La nouvelle tentative de Robinhood : ouvrir l'IA privée aux investisseurs particuliers

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L’accès au détail rencontre l’IA privée

Robinhood se prépare à permettre aux petits investisseurs de participer à l’un des secteurs les plus exclusifs de la finance : les entreprises d’intelligence artificielle privée. La plateforme de trading, connue pour avoir permis à des millions de trader des actions sans commission, souhaite désormais combler un autre fossé entre investisseurs particuliers et marchés institutionnels.

L’initiative, dirigée par sa branche de capital-risque Robinhood Ventures, lancera un nouveau fonds fermé visant un petit groupe de start-ups d’IA de haut profil. L’objectif est d’offrir aux investisseurs ordinaires un accès à des sociétés ayant attiré des milliards de dollars de capitaux privés mais restant hors de portée des marchés publics.

Selon le PDG Vlad Tenev, l’idée repose sur la conviction que la prochaine vague de changement économique impulsé par l’intelligence artificielle ne doit pas être réservée aux grandes institutions. Tenev a déclaré que les investisseurs particuliers méritent la possibilité de participer à cette transformation, qu’il pense redéfinira les industries à l’échelle mondiale.

L’essor des marchés privés

Le mouvement de Robinhood s’inscrit dans un contexte où la structure de l’investissement mondial tend de plus en plus vers les marchés privés. Les introductions en bourse ont diminué régulièrement au cours des deux dernières décennies, tandis que les valorisations privées ont atteint des sommets historiques. En 2016, aux États-Unis, on comptait environ 20 entreprises privées évaluées à plus d’un milliard de dollars. En 2024, ce nombre a dépassé 1 000, principalement grâce à des développeurs d’IA comme OpenAI et Anthropic.

Ces sociétés lèvent désormais des capitaux via des placements privés sélectifs, souvent accessibles uniquement aux fonds de capital-risque, hedge funds ou investisseurs souverains. Rien qu’au cours de l’année écoulée, un groupe de dix start-ups d’IA — aucune d’entre elles n’étant encore rentable — a ajouté près de 1 000 milliards de dollars de valorisation combinée lors de tours privés. Pour les investisseurs particuliers, cette croissance reste invisible et largement inaccessible jusqu’à une éventuelle introduction en bourse, si celle-ci a lieu.

Le nouveau fonds de Robinhood est conçu pour remettre en question cette exclusion. Structuré comme un véhicule fermé, il regroupera le capital des investisseurs dans un portefeuille d’environ cinq entreprises d’IA en phase de démarrage, considérées par la société comme des leaders du secteur. La société a indiqué que l’effet de levier pourrait être utilisé pour augmenter les rendements potentiels, soulignant sa confiance dans la trajectoire du secteur mais aussi en exposant les risques encourus.

Une évolution fintech vers l’inclusion

L’initiative s’inscrit dans un mouvement plus large de fintech visant à élargir l’accès aux actifs alternatifs. Dans toute l’industrie financière, les gestionnaires d’actifs et les plateformes technologiques construisent des voies permettant aux particuliers d’investir dans le private equity, le crédit privé et d’autres instruments non traditionnels autrefois réservés aux acteurs institutionnels.

Les récentes évolutions réglementaires ont accéléré cette tendance. Un décret présidentiel signé en août a facilité l’intégration d’instruments du marché privé dans les plans d’épargne-retraite, une évolution saluée par de grands groupes d’investissement comme Blackstone et Apollo. Ce mouvement a montré la volonté de Washington d’autoriser une participation plus large des particuliers à des marchés à forte croissance et à haut risque.

Pour Robinhood, le timing semble délibéré. En proposant une exposition à l’IA privée, la société se positionne à l’intersection de deux thèmes d’investissement majeurs : l’intelligence artificielle et l’accès démocratisé.

Les risques sous l’opportunité

Cependant, la structure du nouveau fonds soulève des précautions. Les fonds fermés n’autorisent pas les investisseurs à se retirer librement, ce qui signifie que ceux qui souhaitent sortir en période de baisse pourraient se retrouver bloqués. Certains analystes avertissent que la base d’utilisateurs de Robinhood, habituée à une liquidité instantanée, pourrait avoir du mal à s’adapter à cette restriction.

D’autres soulignent la volatilité inhérente aux investissements privés en phase de démarrage. Contrairement aux actions publiques, ces placements sont peu liquides et difficiles à évaluer entre les tours de financement. L’effet de levier peut amplifier les rendements, mais aussi augmenter les pertes. Pour les investisseurs particuliers peu familiers avec la dynamique du marché privé, ces risques peuvent être importants.

Pourtant, la direction de Robinhood affirme que ses utilisateurs comprennent déjà le risque spéculatif. La communauté de la société a attiré l’attention mondiale lors de la montée en puissance des actions meme en 2021, lorsque les traders particuliers ont montré leur appétit pour le risque et leur influence sur les narratives du marché. Depuis, Robinhood a progressivement diversifié ses offres, du trading de cryptomonnaies aux marchés de prédiction, et maintenant à l’exposition au private equity.

Les marchés privés et la nouvelle frontière du retail

La question plus large soulevée par le projet de Robinhood est de savoir si la démocratisation de la finance peut s’étendre de manière significative à des domaines longtemps réservés à l’exclusivité. Pendant des décennies, le private equity reposait sur l’opacité et l’échelle — des structures dépendant de montants minimums élevés et d’une transparence limitée pour les investisseurs. Les plateformes fintech tentent désormais de réécrire ce modèle, en utilisant l’infrastructure numérique pour réduire les seuils d’entrée et automatiser la communication.

La proposition de Robinhood pourrait marquer une étape dans cette évolution. En connectant de plus petits investisseurs à des sociétés d’IA privées, elle pourrait apporter une nouvelle liquidité et une participation plus large à un marché devenu crucial pour l’innovation technologique. Mais elle soulève aussi un paradoxe : le même accès qui donne du pouvoir peut aussi exposer les investisseurs particuliers à une complexité qu’ils ne sont pas toujours en mesure de gérer.

Une plateforme redéfinissant son périmètre

Au-delà de son initiative de capital-risque, Robinhood continue d’étendre son écosystème de produits. La société a récemment noué un partenariat avec Kalshi pour proposer des marchés de prédiction sur des événements allant de la politique au sport, et elle a enregistré des volumes de trading record dans ce segment le dernier trimestre. Les revenus issus du trading de cryptomonnaies ont également triplé d’une année sur l’autre, témoignant d’une diversification continue au-delà des actions traditionnelles.

Malgré ces expansions, la société doit faire face à sa propre volatilité. Les actions de Robinhood ont chuté de près de 11 % après la publication de ses résultats du troisième trimestre, même si son chiffre d’affaires annuel a doublé pour atteindre 1,27 milliard de dollars. Les investisseurs restent divisés quant à la capacité de l’innovation de la société à se traduire par une rentabilité stable.