Cette action inarrêtable a grimpé de 264 % en 2025. Voici ce qui pourrait se passer en 2026.

Opendoor Technologies (OPEN +17,20 %) a enregistré un rendement de 264 % en 2025, mais cela ne raconte qu’une petite partie de l’histoire. L’action a atteint un plus bas historique de 0,51 $ en juin avant de grimper de plus de 2 000 %, pour atteindre 10,87 $ en septembre, alors que les investisseurs particuliers alimentaient une frénésie d’achat via des plateformes sociales comme Reddit et X (anciennement Twitter).

Opendoor opère dans le secteur immobilier, donc avec la Réserve fédérale américaine ayant réduit les taux d’intérêt six fois depuis la fin 2024, un peu d’optimisme de la part des investisseurs pourrait être justifié. Cependant, cette entreprise fait face à certains problèmes structurels qui seront très difficiles à surmonter, même avec un nouveau directeur général qui met en œuvre une stratégie renouvelée.

Voici ce qui pourrait attendre l’action Opendoor en 2026.

Source de l’image : Getty Images.

Le modèle économique d’Opendoor a un bilan préoccupant

Vendre une maison est une tâche énorme pour la plupart des propriétaires, c’est pourquoi ils engagent un agent professionnel pour gérer le processus. Mais même les meilleurs agents ne peuvent garantir une vente dans les délais, ce qui laisse le vendeur dans l’incertitude pendant des semaines ou même des mois.

Opendoor propose un service d’achat direct. Les vendeurs volontaires peuvent entrer quelques détails de base sur leur maison sur le site de l’entreprise, et ils recevront une offre en espèces qu’ils peuvent accepter ou refuser. S’ils choisissent de continuer, Opendoor peut finaliser la transaction en seulement quelques semaines — pas de visites ouvertes, pas de règlements incertains, pas de tracas.

L’entreprise gagne de l’argent en tentant de revendre la maison avec une marge bénéficiaire, ce qui est simple lorsque les prix de l’immobilier sont en hausse, mais extrêmement risqué lorsque le marché immobilier est faible. Après le pic de la dernière bulle immobilière en 2021, des entreprises comme Zillow et Redfin ont fermé leurs activités d’achat direct parce qu’elles subissaient des pertes importantes. En fait, le service d’achat direct de Zillow perdait tellement d’argent qu’il menaçait la stabilité financière de toute l’entreprise.

Malheureusement, le marché immobilier n’est pas très solide en ce moment. Les ventes de maisons existantes aux États-Unis se sont élevées à 4,35 millions d’unités annualisées en décembre, restant proches d’un plus bas de cinq ans. De plus, selon les données de Redfin, il y avait 529 770 vendeurs de plus que d’acheteurs en novembre dernier, ce qui est proche d’un record historique. Il est très difficile pour Opendoor de générer des ventes dans ces conditions, surtout à des prix favorables.

Données sur les ventes de maisons existantes aux États-Unis par YCharts.

Heureusement, les réductions de taux d’intérêt de la Fed réduisent progressivement le coût des hypothèques, et le président Donald Trump tente d’accélérer cette baisse en demandant aux entreprises contrôlées par le gouvernement, Fannie Mae (Federal National Mortgage Association) et Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation), d’intervenir sur le marché des titres hypothécaires. Tout ce qui peut relancer le marché immobilier aidera l’activité d’Opendoor.

Opendoor continue de perdre de l’argent

Opendoor a vendu 9 813 maisons au cours des trois premiers trimestres de 2025, générant 3,6 milliards de dollars de revenus. Cependant, elle n’a acquis que 6 535 maisons durant la même période, la direction ayant délibérément réduit l’inventaire face à un marché difficile. Nous savons donc déjà que le chiffre d’affaires de l’entreprise risque de diminuer dans les premiers mois de 2026.

Mais le vrai problème d’Opendoor se situe au niveau du résultat net, puisqu’elle a enregistré une perte nette de 204 millions de dollars selon les principes comptables généralement reconnus (PCGR) durant les trois premiers trimestres de 2025. Même en excluant les dépenses exceptionnelles et non monétaires comme la rémunération en actions, la perte ajustée (non-GAAP) de l’entreprise s’établissait encore à 133 millions de dollars.

Expand

NASDAQ : OPEN

Opendoor Technologies

Variation d’aujourd’hui

(17,20 %) 0,80 $

Prix actuel

5,45 $

Points clés

Capitalisation boursière

4,4 milliards de dollars

Fourchette de la journée

5,15 $ - 5,53 $

Fourchette sur 52 semaines

0,51 $ - 10,87 $

Volume

1,1 million

Volume moyen

64 millions

Marge brute

8,01 %

Au 30 septembre, Opendoor disposait de 962 millions de dollars en liquidités, ce qui lui permet de supporter des pertes de cette ampleur pendant un certain temps. Cela offre une certaine marge de manœuvre pour le nouveau PDG de l’entreprise, Kaz Nejatian, nommé en septembre. Il a déjà occupé des postes de direction chez Shopify, PayPal et LinkedIn, et il a un plan pour redresser la barre.

Nejatian souhaite utiliser des technologies comme l’intelligence artificielle (IA) pour accélérer la vente de chaque maison après son acquisition, ce qui, en théorie, rendra l’entreprise moins exposée aux fluctuations du marché immobilier. Il croit fermement qu’augmenter le volume de ventes (et donc, la part de marché) donnera à Opendoor plus de contrôle sur les prix, créant ainsi une voie vers des profits durables.

Cependant, je ne suis pas totalement convaincu. Zillow était un acteur très volumineux sur le marché de l’achat direct et n’a toujours pas réussi à faire fonctionner ses chiffres.

Les investisseurs doivent faire preuve de prudence

L’outil FedWatch du CME Group suggère qu’il pourrait y avoir deux autres réductions de taux d’intérêt en 2026, ce qui devrait attirer davantage d’acheteurs sur le marché immobilier. Cependant, il est important de se rappeler qu’à l’époque où Zillow et Redfin ont quitté le marché de l’achat direct, les taux d’intérêt étaient proches d’un niveau historiquement bas, donc il n’y a aucune garantie que des taux plus faibles seront une solution miracle pour Opendoor.

L’action Opendoor a déjà chuté de 46 % par rapport à son sommet de l’année dernière, et je pense qu’il pourrait y avoir encore plus de baisse en 2026. Les actions précédentes qui ont été entraînées par des frénésies d’achat sur les réseaux sociaux incluent GameStop et AMC, et toutes deux ont perdu la majorité de leur valeur une fois que l’engouement est retombé. Cela semble être le scénario le plus probable dans ce cas aussi.