Qu'est-ce que le prix de marque — un mécanisme essentiel pour prévenir la manipulation du marché dans le trading à terme

Dans le trading à terme de crypto-actifs, il peut y avoir un décalage entre le prix du marché au comptant et celui de la bourse à terme. Lorsqu’une manipulation du marché exploite cette divergence, cela peut entraîner des liquidations forcées involontaires pour de nombreux traders. Afin de protéger les investisseurs contre ce type de risque, l’industrie a adopté un mécanisme appelé « prix de marque ». Le prix de marque est un indicateur calculé en se basant sur les prix en temps réel de plusieurs principales bourses au comptant, et il sert de déclencheur pour les liquidations forcées dans le trading à terme.

Pourquoi le prix de marque est-il nécessaire ?

Sur le marché des crypto-actifs, la volatilité des prix est très élevée, et il arrive que le prix du marché à terme s’éloigne considérablement du marché au comptant. Si, dans ce cas, seul le prix de la bourse à terme était utilisé comme critère pour la liquidation, cela pourrait permettre à des acteurs malintentionnés de manipuler le prix pour faire liquider massivement des positions.

Concrètement, un joueur malveillant pourrait faire monter temporairement le prix sur le marché à terme, créant ainsi un écart par rapport au prix du marché au comptant. Cela entraînerait la liquidation successive de positions avec des pertes latentes, provoquant une perte importante du capital initial investi. De telles manipulations nuisent non seulement aux traders affectés, mais aussi à la confiance globale dans l’industrie des crypto-actifs.

L’introduction du prix de marque permet de réduire considérablement ce type de risque.

La logique de calcul du prix de marque

Le prix de marque reflète le prix au comptant de plusieurs bourses. La méthode de calcul, généralement adoptée dans l’industrie, consiste à :

• Partir du prix moyen global du marché au comptant (indice de prix),
• Ajouter un facteur d’ajustement qui reflète l’environnement actuel du marché,
• Utiliser la moyenne mobile de la différence (biais) entre le prix d’offre et le prix de demande (mid-price) et le prix au comptant pour refléter la relation entre l’offre et la demande sur le marché à terme et au comptant.

La formule de calcul résume ainsi :

• Le prix de l’indice multiplié par le taux de financement actuel et le temps jusqu’au prochain financement,
• La moyenne mobile du biais (différence entre le prix de référence et l’indice),
• Le dernier prix de transaction réel.

En prenant la médiane de ces trois valeurs, on obtient un indicateur de prix robuste, moins sensible aux manipulations de marché.

Mécanisme de double prix : prix de marque et prix de transaction final

En complément du prix de marque, le concept de « prix de transaction final » est également important. Il s’agit du prix réel de marché au moment de la transaction, qui est constamment tiré vers le prix du marché au comptant via le mécanisme de financement.

En combinant ces deux indicateurs de prix, on évite que le prix du marché sur la plateforme s’éloigne de manière significative du marché au comptant. Le prix de marque sert de critère pour la liquidation forcée, tandis que le prix de transaction final correspond au prix réel de l’échange. Ce double mécanisme permet de prévenir la manipulation du marché dans les deux sens.

Réaction face à la volatilité du marché

Lors de phases de forte volatilité, il peut manquer des données pour le calcul ou des anomalies peuvent apparaître dans les prix du marché au comptant. Dans ces cas, il est nécessaire d’ajuster la méthode de calcul du prix de marque, par exemple en se basant sur le dernier prix de transaction de la plateforme elle-même, afin de garantir la stabilité du mécanisme.

Ainsi, l’algorithme de calcul du prix de marque est optimisé en fonction de la situation du marché, minimisant le risque de liquidation inattendue des positions des investisseurs.

En résumé

Le prix de marque n’est pas simplement un prix de référence, mais un mécanisme essentiel pour assurer l’équité dans le trading à terme. En combinant plusieurs indicateurs de prix, il protège les investisseurs contre la manipulation du marché et maintient la confiance dans l’ensemble du secteur des crypto-actifs. Lorsqu’on participe à un trading à terme, il est crucial de comprendre quel prix sert de référence pour la liquidation forcée et pourquoi ce mécanisme est nécessaire, car cela constitue une étape clé dans la gestion des risques.