Comment lire le taux de financement des contrats perpétuels ? Du mécanisme de règlement à l'application pratique

Dans le trading de dérivés, le taux de financement est un facteur clé qui détermine le coût et le rendement de la transaction. De nombreux traders négligent souvent l’impact du taux de financement lorsqu’ils achètent ou shortent une position. En réalité, la façon dont on regarde, calcule et règle le taux de financement influence directement vos gains réels. Cet article vous aidera à comprendre en profondeur ce mécanisme.

Principe de fluctuation en temps réel du taux de financement

Le taux de financement n’est pas une valeur fixe, mais se met à jour en temps réel toutes les minutes en fonction de l’état du marché. Sur la page de trading de dérivés, vous pouvez consulter à tout moment le taux de financement actuel, qui fluctue continuellement avant le prochain timestamp de règlement.

Prenons l’exemple d’un cycle de règlement de 8 heures, la logique de calcul est la suivante :

1. Le taux de financement calculé entre minuit 00 (UTC) et 8h00 (UTC) sera réglé à 8h00 (UTC)
2. Le taux de financement calculé entre 8h00 (UTC) et 16h00 (UTC) sera réglé à 16h00 (UTC)

Cela signifie que votre position doit payer ou recevoir des frais de financement à chaque moment de règlement. Plus la fin du cycle approche, plus l’incertitude du marché est grande, et plus le taux de financement peut fluctuer violemment.

Comment le taux de prime (spéculation) et le taux d’intérêt déterminent le taux de financement

Le taux de financement est déterminé par deux éléments principaux : le taux d’intérêt (I) et l’indice de prime (P). La plateforme calcule chaque minute une moyenne pondérée de ces deux valeurs, puis en déduit le taux de financement final.

Méthode de calcul du taux d’intérêt :

Le taux d’intérêt utilise la formule standard : Taux (I) = 0,03% / (24 / intervalle de financement)

Par exemple, pour BTCUSD, le taux annuel fixe est de 0,03%. Si le cycle de règlement est de 8 heures, le taux pour chaque cycle sera de 0,01%. Il faut noter que pour certains paires spécifiques (comme USDCUSDT ou ETHBTCUSDT), le taux d’intérêt par défaut est de 0%.

Rôle de l’indice de prime :

Le prix de trading des contrats perpétuels peut s’écarter du prix de référence au comptant (prix de marquage), pouvant présenter une prime (surplus) ou une décote. L’indice de prime sert à mesurer cette déviation.

Formule de l’indice de prime : P = [Max(0, prix d’achat pondéré par la profondeur - prix au comptant) - Max(0, prix au comptant - prix de vente pondéré par la profondeur)] / prix au comptant

Où :

• Prix d’achat pondéré par la profondeur = prix moyen basé sur la quantité d’ordres d’achat influencée par la marge
• Prix de vente pondéré par la profondeur = prix moyen basé sur la quantité d’ordres de vente influencée par la marge
• Marge influente = la quantité de marge qui peut influencer la profondeur du carnet d’ordres

La plateforme utilise un algorithme de moyenne pondérée pour calculer l’indice de prime moyen. Par exemple, pour un cycle de 8 heures, plus on se rapproche du moment de règlement, plus le poids de l’indice de prime dans le calcul est élevé. Ce design vise à faire en sorte que la situation du marché à la dernière minute soit mieux reflétée dans le taux de financement.

Formule complète de calcul du taux de financement

En combinant le taux d’intérêt et l’indice de prime, le taux de financement final est :

F = clamp[P + clamp(I - P, 0.05%, -0.05%), plafond du taux, plancher du taux]

Ce qui signifie : en conditions normales, le taux de financement est principalement dicté par l’indice de prime, mais le coût de base (le taux d’intérêt) est pris en compte, tout en étant limité par des bornes supérieures et inférieures.

Comment sont fixés les plafonds et planchers du taux de financement

Pour éviter des fluctuations extrêmes du taux de financement dues à des mouvements anormaux du marché, la plateforme fixe des limites claires.

En marché normal :

• Plafond du taux de financement = min[(taux de marge initiale - taux de marge de maintien) × 0.75, taux de marge de maintien]
• Plancher du taux de financement = -min[(taux de marge initiale - taux de marge de maintien) × 0.75, taux de marge de maintien]

Les taux de marge initiale et de maintien proviennent du premier niveau de limite de risque pour chaque paire.

En cas de marché extrême, la plateforme peut ajuster temporairement le coefficient (0.75 peut être ajusté entre 0.5 et 1) pour ramener le prix du contrat perpétuel dans une fourchette raisonnable. C’est une partie du mécanisme de protection du marché.

Mécanisme spécifique en pré-heure de marché

Dans le trading perpétuel en pré-heure, la méthode de calcul du taux de financement diffère :

Phase d’appel d’offres : le taux de financement est nul. Pendant cette phase, l’indice de prime et le taux d’intérêt ne participent pas au calcul des frais réels, et les traders ne paient ni ne reçoivent de frais de financement.

Phase de négociation continue : le taux de financement est fixé à 0,005%, avec une règlementation toutes les 4 heures. Par rapport au mécanisme complexe des contrats perpétuels classiques, le trading en pré-heure utilise un taux fixe simplifié.

Application pratique : comment lire le taux de financement pour en tirer profit

Une fois que vous comprenez la logique de calcul du taux de financement, vous pouvez apprendre à l’utiliser. Lorsqu’il est positif et élevé, il faut payer pour une position longue, tandis que pour une position courte, vous pouvez recevoir des paiements. Inversement, si le taux est négatif ou faible, c’est l’inverse.

Avant d’ouvrir une position, vérifiez le niveau actuel du taux de financement pour évaluer le coût réel de votre position. En combinant cette information avec vos prévisions du marché, vous pouvez juger si le taux pourrait baisser ou augmenter, afin d’optimiser votre rendement réel. La lecture du taux de financement n’est pas seulement une question technique, mais aussi un élément crucial de gestion des risques et d’optimisation des gains.