La Bank of America affirme que le S&P 500 reste cher selon 18 des 20 indicateurs d’évaluation

Investing.com - Le dernier rapport d’évaluation publié par la banque américaine indique qu’en dépit de la récente volatilité accrue du marché, la valorisation globale du S&P 500 reste relativement élevée.

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Dans un rapport de recherche publié vendredi, l’analyste Savita Subramanian a écrit que cet indice « présente 18 indicateurs de valorisation sur 20 statistiquement coûteux ; dont 4 proches de leurs sommets historiques », ce qui confirme pourquoi la banque américaine continue de prévoir une compression du ratio cours/bénéfice alimentée par les bénéfices.

La banque américaine maintient l’un des objectifs de fin d’année 2026 les plus faibles de Wall Street, à 7 100 points, mais Subramanian souligne que ses prévisions de bénéfices « se situent dans la partie haute de la fourchette (+14 %), ce qui signifie que le ratio cours/bénéfice sera fortement comprimé ».

Elle ajoute que cette évaluation « ne repose pas sur une régression vers la moyenne des valorisations », mais sur des « fondamentaux et des facteurs macroéconomiques convaincants, qui pousseront la compression du ratio cours/bénéfice — même dans le secteur technologique ».

La banque américaine indique que le secteur des logiciels est considéré comme un nouveau secteur de valeur, avec une performance remarquable.

Subramanian note que le secteur des logiciels est « le pire performeur en 2026 », ayant chuté de 20 % depuis le début de l’année, en raison de préoccupations liées à l’intelligence artificielle, avec une valorisation au plus bas depuis dix ans.

Le prix de transaction de ce secteur « est inférieur d’environ 20 % à sa moyenne à long terme », bien qu’il conserve une légère prime par rapport à l’indice, la banque américaine avertit de ne pas s’attendre à un « rebond rapide de la valorisation du secteur des logiciels ou du S&P 500 ».

La banque américaine a identifié cinq principaux facteurs de baisse du ratio cours/bénéfice, notamment « l’effet mathématique disruptif », selon lequel une baisse des prix entraîne généralement une révision à la baisse des prévisions de bénéfices, ainsi que le « surplus d’émissions » imminent, où de grandes introductions en bourse pourraient augmenter l’offre d’actions.

Elle cite également des données historiques indiquant qu’en année de forte croissance des bénéfices par action, « la probabilité de compression du ratio cours/bénéfice est de 66 % ». L’augmentation de l’intensité des actifs, le levier accru et le « risque d’indice lié à la volatilité potentielle du marché privé » contribuent également à une nouvelle baisse de la valorisation.

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