été menée par Goldman Sachs, J.P. Morgan et Morgan Stanley, et Klarna est désormais cotée à la NYSE sous le symbole KLAR.

Croissance versus rentabilité

Malgré une forte croissance du chiffre d’affaires, la rentabilité reste un défi. Pour le trimestre se terminant le 30 juin, le chiffre d’affaires a atteint 823 millions de dollars, contre 682 millions un an plus tôt. Cependant, les pertes se sont creusées, passant de 7 millions à 52 millions de dollars sur la même période.

Les analystes soulignent que, si les investisseurs montrent à nouveau de l’enthousiasme pour les IPO fintech, le marché exigera des preuves que des entreprises comme Klarna peuvent équilibrer croissance et rentabilité. Rudy Yang, analyste senior chez PitchBook, a déclaré à Reuters que les fintechs seront sous une surveillance étroite dans le contexte macroéconomique actuel.

Concurrence et puissance de la marque

Klarna évolue dans un secteur très concurrentiel. La néobanque américaine Chime a été cotée en juin, avec une hausse de 59 % à l’ouverture avant de retomber en dessous de son prix d’émission. Cette performance illustre la volatilité pouvant suivre les IPO fintech très médiatisées.

Les analystes du secteur estiment cependant que la forte notoriété de Klarna pourrait lui donner un avantage. Kat Liu d’IPOX, une société de recherche sur les IPO, a noté que dans un secteur en rapide évolution, la reconnaissance de la marque peut compter autant que le modèle économique lui-même. La réputation et la visibilité mondiale de Klarna pourraient l’aider à résister à la pression concurrentielle.

Le comportement des consommateurs soutient le BNPL

Le modèle BNPL continue de susciter une forte demande chez les consommateurs. Les dépenses aux États-Unis sont restées résilientes malgré une inflation élevée et une croissance des revenus ralentie. Klarna a indiqué que pour les 12 mois se terminant le 30 juin, 75 % de ses revenus provenaient de frais de transaction et de service, tandis que 25 % provenaient des intérêts.

Les analystes soulignent que le modèle dépend à la fois du volume de transactions et des taux de remboursement. Une baisse des dépenses des consommateurs pourrait réduire les revenus issus des frais tout en augmentant le risque de pertes sur crédits, un facteur que les investisseurs surveilleront de près.

Ce que signifie cette entrée en bourse

L’IPO de Klarna est perçue comme un indicateur potentiel du retour des fintech à forte croissance sur les marchés publics. La performance solide du premier jour, malgré les inquiétudes sur la rentabilité, reflète un regain d’appétit des investisseurs après une période calme pour les introductions en bourse.

Pour Klarna, les 1,37 milliard de dollars levés soutiendront l’expansion continue et le développement de produits. Pour le secteur dans son ensemble, cette cotation pourrait encourager d’autres fintechs — des sociétés de paiement aux entreprises de crypto — à tester à nouveau les marchés publics après une période de volatilité.

Conclusion

Le parcours de Klarna, passant d’une valorisation privée de 45 milliards de dollars à une introduction publique à 17,4 milliards, souligne à la fois le potentiel et les risques de la fintech. La société entre dans un nouveau chapitre où les investisseurs seront moins focalisés uniquement sur la croissance et plus sur la rapidité avec laquelle elle pourra transformer sa vaste base d’utilisateurs et sa forte notoriété en profits durables.