Netflix accorde à WBD une dérogation pour rouvrir les négociations avec Paramount, déclare Sarandos : « qu'ils fassent le premier pas »

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Warner Bros. Discovery entame des discussions avec Paramount Skydance pour une offre finale et optimale

Squawk Box

Warner Bros. Discovery a annoncé mardi qu’il rouvrirait les négociations avec Paramount Skydance sous une dérogation de sept jours de Netflix pour explorer les « lacunes » dans l’offre de Paramount pour acheter l’intégralité de WBD.

La société de médias historique a une transaction en cours avec Netflix pour ses activités de streaming et de studio. Paramount a lancé une offre hostile directement aux actionnaires de WBD à 30 dollars par action après avoir perdu face à Netflix dans une guerre d’enchères.

« Netflix a accordé à WBD une dérogation limitée dans le cadre des termes de l’accord de fusion entre WBD et Netflix, permettant à WBD d’engager des discussions avec Paramount Skydance (« PSKY ») (NASDAQ : PSKY) pendant une période de sept jours se terminant le 23 février 2026 afin de clarifier la situation pour les actionnaires de WBD et de donner à PSKY la possibilité de faire sa meilleure et dernière offre », a déclaré Warner Bros. Discovery dans un communiqué.

« Pendant cette période, WBD dialoguera avec PSKY pour discuter des lacunes encore non résolues et clarifier certains termes de l’accord de fusion proposé par PSKY », a-t-il ajouté.

La direction de Paramount a répété que son offre de 30 dollars par action, entièrement en espèces, n’était pas sa « meilleure et dernière ». La semaine dernière, la société a amélioré son offre avec des « améliorations » supplémentaires, mais sans augmenter la valeur par action.

Warner Bros. Discovery a indiqué mardi qu’un représentant senior de Paramount avait informé un membre du conseil d’administration de WBD qu’il paierait 31 dollars par action si les négociations devaient reprendre.

« Tout au long du processus, notre seul objectif a été de maximiser la valeur et la certitude pour les actionnaires de WBD », a déclaré le PDG de WBD, David Zaslav, dans un communiqué. « À chaque étape, nous avons fourni à PSKY des indications claires sur les lacunes de leurs offres et les opportunités pour y remédier. Nous dialoguons actuellement avec PSKY pour déterminer s’ils peuvent présenter une proposition contraignante et réalisable qui offre une valeur et une certitude supérieures pour les actionnaires de WBD via leur meilleure et dernière offre. »

Après la période de dérogation limitée, Netflix conservera ses droits d’appariement prévus par l’accord de fusion, a indiqué WBD.

Le co-PDG de Netflix, Ted Sarandos, a déclaré mardi à CNBC à Julia Boorstin que la dérogation avait été accordée pour donner de la clarté aux actionnaires.

« Paramount faisait beaucoup de bruit, inondant la zone de confusion pour les actionnaires… y compris en proposant toutes ces offres hypothétiques et en parlant directement aux actionnaires en contournant le conseil d’administration de Warner Bros. Discovery », a déclaré Sarandos. « Nous avons donné l’opportunité à ces actionnaires d’obtenir exactement ce qu’ils méritent, c’est-à-dire une clarté et une certitude totales. »

Interrogé sur les droits d’appariement de Netflix, Sarandos a refusé de commenter jusqu’où la société pousserait sa propre offre, qui s’élève actuellement à 27,75 dollars par action, en espèces, pour les actifs de streaming et de studio.

« Je ne veux pas entrer dans des hypothèses », a-t-il dit. « Qu’ils fassent un mouvement, et nous verrons où la prochaine étape nous mènera. »

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Co-PDG de Netflix : Paramount a « inondé la zone » et embrouillé les actionnaires de Warner Bros.

Clôture : Temps supplémentaire

Paramount, dans un communiqué mardi, a reconnu l’annonce précédente de WBD, en notant qu’il croyait toujours que son offre était supérieure à celle proposée par Netflix.

« Bien que les actions du conseil soient inhabituelles, Paramount est néanmoins prêt à engager des discussions de bonne foi et constructives », a déclaré Paramount.

Cependant, Paramount a indiqué qu’il poursuivrait son offre publique d’achat ainsi que son intention de nommer des administrateurs au conseil de WBD lors de son assemblée annuelle.

WBD a également annoncé mardi qu’une réunion extraordinaire des actionnaires serait tenue le 20 mars et a déclaré que son conseil continue de recommander à l’unanimité l’accord avec Netflix plutôt que l’offre de Paramount.

Netflix a déclaré dans un communiqué que la date de la réunion des actionnaires marquait une « étape importante pour notre transaction avec WBD ».

« Bien que nous soyons confiants que notre transaction offre une valeur et une certitude supérieures, nous reconnaissons la distraction continue pour les actionnaires de WBD et l’industrie du divertissement en général causée par les manœuvres de PSKY », a déclaré Netflix. « En conséquence, nous avons accordé à WBD une dérogation étroite de sept jours pour certaines obligations de notre accord de fusion afin de leur permettre de dialoguer avec PSKY pour résoudre cette affaire de manière complète et définitive. »

Les actions de Warner Bros. Discovery ont augmenté de près de 3 % mardi. Celles de Paramount ont augmenté d’environ 5 %.

Préoccupations réglementaires

Les deux propositions d’achat des actifs de Warner Bros. Discovery soulèvent des questions réglementaires.

Des acteurs de l’industrie des médias et des législateurs ont remis en question si l’accord proposé par Netflix obtiendrait l’approbation, car il réunirait deux des principaux services de streaming et pourrait entraîner des prix plus élevés pour les consommateurs.

La direction de Netflix a répété à plusieurs reprises que la société pense qu’elle obtiendrait l’approbation réglementaire, car cela préserverait des emplois dans un paysage médiatique en difficulté, marqué par des licenciements.

Paramount a toutefois tiré la sonnette d’alarme auprès des actionnaires de WBD, arguant que son offre est non seulement meilleure, mais qu’elle obtiendrait plus facilement le soutien du gouvernement.

De leur côté, l’offre de Paramount a suscité des questions concernant le financement étranger et les considérations antitrust liées à la réunification de deux grands portefeuilles de chaînes de télévision payante et de deux grands studios de cinéma.

L’accord de Paramount est partiellement financé par des fonds souverains d’Arabie Saoudite, d’Abou Dhabi, des Émirats arabes unis, et du Qatar. Paramount a déclaré que ces entités avaient accepté de renoncer à tout droit de gouvernance.

Dans son communiqué de mardi, Netflix a évoqué le financement étranger, qu’il prévoit de voir soumis à un examen par les régulateurs internationaux, notamment le Comité sur les investissements étrangers aux États-Unis (CFIUS). Netflix s’attend également à ce que les autorités européennes « examinent de près les investisseurs du Moyen-Orient dans le consortium PSKY et soient sceptiques quant à leurs affirmations selon lesquelles ils seraient de simples investisseurs passifs. »

Compte tenu du bilan de l’Europe en matière d’application des lois antitrust, il est possible que des batailles réglementaires pour l’une ou l’autre transaction soient gagnées ou perdues sur ce marché. Bien sûr, la question demeure de savoir comment le président Donald Trump percevra l’une ou l’autre transaction. Trump a récemment déclaré qu’il n’avait pas été impliqué dans le processus jusqu’à présent et qu’il ne comptait pas l’être, bien qu’il ait rencontré des dirigeants de chaque camp.

« PSKY n’a pas de voie réglementaire plus rapide », a déclaré Sarandos à CNBC mardi. « Je ne sais pas pourquoi les Ellison insinueraient qu’ils ont une longueur d’avance au Département de la Justice, mais je peux vous assurer qu’ils ne l’ont pas. Et en ce qui concerne notre position réglementaire en Europe et dans le monde, nous sommes des entités connues et de confiance avec tous les acteurs en Europe. »

La déclaration de Netflix mardi « indique sans surprise plusieurs arguments en faveur de Netflix », selon une note d’analyste de Raymond James publiée mardi, « notamment de meilleures perspectives d’approbation, une image de sécurité nationale plus claire et une stabilité financière. »