Les tokens semi-fongibles (SFT) : Une révolution entre fongibilité et unicité

La tokenisation des actifs progresse à une vitesse remarquable dans l’écosystème blockchain. Après l’émergence des tokens non fongibles (NFT), une nouvelle classe d’actifs appelée tokens semi-fongibles (SFT) gagne en importance. Contrairement aux NFT purement uniques, ces semi fungible tokens offrent une flexibilité nouvelle en combinant les propriétés des actifs fongibles et non fongibles, ouvrant des possibilités jusque-là inexploitées.

Comprendre fongibilité et non-fongibilité

Pour saisir les enjeux des tokens semi-fongibles, il est essentiel de maîtriser ces deux concepts fondamentaux.

La fongibilité désigne la capacité d’un actif à être échangé selon un ratio 1-1 avec un actif équivalent sans perte de valeur. Un billet de 1 dollar, qu’il soit neuf ou froissé, conserve la même valeur monétaire et peut être échangé sans restriction. Les cryptomonnaies et les monnaies fiduciaires entrent dans cette catégorie.

La non-fongibilité caractérise les actifs uniques dont les propriétés distinctes les rendent non interchangeables. Chaque token non fongible possède une identité unique, des caractéristiques, une rareté et une valeur qui lui sont propres. Deux NFT ne peuvent donc pas être directement échangés, même s’ils proviennent du même créateur.

Des NFT aux tokens semi-fongibles : Une évolution nécessaire

Les NFT ont révolutionné la propriété numérique en créant des certificats d’authenticité pour les actifs digitaux. Lancés en 2014 avec “Quantum” de Kevin McCoy sur Namecoin, ils se sont propagés massivement après 2017 via la blockchain Ethereum grâce aux standards ERC-721.

La chronologie des NFT marque des jalons importants : Cryptopunks et Cryptokitties aux alentours de 2017, l’essor des jeux blockchain et du métavers (Decentraland), puis l’explosion de 2021 avec les ventes en maison d’enchères prestigieuses et les records de prix (Beeple notamment). D’autres blockchains ont suivi, notamment Solana, Cardano, Tezos et Flow.

Cependant, cette évolution a mis en lumière les limites des NFT : problèmes de liquidité, coûts de transaction élevés et manque de flexibilité pour certains cas d’usage. Les tokens semi-fongibles émergent comme réponse à ces défis.

Qu’est-ce qu’un token semi-fongible (SFT) ?

Un token semi-fongible combine les propriétés des tokens fongibles et non fongibles. Il débute en tant que token fongible, échangeable avec d’autres tokens de même catégorie, puis se transforme en actif non fongible avec des propriétés uniques lors de son utilisation.

Prenons l’exemple d’un billet de concert. Avant l’événement, tous les billets du même rang de sièges sont interchangeables—c’est une fongibilité classique. Une fois le concert terminé, ce billet devient un souvenir unique et non échangeable : il s’est transformé en actif non fongible avec une valeur distinctive basée sur la rareté et la popularité de l’événement. C’est précisément le fonctionnement d’un semi fungible token.

Les normes techniques : ERC-20, ERC-721, ERC-1155 et ERC-404

Pour comprendre les SFT techniquement, il faut connaître les standards Ethereum qui les gouvernent.

ERC-20 est la norme des tokens fongibles. Elle permet les transferts simples de cryptomonnaies mais offre une flexibilité limitée pour les actifs complexes.

ERC-721 gère les NFT. Son avantage réside dans l’ajout de métadonnées et de fonctionnalités d’authentification. Son inconvénient majeur : chaque transaction ne peut envoyer qu’un seul NFT. Pour transférer 50 NFT, il faudrait 50 transactions distinctes, ce qui encombre le réseau et augmente drastiquement les frais de gaz.

ERC-1155, le standard multi-tokens, fusionne ERC-20 et ERC-721. Un seul contrat intelligent peut gérer simultanément des assets fongibles et non fongibles. Les tokens semi-fongibles opèrent via cette norme, permettant plusieurs transactions dans une seule opération et réduisant significativement les frais. Cette efficacité résout aussi les problèmes de transactions irrévocables rencontrées avec les tokens fongibles classiques.

ERC-404 représente l’innovation la plus récente. Développée par les créateurs “ctrl” et “Acme”, cette norme hybride fusionne complètement les caractéristiques ERC-20 et ERC-721, créant des tokens pouvant fonctionner comme fongibles ou non fongibles selon le contexte. Cependant, contrairement aux standards reconnus, ERC-404 n’a pas suivi le processus officiel de proposition d’amélioration Ethereum (EIP), soulevant des préoccupations de sécurité. Des projets comme Pandora et DeFrogs explorent déjà ses possibilités malgré ces risques potentiels.

Applications des tokens semi-fongibles

Actuellement, les SFT dominent l’industrie des jeux blockchain. Enjin, Horizon Games et The Sandbox ont créé la norme ERC-1155 pour gérer efficacement les actifs in-game qui peuvent être à la fois fongibles (monnaie de jeu) et non fongibles (équipement rare).

En jeu, un token peut commencer comme monnaie échangeable, puis se transformer en arme rare en fonction du niveau du joueur. Ce même token possède une valeur différente selon qu’il soit tradé sur un marché NFT ou utilisé comme équipement—une flexibilité impossible avec les standards antérieurs.

Au-delà des jeux, les tokens semi-fongibles révolutionnent la tokenisation des actifs réels (RWA). Ils offrent une propriété fractionnée efficace : les parts de propriété d’un bien immobilier peuvent être fongibles lors de la vente et non fongibles une fois détenues, amélioration majeure pour la liquidité et l’accessibilité. Les SFT peuvent encoder des droits spécifiques et s’adapter aux exigences de conformité réglementaire.

Comparaison : NFT vs Semi fungible tokens vs ERC-1155

L’avenir des tokens semi-fongibles

La popularité croissante des SFT indique un virage majeur vers des actifs plus flexibles. Si leurs applications actuelles se concentrent sur le gaming, les industries de la finance, de l’immobilier tokenisé et des programmes de fidélité envisagent sérieusement leur adoption.

Les tokens semi-fongibles redéfinissent la rentabilité pour les créateurs numériques, artistes et entreprises en offrant un contrôle granulaire sur les économies digitales. Pour les investisseurs et utilisateurs, ils réduisent les barrières d’accès aux actifs numériques grâce à une liquidité améliorée et des coûts de transaction diminués.

La tokenisation des actifs—portée par les NFT hier, les SFT aujourd’hui et les standards hybrides demain—continue de transformer la finance décentralisée et l’économie numérique mondiale.