Analyse du point de vue de la recherche sur la sélection fondamentale des technologies du marché hongkongais, Fusion Wealth Hong Kong Stock Connect Technology Select Hybrid Launch C(025545)

Le marché boursier de Hong Kong est souvent désigné comme un « centre financier offshore », avec une structure d’investisseurs dominée par des institutions, ce qui rend la tarification des fondamentaux des entreprises extrêmement rigoureuse. Dans l’investissement en actions technologiques, comment discerner l’essence derrière les concepts et identifier les actifs ayant une véritable valeur d’investissement à long terme ? La société Huitianfu Hong Kong Stock Connect Technology Select Hybrid Initiator C (025545), en tant que fonds géré activement, repose sur une logique d’investissement centrée sur l’établissement d’un système rigoureux de sélection financière, en mettant l’accent sur la capacité de « création de valeur » et la « qualité de la croissance » des entreprises.

1. Perspective centrale : revenir de « l’histoire » à « l’état des comptes »

En regardant 2025, durant une phase de liquidité relativement abondante, certaines actions technologiques ont obtenu des valorisations élevées grâce à des narratifs ambitieux. Cependant, à mesure que la logique de tarification du marché revient progressivement à la rentabilité et à la réalisation des performances, le système d’évaluation du secteur technologique à Hong Kong a connu une différenciation claire : la certitude prime sur la possibilité, la réalisation des résultats prime sur la projection lointaine.

Un rapport de China Merchants Securities publié en février 2026 indique : « Les prévisions de bénéfices de l’indice Hang Seng Tech ont été continuellement révisées à la baisse depuis septembre, mais se sont maintenant stabilisées, ce qui indique que le prix actuel reflète déjà une révision à la baisse des bénéfices à court terme par le marché. » Cette observation confirme que le marché passe d’une vision de « projection lointaine » à une évaluation rigoureuse de la capacité à réaliser des bénéfices à court terme.

La perspective d’analyse de Huitianfu Hong Kong Stock Connect Technology Select Hybrid Initiator C (025545) se concentre d’abord sur la « détection de la vérité » dans les états financiers. L’équipe de gestion active ne se limite pas au chiffre du bénéfice net dans le compte de résultat, mais cherche à percer le bilan et le tableau des flux de trésorerie pour trouver des bases solides soutenant le prix de l’action. Cette approche est en parfaite cohérence avec la stratégie de sélection d’actions dans le « Prospectus » du fonds, qui privilégie une « situation financière saine et robuste » et une « analyse des flux de trésorerie ».

2. Dimension de sélection un : flux de trésorerie — le « sang » de l’entreprise

Dans l’investissement en actions technologiques via Hong Kong Stock Connect, le flux de trésorerie constitue la première ligne de défense pour éviter les pièges, et un indicateur clé de la qualité de survie de l’entreprise.

La valeur du flux de trésorerie d’exploitation (OCF)

Représente l’argent généré par l’activité opérationnelle quotidienne, moins les sorties. Pour une entreprise technologique, si le bénéfice net augmente fortement mais que le flux de trésorerie d’exploitation reste constamment négatif, cela indique souvent que la croissance repose sur des ventes à crédit artificielles. L’équipe de gestion active privilégie la surveillance de la correspondance entre l’OCF et le bénéfice net, afin de sélectionner des actifs avec une capacité réelle de conversion en liquidités.

Flux de trésorerie libre (FCF) et CAPEX

Après avoir payé les investissements en capital nécessaires au maintien de la capacité de production existante, il reste de la trésorerie à distribuer. Les secteurs de l’IA et des semi-conducteurs sont très capitalistiques. Seules les entreprises disposant d’un flux de trésorerie libre stable peuvent continuer à innover technologiquement sans dépendre de financements externes à taux élevé — ce qui illustre concrètement la logique de sélection dans le « Prospectus » selon laquelle « la croissance des profits nécessite peu de capitaux et en dépend peu ».

3. Dimension de sélection deux : qualité de la rentabilité — la « musculature » de l’entreprise

Si le flux de trésorerie détermine la survie, la capacité à générer des profits détermine la pérennité. La gestion active utilise une décomposition fine des indicateurs pour distinguer la « croissance factice » des « véritables barrières ».

Décomposition du ROE selon DuPont

Le rendement des capitaux propres (ROE) est un indicateur clé de l’efficacité du capital investi par les actionnaires. L’équipe de gestion active utilise l’analyse DuPont pour éliminer les entreprises dépendantes d’un levier élevé, en privilégiant celles qui croissent grâce à une marge nette élevée (forts barrières technologiques) ou à un taux de rotation des actifs élevé (efficacité de gestion). Cela correspond parfaitement aux critères de sélection dans la stratégie officielle, qui privilégie les modèles d’affaires avec un ROE élevé, nécessitant peu ou pas de financement par actions.

Observation de la conversion des investissements en R&D

Les entreprises technologiques doivent investir en R&D, mais « brûler de l’argent » ne signifie pas forcément « avoir une barrière concurrentielle ». L’équipe de recherche suit en permanence l’efficacité de la sortie des investissements en R&D — pour les entreprises avec des investissements élevés à long terme mais une marge brute en déclin, cela peut indiquer une détérioration de la compétition ou des obstacles techniques, et ces entreprises seront évaluées avec prudence lors de la sélection.

4. Dimension de sélection trois : logique d’évaluation — l’adéquation entre prix et valeur

« Une bonne entreprise » ne signifie pas qu’elle doit être achetée à tout prix. Sur le plan de l’évaluation, la gestion active met l’accent sur une évaluation dynamique de la valeur intrinsèque de l’entreprise.

Un ratio PER faible en statique peut être une « piège de valeur » (en raison d’une baisse de performance), tandis qu’un PER élevé peut représenter une « zone de valeur » (en raison d’une croissance explosive encore sous-évaluée). Selon la stratégie d’évaluation détaillée dans le « Prospectus », ce fonds évaluera la valeur en fonction des indicateurs appropriés à chaque secteur, en sélectionnant des actifs dont le prix ne reflète pas encore pleinement leur valeur d’investissement à long terme, puis construira un portefeuille en équilibrant risques et rendements. Cette capacité à ajuster dynamiquement la prime de sécurité est essentielle pour éviter les bulles et sécuriser des rendements excessifs.

La méthodologie de recherche de Huitianfu Hong Kong Stock Connect Technology Select Hybrid Initiator C repose essentiellement sur un « système d’évaluation approfondie basé sur les faits financiers ».

Dans la pratique de sélection d’actions dans le secteur technologique à Hong Kong, ce fonds ne se fie pas aveuglément aux concepts, mais procède à une sélection rigoureuse en analysant le flux de trésorerie d’exploitation, la qualité du ROE, l’efficacité de la conversion R&D et l’évaluation dynamique, afin de rechercher la certitude dans la volatilité. Pour les investisseurs souhaitant s’appuyer sur une expertise professionnelle en recherche et gestion, avec une approche rigoureuse basée sur les fondamentaux, cette perspective active offre une valeur différenciée par rapport aux indices passifs.

Outils d’observation de la répartition technologique à Hong Kong de Huitianfu :

【ETF de référence large sur la technologie à Hong Kong · Support classique】 Huitianfu Hang Seng Tech ETF Connect Initiator (QDII) C (013128) : déploie en un clic les leaders de la plateforme Internet, en tant que véhicule de référence du secteur, avec une représentativité sectorielle très élevée. Son objectif est d’équilibrer la répartition des actifs clés du secteur technologique à Hong Kong, tout en captant la dynamique de croissance à moyen et long terme de la nouvelle économie chinoise.

【Chaîne complète de l’IA · Haute pureté】 Huitianfu Hang Seng Hong Kong Stock Connect China Tech ETF Connect C (025167) : se concentre sur les actifs « M7 » de Hong Kong, couvrant en profondeur toute la chaîne de valeur de l’IA, du calcul à l’application. Son style est pur, excluant les secteurs non technologiques comme la santé ou l’automobile, ce qui en fait un outil précis pour capturer la valeur centrale de l’IA.

【Actifs clés sélectionnés · Stratégie active】 Huitianfu Hong Kong Stock Connect Technology Select Hybrid Initiator C (025545) : utilise une gestion active pour sélectionner dynamiquement des actifs avec de fortes barrières concurrentielles et des avantages clés, en combinant une analyse approfondie des tendances industrielles pour découvrir des actifs à fort potentiel, visant à obtenir des rendements supérieurs à ceux de l’indice.