(Analyse combinée de l'IA) Prévision du cours de l'action de Lantu Automobile, qui prévoit une introduction en bourse sur le Main Board de la HKEX le 19 mars 2026, sous forme d'une présentation

Concernant la prévision du cours de l’action de VOYAH (岚图汽车) qui prévoit une introduction en bourse sur le marché principal de la HKEX le 19 mars 2026, il est nécessaire d’évaluer de manière globale plusieurs dimensions : ses fondamentaux, l’environnement de marché, la logique d’évaluation, la comparaison avec des entreprises similaires, les attentes de liquidité, ainsi que la particularité d’une « introduction par présentation ». L’objectif de cette analyse est d’offrir aux investisseurs une référence pour décider s’il faut réduire la position lors du premier jour ou continuer à détenir.

1. Principale référence : le « prix implicite » issu du plan de privatisation de Dongfeng Group
   Il s’agit actuellement du point d’ancrage le plus fiable et opérationnel.

Selon le plan de privatisation et de scission publié par Dongfeng Motor Group (00489.HK) en août 2025 :

Chaque actionnaire de Dongfeng H share recevra :
6,68 HKD en espèces (exonéré d’impôt)
0,3552608 action de VOYAH H share
Ce qui a été largement accepté par le marché comme une contrepartie globale de 10,85 HKD par action Dongfeng (selon des estimations de CICC, Huatai, etc.).

En déduisant la valeur implicite de VOYAH :

(10,85 − 6,68) ÷ 0,3552608 ≈ 11,735 HKD par action

Ce montant de 11,735 HKD correspond à une évaluation interne basée sur les données de vente de VOYAH en 2024 (194 milliards de RMB de revenus) et le contexte d’évaluation des véhicules électriques en 2025 (PS≈1,9x).

Cependant, il est important de noter : il ne s’agit pas du prix d’émission en bourse, mais d’un prix comptable dans le cadre de la transaction de privatisation, principalement utilisé pour la fiscalité et la conversion de parts, et ne détermine pas directement le prix sur le marché secondaire.

2. Les fondamentaux ont nettement dépassé les attentes : une réévaluation est justifiée
   Depuis août 2025 jusqu’à février 2026, les performances de VOYAH se sont considérablement améliorées :

• La vente annuelle 2025 atteint environ 140 000 véhicules (estimé à partir du rapport de livraison de janvier 2026), bien supérieur aux 80 000 en 2024 ;
• Le bénéfice net 2025 s’élève à 1,017 milliard de RMB (selon les données officielles), marquant une année de profitabilité ;
• La livraison mensuelle dépasse 10 000 véhicules depuis 5 mois consécutifs, avec une contribution notable du MPV haut de gamme « Dreamer » et de la berline électrique « Zui Guang » ;
• Les prévisions de marché pour 2026 s’élèvent généralement à 180 000 – 200 000 véhicules.
  Cela implique qu’en utilisant une valorisation PS=1,9x, le chiffre d’affaires 2025 d’environ 348 milliards de RMB donnerait une valeur raisonnable :

VOYAH = 348 milliards × 1,9 ≈ 661 milliards de RMB ≈ 714 milliards de HKD

En se basant sur un total d’environ 3,671 milliards d’actions (d’après les précédentes divulgations), la valeur théorique par action serait d’environ 19,45 HKD.

Si l’on considère la valorisation actuelle de Li Auto (理想汽车) début 2026, avec un PS d’environ 2,2x (en raison de ses bénéfices et de sa forte marge brute), la valorisation de VOYAH pourrait atteindre 22–24 HKD par action.

3. Sentiment du marché et comparaison avec des pairs : soutien à une cotation en prime

• Li Auto (02015.HK) : cours actuel d’environ 160 HKD, PE 2025 d’environ 16x, PS d’environ 2,1x ;
• Xpeng, NIO : toujours en perte, PS inférieur à 1,0x ;
• Leapmotor (09863.HK) : faible profit, PS d’environ 0,7x, cours en baisse prolongée ;
• VOYAH est la seule « nouvelle force » à être « rentable dès l’introduction, avec un background d’État, une R&D intégrée et une position haut de gamme », ce qui lui confère une rareté.
  Plusieurs banques (CICC, CITIC Lyon) ont publié en janvier 2026 une fourchette de prix cible pour l’introduction de VOYAH entre 18 et 25 HKD.

4. La liquidité lors de l’introduction : une réalité à anticiper, avec une forte ouverture mais une volatilité importante
   Car :

• Absence de levée de fonds lors de l’IPO, pas de souscripteurs clés garantissant la stabilité ;
• La première phase de flottant ne représente qu’environ 885 millions d’actions (soit environ 24 % du capital total) ;
• La majorité des actionnaires Dongfeng sont des détenteurs passifs, avec une volonté de réaliser des gains ;
  Ainsi, même avec de solides fondamentaux, le premier jour pourrait voir une « forte ouverture, oscillations, puis recul ».

Exemples historiques :

• Introduction de Yum China (2020) : hausse de 46 % le premier jour, puis recul de 12 % le lendemain ;
• Introduction de KE Holdings (2022) : hausse de 12 % le premier jour, puis stagnation deux semaines ;
• Introduction de Jitu Express (2024) : hausse de 33 % le premier jour, mais la moitié du gain est effacée un mois plus tard.
  Conclusion : une forte probabilité d’ouverture en hausse le premier jour, mais il ne faut pas suivre aveuglément la hausse.

5. Prévision du prix de l’action le premier jour après calibration globale (version pratique)
   Scénario 1 : Prudent — sentiment faible, baisse du marché HK :
   Ouverture entre 14 et 16 HKD, clôture autour de 15 ± 1 HKD —
   Conseil : achat/holding, sous-estimation significative.

Scénario 2 : Base (le plus probable) — marché stable, reconnaissance de la qualité des bénéfices :
Ouverture entre 18 et 22 HKD, clôture entre 19 et 21 HKD —
Conseil : attendre, surveiller les données du Q1.

Scénario 3 : Optimiste — rebond du secteur des nouvelles energies + spéculation sur une rareté :
Ouverture entre 24 et 28 HKD, pic intra-journalier au-delà de 30 HKD —
Conseil : prendre partiellement des profits lors de la hausse, conserver une position de réserve.

✅ La fourchette la plus probable pour la clôture du premier jour : 19–22 HKD.

Ce intervalle reflète à la fois l’amélioration des fondamentaux (revalorisation de +70 % par rapport à la contrepartie de 11,735 HKD) et ne surestime pas la croissance future (en comparaison avec le PS de 2,2x de Li Auto, qui reste une marge de manœuvre).

6. Conseils pratiques pour les investisseurs (le 19 mars)
   Si l’ouverture est ≤ 18 HKD :
   → Considérer comme une opportunité de baisse erronée, possibilité d’acheter ou d’accroître la position, avec un horizon de détention supérieur à 6 mois.

Si l’ouverture est entre 19 et 23 HKD :
→ Ne pas suivre la hausse à tout prix, mais ne pas vendre non plus précipitamment. Surveiller le volume de transactions dans les 30 premières minutes :

• Si le taux de rotation > 5 % et le prix reste stable, cela indique une réelle demande, et il faut conserver ;
• Si le prix monte rapidement au-delà de 25 HKD avec un volume qui diminue, envisager de réduire la position pour sécuriser les profits.

Si l’ouverture est ≥ 25 HKD (notamment ≥ 28 HKD) :
→ Recommandation forte de réduire la position, car :

• PS 2025 > 2,5x, dépassant le niveau actuel de Li Auto ;
• Absence de nouveaux catalyseurs jusqu’à la publication des résultats du Q1 en avril.

Dernier rappel :
La véritable valeur de VOYAH ne réside pas dans le premier jour, mais dans la capacité à confirmer une croissance et une rentabilité soutenues en 2026. Si vous êtes un investisseur à long terme, un prix inférieur à 20–22 HKD reste un coût raisonnable ; si vous êtes un investisseur spéculatif (par exemple, un actionnaire Dongfeng), un prix supérieur à 25 HKD peut être considéré comme une réalisation de gains excessifs.

Il est essentiel de prendre des décisions en fonction de votre coût d’entrée, de votre tolérance au risque et de la gestion de votre portefeuille.