NMI Holdings Inc (NMIH) Résultats du Q4 2025 : Revenus records et croissance stratégique …

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Mercredi, 11 février 2026 à 14h01 GMT+9 4 min de lecture

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Cet article est initialement paru sur GuruFocus.

**Revenus totaux :** 180,7 millions de dollars au T4 2025, un chiffre record.

**Résultat net :** 94,2 millions de dollars au T4 2025.

**EPS dilué :** 1,20 dollar par action au T4 2025.

**Rendement des capitaux propres :** 14,8 % au T4 2025.

**Primes nettes gagnées :** 152,5 millions de dollars au T4 2025.

**Revenus d'investissement :** 27,5 millions de dollars au T4 2025.

**Frais de souscription et d'exploitation :** 31,1 millions de dollars au T4 2025.

**Taux de dépenses :** 20,4 % au T4 2025.

**Frais de sinistres :** 21,2 millions de dollars au T4 2025.

**Valeur comptable par action :** 33,98 dollars au 31 décembre 2025.

**Assurance primaire en vigueur :** 221,4 milliards de dollars à la fin du T4 2025.

**Nouveaux contrats d'assurance souscrits (NIW) :** 14,2 milliards de dollars au T4 2025.

**Persistabilité sur 12 mois :** 83,4 % au T4 2025.

**Rachat d'actions :** 31 millions de dollars d'actions ordinaires rachetées au T4 2025.

**Actifs disponibles excédentaires :** 1,4 milliard de dollars selon PMIERs à la fin de l'année 2025.

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Date de publication : 10 février 2026

Pour le transcript complet de la conférence sur les résultats, veuillez consulter le transcript intégral de la conférence.

Points positifs

NMI Holdings Inc (NASDAQ : NMIH) a publié des résultats financiers records pour le quatrième trimestre 2025, avec un chiffre d'affaires total de 180,7 millions de dollars et un résultat net selon GAAP de 94,2 millions de dollars.

La société a atteint un montant record de 221,4 milliards de dollars en assurance primaire en vigueur, de haute qualité et performante, reflétant une forte croissance de son portefeuille assuré.

NMI Holdings Inc (NASDAQ : NMIH) a généré 49 milliards de dollars de nouvelles primes souscrites (NIW) en 2025, démontrant une production significative de nouvelles affaires.

La société a maintenu un rendement des capitaux propres solide de 16,2 % pour l'année, soulignant sa rentabilité et sa gestion efficace du capital.

NMI Holdings Inc (NASDAQ : NMIH) a réussi à sécuriser de nouveaux treaties de réassurance quota share et excess of loss, renforçant son cadre de gestion du risque de crédit global avec des conditions favorables.

Points négatifs

Le taux de défauts de la société a légèrement augmenté pour atteindre 1,12 % à la fin de l'année, avec 7 661 défauts signalés, indiquant une certaine pression sur la performance du crédit.

La persistabilité a diminué à 83,4 % au quatrième trimestre, contre 83,9 % au troisième trimestre, suggérant un défi potentiel pour maintenir la rétention des polices.

Les frais de sinistres ont augmenté à 21,2 millions de dollars au quatrième trimestre, contre 18,6 millions de dollars au troisième trimestre, reflétant une activité saisonnière normale et la croissance du portefeuille.

La possibilité d'une réduction des primes FHA constitue un risque réglementaire pouvant impacter le paysage concurrentiel et la dynamique des prix.

La société fait face à des incertitudes macroéconomiques, notamment des niveaux élevés d'endettement des consommateurs et d'éventuels changements sur le marché immobilier, pouvant affecter ses performances futures.

 






Suite de l'histoire  

Points clés du Q & R

Q : Avez-vous constaté des changements dans le paysage concurrentiel du secteur ? Et faut-il s’attendre à ce que le rendement des primes de base reste stable en 2026 ? R : Adam Pollitzer, président et CEO, a indiqué que l’environnement du secteur reste équilibré et constructif, avec des taux de volume et de prix soutenus. Aurora Swithenbank, CFO, a ajouté qu’ils ne donnent pas de guidance précise, mais qu’ils s’attendent à ce que les rendements de base restent généralement stables, avec des rendements nets influencés par les expériences de pertes et les frais de sinistres cédés.

Q : Que pensez-vous de la réduction potentielle des primes à la FHA et de son impact ? R : Adam Pollitzer a exprimé que, bien que la position de capital de la FHA semble saine, l’industrie privée de MI offre déjà une solution précieuse. Il a mentionné que la FHA rencontre des défis en matière de crédit, de capital et de réglementation, suggérant que de nouvelles réductions de taux ne seraient pas dans l’intérêt des contribuables, surtout lorsque l’industrie MI est prête à soutenir.

Q : Pouvez-vous parler de la santé du consommateur et des tendances de crédit notables par état ou région ? R : Adam Pollitzer a souligné la résilience de l’environnement macroéconomique, avec un faible taux de chômage et une consommation continue. Aurora Swithenbank a indiqué qu’il n’y a pas de tendances de crédit significatives par région, leur stratégie de gestion de portefeuille aidant à atténuer les risques régionaux.

Q : Comment percevez-vous les tendances de persistabilité et leur impact sur votre portefeuille ? R : Aurora Swithenbank a noté une légère baisse de la persistabilité due aux changements de taux, mais elle reste supérieure aux tendances historiques. Adam Pollitzer a ajouté que, bien que l’activité de refinancement puisse impacter la persistabilité, elle offre aussi des opportunités pour de nouvelles affaires, comme en témoignent leurs solides résultats du quatrième trimestre.

Q : Concernant vos treaties de quota share et d’excès de perte, y a-t-il quelque chose de notable concernant la couverture en flux continu jusqu’en 2028 ? R : Aurora Swithenbank a expliqué que, bien que la couverture en flux continu soit conforme aux pratiques passées, la taille et l’économie de la couverture de 2028 sont meilleures, reflétant la solidité du marché de la réassurance.

Q : Quelles sont vos plans pour le rachat d’actions et la gestion du capital en 2026 ? R : Adam Pollitzer a exprimé sa satisfaction concernant leur programme de rachat, suggérant un rythme continu d’environ 25 millions de dollars par trimestre, avec une flexibilité pour ajuster en fonction des opportunités de valeur.

Q : Y a-t-il des initiatives spécifiques en matière de dépenses ou de développement d’IA prévues pour 2026 ? R : Aurora Swithenbank a indiqué qu’il n’y a pas de changements majeurs dans la discipline des dépenses, tandis qu’Adam Pollitzer a souligné le déploiement continu d’IA dans différents départements pour améliorer l’efficacité et la productivité sans investissements importants supplémentaires.

Q : Prévoyez-vous d’atteindre une part de marché parité en NIW en 2026 ? R : Adam Pollitzer a exprimé sa satisfaction quant à leur performance et leur croissance, évoquant un environnement de marché attractif en 2026, sous réserve de taux d’intérêt stables, ce qui pourrait soutenir de nouvelles avancées en parts de marché.

Pour le transcript complet de la conférence sur les résultats, veuillez consulter le transcript intégral de la conférence.

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