Arbitrage de cryptomonnaies : stratégies de gain sur la différence de prix

L’arbitrage de cryptomonnaies est une stratégie de trading qui permet aux traders de réaliser des profits en exploitant les différences de prix d’un même actif sur différents marchés ou contrats. C’est l’une des méthodes les plus anciennes de gain sur les marchés financiers, adaptée à la spécificité des actifs numériques. Dans l’écosystème crypto, il existe plusieurs principales variantes de cette approche, chacune ayant ses caractéristiques, ses opportunités et ses risques.

Principes de l’arbitrage sur les marchés de cryptomonnaies

L’essence de l’arbitrage de cryptomonnaies consiste à ouvrir simultanément des positions opposées sur différents marchés, en enregistrant les écarts de prix qui apparaissent. Par exemple, si le prix du bitcoin sur le marché spot est de 95 000 USDT, et que sur le marché des contrats à terme il atteint 96 000 USDT, le trader peut acheter l’actif à un prix inférieur et le vendre à un prix supérieur, bloquant ainsi le profit indépendamment de la direction du mouvement du prix sur le marché.

La caractéristique clé de cette stratégie est la minimisation du risque de marché. Contrairement au trading classique, où le profit ou la perte dépend de la précision de la prévision de la direction du prix, l’arbitrage se concentre sur la fixation des différences existantes. Cela le rend moins volatil, mais il nécessite une réaction rapide et un calcul précis des coûts.

Arbitrage sur les taux de financement

Une des variantes les plus populaires consiste à exploiter la différence de taux de financement entre le marché spot et le marché des contrats perpétuels. Sur le marché des contrats perpétuels, il existe un mécanisme de paiements horaires entre les longs et les shorts, appelé taux de financement.

Lorsque le taux de financement est positif (c’est-à-dire que les longs paient les shorts), le trader peut appliquer la stratégie suivante : acheter simultanément l’actif sur le marché spot et ouvrir une position courte sur le contrat perpétuel pour un montant équivalent. Dans ce cas, les pertes dues à la baisse du prix sur le spot seront compensées par le profit de la position short, et le trader percevra un revenu grâce aux paiements de financement.

Supposons que le contrat perpétuel BTC/USDT ait un taux de financement positif de +0,01% par heure. Le trader achète 1 BTC sur le marché spot au prix actuel et ouvre simultanément une position short sur 1 BTC via le contrat perpétuel. Toute fluctuation du prix du BTC n’affectera pas le résultat final, car le profit et la perte sur les deux marchés seront mutuellement neutralisés. Le revenu principal proviendra des paiements de financement accumulés chaque heure.

La situation inverse se produit lorsque le taux de financement est négatif — dans ce cas, les shorts paient les longs. Avec un taux négatif, le trader peut ouvrir une position long sur le contrat et vendre simultanément l’actif sur le marché spot ou ouvrir une position short sur le spot si la plateforme le permet. Cette stratégie protège également contre les mouvements de prix, permettant de gagner sur la différence de paiements.

Pour évaluer l’attractivité de cette stratégie, on utilise le taux de rendement annuel (APR), calculé sur la base du taux de financement cumulé sur trois jours, puis extrapolé sur un an.

Arbitrage ponctuel sur les spreads

La deuxième stratégie principale consiste à exploiter la différence de prix entre le marché spot et le marché des contrats à terme à échéance fixe. Contrairement aux contrats perpétuels, les contrats classiques ont une date d’expiration à laquelle le prix du contrat doit converger vers le prix spot.

Si le contrat à terme se négocie à un prix supérieur au prix spot actuel, il y a un spread positif. Dans cette situation, le trader peut acheter l’actif à un prix inférieur sur le marché spot et vendre simultanément le contrat à terme à un prix plus élevé. À l’approche de la date d’expiration, les prix doivent converger, permettant au trader de fixer la différence comme profit.

Comme pour le financement, le spread est évalué via un indicateur de rendement annuel, prenant en compte la période restante jusqu’à l’échéance du contrat. Les périodes plus courtes offrent généralement une fixation plus rapide du profit, mais nécessitent une surveillance attentive.

Mécanisme de gestion des positions et équilibrage

Lors de l’ouverture d’une position d’arbitrage, il est crucial de gérer l’exécution partielle des ordres. Si un ordre limite d’achat sur le marché spot est exécuté à 70 %, et que l’ordre de vente du contrat n’est exécuté qu’à 50 %, cela crée un déséquilibre susceptible d’entraîner un risque de prix imprévu.

Pour minimiser ce risque, la plupart des plateformes proposent une fonction de rééquilibrage automatique. Le système vérifie périodiquement la proportion d’ordres exécutés dans chaque direction et, en cas de déséquilibre, place automatiquement des ordres de marché pour équilibrer les positions.

Par exemple, si le trader a placé un ordre limite d’achat de 1 BTC sur le spot et un ordre limite de vente de 1 BTC sur le contrat, mais qu’après un certain temps, 0,6 BTC ont été exécutés sur le spot et 0,4 BTC sur le contrat, le système peut automatiquement vendre 0,2 BTC sur le marché du contrat à un prix de marché pour équilibrer la position. Ce processus se répète à intervalles réguliers ou jusqu’à l’exécution complète de tous les ordres.

Risques clés liés aux stratégies d’arbitrage

Bien que l’arbitrage soit considéré comme une stratégie relativement sûre, il comporte ses propres risques. Le premier et le plus évident est le slippage lors de l’exécution des ordres. Entre le moment où l’ordre est placé et son exécution, les conditions du marché peuvent changer, réduisant le profit réel ou entraînant une perte.

Le second risque concerne la liquidation en cas d’exécution partielle. Si une partie de la position s’exécute beaucoup plus rapidement que l’autre, le trader peut se retrouver exposé à un risque de prix unidirectionnel. Cela est particulièrement dangereux sur des marchés à forte volatilité ou à faible liquidité.

Le troisième facteur est le coût des commissions. L’arbitrage implique souvent plusieurs opérations, chacune étant soumise à des frais. Sur des spreads serrés, ces frais peuvent absorber entièrement le profit potentiel. Il est essentiel de calculer soigneusement si la différence identifiée couvre tous les coûts.

Le quatrième risque est l’absence de liquidité sur l’un des marchés. Si, lors de la tentative d’entrée en position, l’un des ordres n’est pas exécuté en raison d’un volume insuffisant, l’arbitrage ne fonctionnera pas comme prévu.

Enfin, une modification des taux de financement ou des spreads dans une direction défavorable avant la clôture complète de la position peut signifier que le profit attendu sera inférieur.

Choix des paires de trading et facteurs de succès

Toutes les paires de trading ne conviennent pas à l’arbitrage de cryptomonnaies. Les opportunités les plus efficaces se présentent sur des actifs à haute liquidité, tels que BTC, ETH et les principales stablecoins. Ces actifs ont des spreads étroits et un volume suffisant pour assurer une exécution rapide dans les deux sens.

Le deuxième facteur clé est la présence d’une différence significative entre les marchés. Même avec de petites tailles, si le spread est suffisamment grand et que les commissions sont faibles, la position peut être rentable. Cela nécessite une surveillance constante des prix sur différents marchés et une réaction rapide à toute opportunité.

Le troisième aspect est le choix de la taille optimale de la position. Une position trop petite ne justifiera pas le temps et les ressources investis, tandis qu’une position trop grande peut être impossible à ouvrir en raison d’un manque de marge ou de liquidité.

Questions fréquentes sur l’arbitrage de cryptomonnaies

Quand est-il pertinent d’ouvrir une position d’arbitrage ?

L’arbitrage est pertinent dans les scénarios suivants : lorsqu’il existe un spread notable entre les paires de trading, lorsqu’une exécution urgente d’un ordre important est nécessaire sans trop impacter le marché, et lors de stratégies multi-étapes nécessitant une entrée simultanée sur plusieurs marchés.

Comment calculer le profit réel de l’arbitrage ?

Le profit se calcule comme la différence entre les prix de vente et d’achat, moins tous les frais, y compris les commissions d’entrée et de sortie, ainsi que tout paiement de financement ou autres coûts. Le taux de financement annuel (APR) est calculé en additionnant tous les paiements sur trois jours, en divisant par trois, puis en multipliant par 365/2.

Peut-on utiliser l’arbitrage pour clôturer des positions existantes ?

Oui, l’arbitrage peut être utilisé aussi bien pour ouvrir de nouvelles positions que pour clôturer des positions existantes. Si le trader détient une position sur le marché spot et souhaite fixer le prix actuel, il peut ouvrir une position short sur le contrat et utiliser cela comme couverture.

Quels actifs conviennent le mieux à l’arbitrage ?

Les actifs les plus adaptés sont ceux qui ont une forte liquidité sur plusieurs marchés et des spreads importants. En général, ce sont les principales cryptomonnaies à grande capitalisation, mais des opportunités peuvent aussi apparaître sur des altcoins en période de forte volatilité.

Pourquoi la stratégie ne fonctionne-t-elle pas si la marge est insuffisante ?

Les systèmes de gestion des risques empêchent l’ouverture de positions si la marge disponible n’est pas suffisante pour exécuter simultanément dans les deux directions. C’est une protection pour la plateforme et le trader contre des risques de liquidation incontrôlés.

Que se passe-t-il si l’on annule un ordre après avoir ouvert une position ?

Si vous annulez l’un des ordres opposés, l’autre partie de la position restera ouverte et sera exposée à un risque de marché unidirectionnel. Avec la fonction de rééquilibrage automatique activée, l’annulation d’un ordre dans une direction entraîne généralement l’annulation de l’autre pour éviter un risque imprévu.

Pourquoi l’arbitrage de cryptomonnaies peut-il être plus rentable sur des marchés volatils ?

En période de forte volatilité, les spreads entre spot et futures s’élargissent souvent, et les taux de financement peuvent atteindre des valeurs extrêmes. Cela crée des opportunités accrues pour réaliser des profits, bien que les risques d’exécution partielle des ordres augmentent également.