Walmart est-il toujours une bonne affaire après sa forte progression ?

Alors que la confiance des consommateurs s’est effondrée, les investisseurs se tournent de plus en plus vers des noms plus défensifs en ce qui concerne les détaillants. Cela a permis à l’action de Walmart (WMT 1,51 %) de bien commencer l’année, en hausse d’environ 13 % depuis le début de l’année, au moment de la rédaction de cet article.

Après la publication récente des résultats du quatrième trimestre, examinons de plus près si la dynamique de l’action peut se poursuivre.

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NASDAQ : WMT

Walmart

Variation d’aujourd’hui

(-1,51 %) $-1,88

Prix actuel

$122,99

Points clés

Capitalisation boursière

980 milliards de dollars

Fourchette de la journée

121,05 $ - 123,48 $

Fourchette sur 52 semaines

79,81 $ - 134,69 $

Volume

35 millions

Volume moyen

31 millions

Marge brute

25,40 %

Rendement du dividende

0,76 %

Ventes solides en continu

L’un des aspects les plus intéressants de l’histoire de Walmart ces dernières années est que le détaillant a attiré davantage de consommateurs aisés. Cela a été un moteur de croissance important, notamment alors que les consommateurs à faibles revenus ont été mis à rude épreuve en raison de l’inflation et des tarifs douaniers. Cela s’est encore manifesté au quatrième trimestre, la société soulignant la force des ménages gagnant plus de 100 000 dollars par an, tandis que les ventes provenant de ménages gagnant moins de 50 000 dollars étaient faibles.

Dans l’ensemble, Walmart a vu ses revenus augmenter de 5,6 % pour atteindre 190,66 milliards de dollars, dépassant le consensus de 190,43 milliards de dollars, tel que compilé par LSEG. Les ventes en magasin Walmart aux États-Unis ont augmenté de 4,6 % pour atteindre 129,2 milliards de dollars, tandis que les ventes comparables ont également augmenté de 4,6 %. Le nombre de transactions a augmenté de 2,6 %, tandis que le ticket moyen a augmenté de 2 %.

Les ventes en ligne, quant à elles, ont augmenté de 27 %. Walmart a crédité son outil de commerce agentique Sparky pour avoir aidé à améliorer l’engagement client, avec des clients utilisant l’agent IA dépensant 35 % de plus que les non-utilisateurs. La société a également enregistré une hausse de 41 % des revenus publicitaires aux États-Unis au cours du trimestre.

À l’échelle internationale, les ventes ont bondi de 11,5 % pour atteindre 31,2 milliards de dollars, et ont augmenté de 7,5 % en monnaies constantes. La croissance a été menée par Walmex (Mexique), la Chine et Flipkart (commerce électronique en Inde). Les ventes de commerce électronique international ont augmenté de 17 %, et les revenus publicitaires internationaux ont augmenté de 10 %.

Sam’s Club aux États-Unis, son concept de magasin d’entrepôt, a vu ses ventes (hors carburant) augmenter de 4 % pour atteindre 21,7 milliards de dollars. Les ventes comparables, hors carburant, ont également augmenté de 4 %. Le nombre de transactions a augmenté de 5,3 %, tandis que le ticket moyen a diminué de 1,3 %. Les ventes en ligne ont explosé de 23 %. Les frais d’adhésion ont augmenté de 6,1 % d’une année sur l’autre.

Le bénéfice par action (BPA) ajusté a augmenté de 12 % pour atteindre 0,74 dollar. Malgré la pression tarifaire, la marge brute de la société a augmenté de 13 points de base au cours du trimestre, et le résultat opérationnel a augmenté de 10,8 %, ou 10,5 % en monnaies constantes, grâce à des investissements dans l’automatisation et la croissance d’activités à marge plus élevée comme la publicité.

Source de l’image : Getty Images.

En regardant vers l’avenir, Walmart a prévu que ses ventes du premier trimestre augmenteront entre 3,5 % et 4,5 %, avec un BPA ajusté compris entre 0,63 et 0,65 dollar.

Pour l’année complète, la société vise une croissance des revenus de 3,5 % à 4,5 % et un BPA ajusté compris entre 2,75 et 2,85 dollars. Cependant, cela reste inférieur au consensus de 2,96 dollars.

L’action est-elle une bonne affaire ?

Bien que je pense que Walmart fait un excellent travail en stimulant la croissance des revenus et en bénéficiant d’un levier opérationnel intéressant grâce à l’automatisation, aux revenus publicitaires et à l’IA, je n’achète pas l’action lorsqu’elle se négocie à un ratio cours/bénéfice (P/E) anticipé supérieur à 40 fois. Ce multiple est difficile à justifier, compte tenu de sa croissance de revenus à un chiffre moyen et de sa croissance du résultat opérationnel à un chiffre faible.

L’action reste probablement une valeur refuge défensive, mais le potentiel de hausse semble limité.