Découvrir la stratégie TWAP : un outil de gestion intelligente des ordres de trading

La stratégie TWAP (Prix Moyen Temporel) est une méthode avancée dans le trading algorithmique, conçue pour résoudre un défi majeur rencontré par les traders de grande taille : comment exécuter d’énormes ordres sans provoquer de volatilité excessive sur le marché ? TWAP offre une solution intelligente en divisant de gros ordres en plusieurs plus petits, répartis uniformément dans le temps, ce qui permet de contrôler l’impact sur le marché et d’obtenir un prix d’exécution plus favorable.

L’un des points forts de TWAP réside dans sa capacité à permettre aux traders d’exécuter leurs transactions de manière très contrôlée, en profitant des fluctuations du marché tout en minimisant les risques. C’est pourquoi TWAP est devenu un outil privilégié pour les investisseurs institutionnels, les fonds de couverture et les traders professionnels.

Qu’est-ce que le principe fondamental de TWAP ?

TWAP fonctionne selon un principe simple mais efficace : au lieu de placer un ordre massif en une seule fois, le système calcule automatiquement le moment optimal pour diviser cet ordre en plusieurs parties plus petites, chacune exécutée à intervalles réguliers.

Lorsque vous activez la stratégie TWAP, l’algorithme surveille en permanence les conditions du marché, ajuste le volume de chaque sous-ordre en fonction des paramètres que vous avez configurés, et exécute les transactions de manière optimisée. Cela réduit non seulement votre impact sur le marché, mais vous permet aussi d’obtenir un prix d’exécution proche de la moyenne réelle du marché.

Les paramètres clés dans la configuration de TWAP

Pour utiliser TWAP efficacement, il est essentiel de comprendre chaque paramètre et leur influence sur l’exécution des ordres.

Quantité Totale est le volume total que vous souhaitez trader via la stratégie TWAP. C’est le point de départ pour toutes les autres configurations.

Durée d’Exécution détermine la période pendant laquelle TWAP sera actif, pouvant aller de 5 minutes à 24 heures. Pendant cette période, l’algorithme divisera et exécutera votre ordre jusqu’à ce que la quantité totale soit remplie ou que le délai soit écoulé (selon la première condition atteinte). Notez que l’exécution complète n’est pas garantie en cas de forte volatilité du marché.

Fréquence de Placement des Ordres décide de l’intervalle entre chaque sous-ordre. La valeur par défaut est de 30 secondes, mais vous pouvez la personnaliser selon vos besoins, avec une plage allant de 5 à 120 secondes.

Taille de l’Ordre Individuel indique la quantité de chaque sous-ordre. Si vous activez la fonction Ordre Aléatoire, chaque sous-ordre sera ajusté de façon aléatoire dans une fourchette de ±20% par rapport à la taille spécifiée, créant ainsi une certaine imprévisibilité et réduisant le risque de détection de votre stratégie. Cependant, d’autres contraintes comme la taille maximale de l’ordre continueront de s’appliquer.

Types d’Ordres et Stratégies de Prix dans TWAP

Lors de la configuration de TWAP, vous avez deux options principales pour le type d’ordre :

Ordre au Marché sera placé et exécuté immédiatement au prix du marché actuel. Cette méthode garantit une exécution rapide, mais peut entraîner du slippage en cas de forte volatilité.

Ordre Limité vous permet de fixer un prix spécifique, calculé en fonction d’un écart par rapport au meilleur bid/ask actuel. Selon la volatilité du marché, votre ordre peut être rempli en tant que maker (fournisseur de liquidité) ou taker (preneur de liquidité). La formule de calcul est la suivante :

• Pour achat : Prix Limite = Meilleur Bid - Écart (ou Prix Bid × (1 - % Écart))
• Pour vente : Prix Limite = Meilleur Ask + Écart (ou Prix Ask × (1 + % Écart))

De plus, TWAP propose deux réglages avancés : Prix d’Activation (la stratégie ne commencera que lorsque le prix de la dernière transaction atteindra ce niveau) et Prix de Stop (la stratégie s’arrêtera si le prix atteint ce seuil, souvent utilisé pour la gestion des risques).

Exemple pratique : Calcul TWAP pour une commande de 96 BTC

Pour mieux comprendre le fonctionnement de TWAP, prenons un exemple avec les paramètres suivants :

• Quantité Totale : 96 BTC
• Durée d’Exécution : 4 heures
• Fréquence de Placement : 30 secondes
• Type d’Ordre : au Marché
• Ordre Aléatoire : Désactivé
• Prix d’Activation : 100 000 $
• Prix de Stop : 110 000 $

Lorsque le prix du BTC atteint 100 000 $, la stratégie TWAP est activée. Notre système commencera alors à exécuter des transactions de manière optimale durant les 4 heures suivantes.

Calcul détaillé :

• Durée totale = 4 × 60 × 60 = 14 400 secondes
• Nombre de sous-ordres = 14 400 / 30 = 480 ordres
• Taille de chaque ordre = 96 / 480 = 0,2 BTC

Pendant ces 4 heures, toutes les 30 secondes, un ordre au marché de 0,2 BTC sera placé. La stratégie se terminera lorsque : (1) tous les 96 BTC seront exécutés, ou (2) 4 heures seront écoulées, ou (3) le prix atteindra 110 000 $ (niveau de stop), selon la première condition remplie.

Limitations et règles à respecter

Lors de l’utilisation de TWAP, il est important de respecter les contraintes suivantes pour assurer le bon fonctionnement de la stratégie :

Chaque compte peut exécuter au maximum 20 stratégies TWAP simultanément, et chaque paire de trading peut avoir jusqu’à 10 stratégies TWAP actives en même temps. La fréquence de placement des ordres doit être comprise entre 5 secondes et 120 secondes par ordre.

La taille minimale de chaque ordre doit respecter les règles de trading et les paramètres publiés sur la plateforme. Pour le Trading au Marché, la taille maximale est indiquée dans les Règles de Trading au Marché. Pour les Contrats à Termes et Futures, la taille maximale par ordre ne doit pas dépasser la moitié de la taille maximale autorisée. Par exemple, si la taille maximale pour BTCUSDT est de 100 BTC, la taille maximale pour chaque ordre TWAP sera de 50 BTC.

La quantité minimale totale pour une stratégie TWAP est calculée selon la formule : Max(Valeur Nominale Minimale × Nombre d’Ordres / Prix de Transaction le Plus Récent × 1,1 ; Taille d’Ordre Minimale × Nombre d’Ordres)

où Nombre d’Ordres = Durée d’Exécution (secondes) / Fréquence (secondes).

Gestion des cas exceptionnels : Si un sous-ordre n’est pas entièrement rempli, le système tentera automatiquement de le refaire. En cas d’échec, l’ordre sera annulé et le système attendra le prochain ordre jusqu’à la fin de la stratégie TWAP ou sa terminaison.

Gestion de la marge : La stratégie TWAP ne consomme pas de marge jusqu’à l’exécution de chaque ordre. Assurez-vous que votre compte dispose de fonds suffisants lors de l’exécution, sinon la stratégie sera arrêtée. Les ordres de clôture de position (ordre de réduction) ne nécessitent pas de marge.

Conditions d’arrêt automatique : La stratégie TWAP s’arrêtera automatiquement dans les cas suivants : fonds insuffisants, changement de mode de position, valeur de position dépassant la limite de risque, limite de taux d’intérêt ouverte atteinte, activité continue de plus de 7 jours, ou autres conditions définies.

Guide étape par étape pour utiliser TWAP

Configurer la stratégie TWAP :

Étape 1 : Accédez à la zone de placement et cliquez sur Outils, puis sélectionnez TWAP.

Étape 2 : Remplissez tous les paramètres nécessaires pour créer votre ordre TWAP. Vérifiez attentivement chaque paramètre avant de continuer.

Étape 3 : Confirmez que toutes les informations sont correctes, puis cliquez sur Confirmer pour activer la stratégie.

Arrêter une stratégie TWAP :

Dans l’onglet Positions, cliquez sur Outils puis choisissez TWAP. Vous verrez la liste détaillée des stratégies en cours, incluant la taille de l’ordre, le prix moyen, la limite de prix, etc. Pour arrêter une stratégie, il suffit de cliquer sur le bouton Arrêter.

Vérifier l’historique des transactions :

Pour voir les ordres exécutés via TWAP, accédez à Historique Outils dans le menu du compte. Sélectionnez le type d’outil TWAP, puis cliquez sur Détails pour consulter tous les ordres remplis. Les ordres issus de la stratégie TWAP seront marqués comme “TWAP” dans la catégorie Type d’Ordre, facilitant leur identification et suivi.