SEC réduit la décote sur les stablecoins de 100 % à seulement 2 %

La SEC réduit la décote sur les stablecoins de paiement à 2 %, renforçant l’économie de règlement en chaîne pour les courtiers‑dealers.

Résumé

• La nouvelle FAQ de la SEC indique que le personnel « n’objecterait pas » si les courtiers‑dealers appliquaient une décote de 2 % sur les stablecoins de paiement admissibles, contre la déduction de 100 % auparavant.​
• Ce changement fait suite à la loi GENIUS, alignant les stablecoins conformes avec les fonds monétaires conservateurs et permettant à 100 $ de tokens d’être comptabilisés comme 98 $ dans le capital net.​
• Le BTC se négocie près de 68 100 $ avec un volume d’environ 33 milliards de dollars, l’ETH autour de 1 960 $ avec environ 18 milliards de dollars, tandis que l’USDT maintient 1 $ avec un volume de rotation de 57 à 68 milliards de dollars sur 24 heures en tant que plus grand stablecoin lié au dollar.

La Securities and Exchange Commission a discrètement adopté l’un de ses mouvements crypto les plus favorables au marché à ce jour, en réduisant la « décote » sur les stablecoins de paiement admissibles pour les courtiers‑dealers de 100 % à seulement 2 %. En pratique, cela signifie que 100 $ de stablecoins approuvés peuvent désormais compter pour 98 $ dans le capital net d’une entreprise, les plaçant au même niveau que les fonds monétaires conservateurs.

Dans une nouvelle FAQ de la Division du Trading et des Marchés, l’agence indique que le personnel « n’objecterait pas si un courtier‑dealer appliquait une décote de 2 % sur ses positions propriétaires en stablecoin de paiement lors du calcul de son capital net ». La commissaire de la SEC, Hester Peirce, qui milite pour des règles plus praticables autour de la tokenisation et du règlement, a présenté ce changement comme une correction longtemps attendue d’un régime punitif qui avait effectivement rendu les soldes de stablecoins « sans valeur pour les besoins du capital net ». Jusqu’à présent, de nombreuses entreprises supposaient une déduction de 100 %, une position qui rendait le règlement en chaîne non rentable pour les courtiers réglementés et limitait l’utilisation des stablecoins dans les flux de travail liés aux valeurs mobilières.

Les avocats spécialisés en marché et les desks de trading voient cette décision comme une suite directe de la loi GENIUS de l’année dernière, qui a établi des normes de réserve et de supervision pour les émetteurs de stablecoins de paiement et a indiqué que les tokens conformes seraient traités davantage comme des équivalents de trésorerie que comme des dérivés exotiques. « C’est une grande avancée », a écrit la professeure Tonya Evans sur X, notant que « les stablecoins sont désormais traités comme des fonds monétaires sur le bilan d’une entreprise ». D’autres soutiennent que cette orientation, combinée à la FAQ crypto mise à jour de la SEC précisant que les bourses et les ATS peuvent associer des titres d’actifs cryptographiques à des actifs non-sécurisés comme le bitcoin, prépare le terrain pour une intégration plus profonde entre la structure de marché traditionnelle et la liquidité en chaîne.

Les principales cryptomonnaies évoluent latéralement

Ce calendrier s’inscrit dans un contexte macroéconomique en maturation pour les actifs numériques. Le Bitcoin (BTC) se négocie près de 68 100 $, avec une fourchette de 65 600 à 68 300 $ sur environ 33 milliards de dollars de volume. L’Ethereum (ETH) tourne autour de 1 960 $, après un creux de 1 914 $ en 24 heures et un sommet proche de 1 980 $, avec environ 18 milliards de dollars en volume. L’USDT maintient son ancrage près de 1,00 $, avec environ 57 à 68 milliards de dollars en volume de trading sur 24 heures en tant que plus grand stablecoin lié au dollar par la profondeur du marché. Ce mouvement parabole intervient alors que les actifs numériques continuent de se négocier comme l’expression la plus pure de l’appétit pour le risque macroéconomique.

Les observateurs de la politique s’attendent désormais à ce que la décision concernant la décote influence les débats à venir sur une législation plus large concernant la structure du marché crypto, notamment la loi CLARITY et des efforts parallèles qualifiés de « deux grandes réglementations crypto » qui pourraient voir le jour dès cet été. Pour les courtiers‑dealers, le message est clair : la SEC est enfin prête à laisser les stablecoins s’insérer dans la plomberie réglementée, plutôt que de les faire tourner autour de celle-ci de l’extérieur.