Augmentation quotidienne de près de 43 %, Zhipu accueille le Dieu de la richesse, la capitalisation totale dépasse 320 milliards de HK$, surpassant JD.com et Kuaishou

En ce cinquième jour du Year of the Horse en 2026 (21 février), alors que le cercle social était inondé de vœux de « 恭喜发财 » (félicitations et prospérité), une entreprise d’IA achevait également une cérémonie pour accueillir le dieu de la richesse.

Red Star Capital Bureau, 21 février : le 20 février, le marché boursier de Hong Kong a connu une fête de l’IA déclenchée par un alumni de Tsinghua. Alors que l’indice Hang Seng Tech chutait de près de 3 %, le leader des grands modèles d’IA, Zhipu (02513.HK), a clôturé en hausse contre la tendance, avec une hausse journalière de 42,72 %, à 725 HKD, atteignant un nouveau sommet, avec une capitalisation boursière de 323,2 milliards HKD. En 43 jours depuis son introduction en bourse, le prix de l’action a augmenté de 524 % par rapport au prix d’émission de 116,2 HKD.

Le 20 février, Kuaishou (01024.HK) a clôturé en baisse de 2,78 %, avec une capitalisation de 289,4 milliards HKD ; JD.com (09618.HK) a reculé de près de 2 %, avec une capitalisation de 294,6 milliards HKD ; Ctrip (09961.HK) a baissé de près de 1 %, avec une capitalisation de 271,8 milliards HKD ; Baidu Group (09888.HK) a chuté de 6,25 %, avec une capitalisation de 354,8 milliards HKD. Cela signifie que Zhipu s’est hissé dans la première rangée du secteur TMT à Hong Kong en termes de capitalisation.

Concernant les actualités, l’entreprise a officiellement lancé le 12 février sa nouvelle génération de modèle phare, GLM-5, qui offre une amélioration de plus de 20 % en performance moyenne dans les scénarios de programmation par rapport à la génération précédente, avec une expérience de programmation proche de Claude Opus 4.5. Dans trois évaluations d’agents — BrowseComp, MCP-Atlas et τ2-Bench — elle a obtenu les meilleures performances dans le domaine open source.

Après le lancement de GLM-5, en raison de la forte demande, Zhipu a immédiatement augmenté le prix du forfait GLM Coding Plan, avec une hausse de 30 % en Chine et plus de 100 % à l’étranger, devenant ainsi la première entreprise native d’IA à augmenter ses prix pour la commercialisation de grands modèles. Le nouveau forfait s’est vendu en rupture de stock dès sa mise en ligne, établissant un nouveau record dans l’industrie pour la vente de forfaits payants de modèles de programmation IA domestiques.

Fondée en 2019, Zhipu est issue du Laboratoire d’ingénierie des connaissances de l’Université Tsinghua (KEG, l’un des principaux laboratoires d’intelligence artificielle en Chine). Le professeur Tang Jie du département d’informatique de Tsinghua en est le scientifique en chef, le docteur Zhang Peng, leader en innovation de Tsinghua, en est le PDG et directeur général, et Liu Debing, alumni de Tsinghua, en est le président.

Cette société est surnommée « l’OpenAI de la Chine » et est le principal concurrent d’OpenAI. Fin 2020, Zhipu a développé l’architecture pré-entraînée GLM ; en 2021, elle a entraîné un modèle de 10 milliards de paramètres, GLM-10B, et a réussi à entraîner un modèle épars de 1 000 milliards de paramètres convergents avec l’architecture MoE la même année ; en 2022, elle a publié le modèle pré-entraîné multilingue chinois-anglais de 130 milliards de paramètres, GLM-130B, en open source, étant le seul grand modèle asiatique sélectionné par l’évaluation de Stanford en 2022.

En 2023, Zhipu a lancé le modèle de dialogue de 100 milliards, ChatGLM, avec deux mises à jour, et la version open source ChatGLM-6B a permis aux développeurs de faire du fine-tuning local et du déploiement. Par la suite, Zhipu a également open source plusieurs modèles multimodaux, comme CogAgent-18B, ainsi que la série GLM-4-9B en 2024. En 2025, Zhipu a annoncé l’open source des modèles des séries 32B/9B, sous licence MIT, permettant une utilisation commerciale gratuite pour les entreprises.

Fin 2025, Zhipu a lancé le nouveau modèle phare, GLM-4.7, qui a dominé la première place du classement mondial de Hugging Face. Sur le classement mondial des grands modèles, GLM-4.7 a obtenu la meilleure performance globale, en tête à la fois des modèles open source et des modèles nationaux.

À la fin de 2025, les modèles open source de Zhipu ont été téléchargés plus de 60 millions de fois dans le monde, avec plus de 2000 projets open source sur GitHub.

En décembre 2025, Zhipu a publié son prospectus d’introduction en bourse, annonçant sa course pour devenir la « première action mondiale de grands modèles ». Selon le prospectus, entre 2022 et le premier semestre 2025 (période du rapport), l’entreprise a réalisé des revenus respectifs de 57,4 millions, 124,5 millions, 312,4 millions et 190 millions de RMB. La marge brute pour cette période était de 54,6 %, 64,6 %, 56,3 % et 50 %. Les pertes durant cette période s’élevaient à 144 millions, 788 millions, 2,958 milliards et 2,358 milliards de RMB.

Les pertes proviennent principalement de la R&D. Les dépenses en R&D ont été respectivement de 84,4 millions, 528 millions, 2,195 milliards et 1,594 milliards de RMB, dont les coûts de services de calcul représentent la majorité, avec des parts respectives de 17,3 %, 58,9 %, 70,7 % et 71,8 % du total R&D. Zhipu indique dans son prospectus : « La société s’efforce de profiter de l’expansion rapide de l’industrie de l’IA, ce qui nécessite des entraînements et réentraînements de modèles fréquents et à grande échelle, nécessitant davantage de puissance de calcul fournie par des tiers. »

Le prospectus montre qu’avant l’IPO, Zhipu a réalisé huit levées de fonds totalisant plus de 8,3 milliards de RMB, avec une valorisation post-investissement de 24,38 milliards de RMB. Parmi les investisseurs figurent Meituan, Alibaba, Tencent, Xiaomi, Sequoia, Hillhouse, Yunhui, Today Capital, ainsi que plusieurs fonds d’État et institutions financières.

Fait notable, après sa réussite en bourse à Hong Kong, la préparation à l’IPO en A-share est en cours d’accélération. Le 13 février, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a mis à jour les progrès de l’accompagnement de Zhipu pour l’IPO. Zhipu a retiré son dossier de guidance déposé en avril 2025 et a enregistré un nouveau dossier de guidance.

Le dernier rapport de guidance indique que Zhipu vise la science et la technologie pour la cotation sur le STAR Market. La société a changé ses deux institutions d’accompagnement, passant de China International Capital Corporation (CICC) à Guotai Huarong Securities et CICC.

Journaliste de Hongxing News, Wu Danru

Éditeur : Sun Zhicheng

Vérificateur : Guan Lì