#HongKongPlansNewVAGuidelines

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Hong Kong renforce sa position en tant que principal hub d’actifs virtuels réglementés en Asie en 2026. La Securities and Futures Commission (SFC) accélère la mise en œuvre de la feuille de route (Access – Safeguards – Products – Infrastructure – Relationships) pour améliorer la liquidité du marché, élargir la gamme de produits, renforcer la protection des investisseurs et attirer la participation des institutions mondiales.
Mises à jour clés (11 fév. 2026) :
La SFC a publié trois circulaires majeures visant à améliorer la flexibilité des échanges et la sophistication des produits pour les plateformes agréées et les investisseurs professionnels :
1️⃣ Financement à la marge sur les VA
Les courtiers agréés peuvent désormais accorder un financement à la marge pour les actifs virtuels éligibles aux clients professionnels.
Alignement avec les règles traditionnelles de marge sur les valeurs mobilières : qualité des garanties, limites de concentration, gouvernance et gestion des risques.
Impact : volumes de trading et liquidité accrus, sans risque excessif au niveau de la plateforme.
2️⃣ Contrats à terme perpétuels sur les VA
Les plateformes agréées peuvent proposer des contrats à terme perpétuels (dérivés à effet de levier sans date d’expiration) pour les investisseurs professionnels.
Les garanties incluent : taux de financement transparents, tarification mark-to-market, auto-désendettement, protocoles de liquidation et divulgation complète des risques.
Objectif : permettre un accès réglementé à des dérivés populaires tout en assurant la stabilité du marché.
3️⃣ Market Makers affiliés (AFMMs)
Les plateformes peuvent autoriser des entités affiliées à agir en tant que market makers sous des règles strictes :
Gestion efficace des conflits d’intérêts
Indépendance opérationnelle et priorité aux ordres des clients
Gestion sécurisée des données et pistes d’audit
Avantage : amélioration de la liquidité, spreads bid-ask plus serrés et meilleure découverte des prix.
Expansion complète des licences (AMLO 2026)
Hong Kong met en place un système de licences basé sur l’activité couvrant tout l’écosystème VA :
Services de négociation VA : dépositaires réglementés, capital minimum, vérifications de conformité.
Services de dépositaires VA : gestion sécurisée des clés, ségrégation des actifs, preuve de réserves, assurance et audits indépendants.
Services de conseil VA : recommandations professionnelles et recherche selon des normes réglementaires.
Services de gestion d’actifs VA : gestion discrétionnaire des actifs virtuels non-sécurisés.
Voie de transition : les titulaires de licences existants seront mis à niveau en douceur ; les nouveaux entrants doivent respecter toutes les exigences légales.
Les amendements législatifs à l’AMLO sont attendus en 2026.
Objectifs stratégiques & avantage concurrentiel
Liquidité & profondeur : le financement à la marge, les contrats perpétuels et les AFMM répondent aux faibles carnets d’ordres.
Sophistication des produits : supporte les dérivés avancés, attirant les participants professionnels et institutionnels.
Compétitivité mondiale : positionne Hong Kong aux côtés de Singapour et Dubaï en tant que hub VA de confiance.
Équilibre entre retail et professionnel : garantit un accès professionnel tout en maintenant une haute protection pour le retail.
Les leçons tirées des événements mondiaux guident une gestion des risques solide, des normes de garde et une gouvernance renforcées.
Impacts sur le marché & l’économie
Court terme : volumes de trading plus élevés, spreads améliorés et participation accrue des professionnels.
Moyen terme : afflux institutionnels accrus, croissance des actifs tokenisés et potentiel de leadership dans les dérivés VA.
Long terme : intégration de la finance traditionnelle avec la blockchain, innovation fintech et rôle mondial renforcé pour le marché VA de Hong Kong.
Risques & défis
Les risques de levier dans les dérivés nécessitent des contrôles stricts.
La charge de conformité est plus lourde en raison des nouvelles exigences de gouvernance, de reporting et de capital.
Les retards législatifs peuvent créer des incertitudes transitoires.
La SFC doit renforcer la supervision pour l’expansion des offres de produits.
Il est crucial de maintenir l’alignement avec les normes internationales.
Statut actuel (21 fév. 2026)
Les circulaires sont actives et adoptées par les plateformes agréées.
Les cadres de négociation et de garde VA sont finalisés ; consultations sur le conseil et la gestion terminées.
Les amendements législatifs à l’AMLO sont en préparation.
Le sentiment du marché est positif, avec un accent sur la liquidité et la participation institutionnelle.
En résumé :
Les directives VA de Hong Kong pour 2026 créent un écosystème structuré, sûr et compétitif à l’échelle mondiale. Les circulaires de février sur le financement à la marge, les contrats perpétuels et les AFMM, combinées à l’expansion du régime de licences AMLO, renforceront la liquidité, attireront les institutions mondiales et consolideront la position de Hong Kong en tant que leader en Asie dans le domaine des actifs virtuels. Les 6 à 12 prochains mois seront cruciaux alors que la législation sera finalisée et que les plateformes agréées mettront en œuvre les nouvelles règles.
Restez informé via les circulaires de la SFC, les rapports de consultation et les mises à jour du Conseil législatif.