De 24 à 1 puis à 5 : YC n'investit plus dans la Crypto, mais la Crypto n'a pas disparu

Auteur : aiwatch, plus de six ans dans l’industrie Crypto, ces deux dernières années également plongé dans le domaine de l’IA, résident à Silicon Valley, spécialisé dans l’analyse de produits GenAI et la recherche intersectorielle Crypto×AI.

Je suis dans l’industrie Crypto depuis six ou sept ans, et ces deux dernières années, je me suis également immergé dans le secteur de l’IA, en résidant à Silicon Valley. Parce que je suis actif dans deux cercles, une chose qui ressort très clairement est : dans le cercle dominant de Silicon Valley, le mot Crypto est de plus en plus rarement évoqué, mais ce que fait la Crypto est de plus en plus utilisé.

Je souhaite rapporter quelques signaux du côté de l’IA pour que les professionnels de la Crypto puissent s’en inspirer.

Ce décalage est particulièrement évident chez YC.

Le Winter 2026 de YC vient d’être annoncé, parmi 149 entreprises, 5 sont liées à la Crypto. Ce chiffre n’est pas élevé, mais en regardant l’historique, on découvre derrière ces 5 entreprises une histoire très claire.

Un ensemble de données

Depuis 2014, YC a investi dans des projets Crypto, avec un total de 177 entreprises. En extrayant le nombre par lot, la tendance est très visible :

2018-2019, chaque lot comptait 3 à 7 entreprises, une croissance régulière. En 2020, chaque lot comptait 5 à 7 entreprises, la cadence s’accélérait. En 2021, on est passé directement à 13-15 entreprises par lot. En 2022, c’était le sommet — un lot d’hiver a investi dans 24 entreprises, celui d’été dans 20, pour un total annuel de 44 entreprises Crypto.

Puis, la chute.

En 2023, il y avait encore 10 à 13 entreprises par lot, mais cela n’a duré qu’un an. En 2024, c’est la débâcle — Winter 7, Fall 4, Summer seulement 1. Pendant tout l’été, YC n’a investi qu’une seule entreprise Crypto.

En 2025, le lot d’hiver a rebondi brièvement à 10, mais ensuite le printemps et l’été ont replongé à seulement 2 entreprises par lot.

En 2026, Winter, 5 entreprises.

Si vous êtes professionnel de la Crypto, voir “passer de 1 à 5” peut sembler un signe de reprise. Mais si vous regardez ce que font ces 5 entreprises, vous constaterez qu’elles sont presque d’un autre genre que les 24 de 2022.

Que faisaient les entreprises Crypto investies par YC en 2022 ? Protocoles DeFi, infrastructures NFT, outils DAO, solutions de scaling Layer 2, jeux blockchain, tokens sociaux.

Et que font ces 5 entreprises en 2026 ? API de dépôt de stablecoins, nouvelles banques transfrontalières, moteurs d’exécution de transactions, passerelles de paiement avec agents IA, bourses d’attention.

Aucune ne construit de blockchain, aucune ne développe de protocoles, aucune ne travaille dans ce que l’on pourrait appeler la “voie Crypto” traditionnelle.

Ce n’est pas un rebond, c’est un renouvellement.

Trois projets certains

Passons rapidement en revue trois projets relativement faciles à comprendre.

Unifold, équipe de New York, fait du Stripe pour les dépôts Crypto. Une API+SDK permettant à n’importe quelle app d’intégrer en moins de 10 lignes de code des dépôts cross-chain, multi-tokens. Le co-fondateur Timothy Chung, ancien de Streambird (wallet-as-a-service, racheté par MoonPay pour devenir MoonPay Wallets), a aussi travaillé chez Polymarket et Instabase. Un autre fondateur, Hau Chu, diplômé de Cornell Tech. C’est un business d’outils pour développeurs — l’utilisateur n’a pas besoin de connaître la couche blockchain.

SpotPay, équipe de San Francisco, banque transfrontalière basée sur stablecoins. CTO Thomas, ancien chez Google, quatrième ingénieur chez Brex. CEO Zsika, aussi ex-Google, MBA de Stanford, ayant grandi dans les Caraïbes et en Amérique latine, ayant vécu la difficulté des transferts transfrontaliers. Produit très direct : un seul compte pour recevoir des paiements étrangers, payer localement, faire des achats mondiaux (avec carte physique), épargner avec intérêts. La couche de base utilise des stablecoins, mais l’interface ressemble à une app fintech — sans aucune référence visuelle à la Crypto.

Sequence Markets, équipe de 5 à New York, fait de l’exécution intelligente d’actifs numériques. Aide les investisseurs institutionnels à faire du routage inter-bourses pour obtenir de meilleurs prix, moins de slippage. Non custodial, ne touche pas aux actifs des utilisateurs, se concentre uniquement sur la technique — un modèle typique de “vendre du water”.

Le point commun de ces trois projets est clair : la Crypto est un canal, pas un argument de vente.

Deux projets qui méritent qu’on en parle davantage

Orthogonal — Quand un agent IA dépense, il utilise la Crypto

Ce projet, je pense, mérite une attention sérieuse des professionnels de la Crypto.

Le fondateur Christian Pickett, ancien chez Coinbase dans le paiement, a aussi travaillé chez Vercel. Bera Sogut, ancien chez Google (reCAPTCHA, Maps APIs), chez Amazon Robotics, deux fois finaliste du ACM ICPC (compétition mondiale de programmation universitaire).

Leur problème : aujourd’hui, les agents IA se multiplient, et ont besoin d’appeler des API payantes pour accomplir leurs tâches. Mais ces agents n’ont pas de cartes de crédit, pas de comptes bancaires, ils ne peuvent pas suivre le processus classique d’inscription, de liaison de carte, de paiement. La méthode actuelle consiste à recharger à l’avance ou à lier une clé API, ce qui fonctionne pour quelques agents, mais quand des milliers ou des dizaines de milliers doivent appeler en autonomie des centaines de services payants, cela ne tient plus.

Orthogonal a créé une passerelle unifiée : via MCP ou SDK, l’agent peut accéder instantanément à des centaines d’API payantes, payer à la demande, sans gérer de clés API ni établir de relations de facturation. Lorsqu’un fournisseur met son API en ligne, tous les agents peuvent la découvrir et l’utiliser. La comptabilité se fait en Crypto, avec le protocole x402 — une implémentation on-chain du HTTP 402 Payment Required.

Pourquoi cela concerne-t-il la Crypto ? Parce que la micro-paiement machine-à-machine en temps réel, c’est précisément ce que le système financier traditionnel ne gère pas bien — les frais de carte, les délais de transfert bancaire, ces frictions acceptables dans la transaction humaine deviennent un vrai problème quand des agents appellent des centaines de fois par jour. La programmabilité, la rapidité de règlement, l’absence de permission, font que la Crypto est naturellement adaptée.

Une timeline intéressante : YC a mis en avant en automne 2025 dans son RFS (Request for Startups) “Infrastructure for Multi-Agent Systems”, et six mois plus tard, ils ont investi dans Orthogonal. Parmi les early adopters, Precip (W24), Riveter (F24), Andi (W22), Fiber AI (S23), des YC alumni spécialisés dans les agents, montrent que cette demande n’est pas une simple spéculation, mais une réalité.

Un point de croisement intéressant : dans un article viral récent, il est dit que “l’agent est le nouveau maître du logiciel”, et que le SaaS doit passer du modèle 2B/2C à 2A (to Agent). Si cette hypothèse est juste, alors le paiement entre agents devient une infrastructure essentielle — et Orthogonal mise sur la Crypto pour la résoudre.

Forum — Transformer “l’attention” en actif négociable

Ce projet a la plus grande imagination, mais aussi le plus de risques.

Le fondateur Owen Botkin, ancien chez Balyasny (un des plus grands hedge funds mondiaux), Joseph Thomas, ingénieur chez NASA et DreamwaveAI. YC a associé à ce projet Jared Friedman, l’un des partenaires principaux.

Forum veut créer “le premier marché réglementé de l’attention”. Concrètement : construire un indice à partir des données des moteurs de recherche, réseaux sociaux, plateformes de streaming, pour quantifier le niveau d’attention porté à un sujet, une marque, une tendance culturelle, et permettre aux utilisateurs de prendre des positions longues ou courtes sur cette attention.

Exemple : si vous pensez qu’une marque va perdre de l’attention à cause d’une crise de PR, vous pouvez la short. Si vous pensez qu’un phénomène culturel va s’accélérer, vous pouvez le long.

Leur argument principal : l’attention est la première force motrice du succès commercial à l’ère numérique. La publicité, le trafic, la croissance utilisateur, tout se monétise via l’attention. Mais l’attention n’a jamais été directement valorisée ni échangée.

Ce projet, dans ses étiquettes actuelles, n’indique pas explicitement la Crypto/Web3, mais le fait que ce soit une “regulated exchange” et la création d’une nouvelle classe d’actifs impliquera probablement la tokenisation. Lors du RFS de printemps 2026, YC a évoqué pour la première fois “les nouveaux primitives financières”, et Forum s’inscrit parfaitement dans cette tendance.

Pour la Crypto, ce projet va bien plus loin que le paiement en stablecoins — si l’objet tokenisé n’est plus une image JPEG ou une part de propriété immobilière, mais une chose intangible comme “l’attention”, qui jusqu’ici ne pouvait pas être quantifiée, alors c’est une toute autre histoire. Reste à voir si cela pourra fonctionner.

Les changements dans le RFS

Au-delà de ce que YC investit, il est aussi intéressant de voir ce qu’il souhaite soutenir.

YC publie chaque trimestre un RFS (Request for Startups), une sorte de guide de sélection. Voici une synthèse des trois derniers RFS liés à la Crypto :

été 2025 : 14 axes, aucun mention de Crypto. Même “AI for Personal Finance” — qui traite d’optimisation fiscale et d’investissement — n’évoque pas la Crypto. YC est concentré sur l’IA.

automne 2025 : pas de mention directe de Crypto, mais deux axes annoncent la couleur — “AI-Native Hedge Funds” (marché des actifs numériques 24/7, données ouvertes, adapté à l’IA quantitatif), et “Infrastructure for Multi-Agent Systems” (le terrain d’Orthogonal).

printemps 2026 : changement notable. Daivik Goel écrit une ligne sur “Stablecoin Financial Services”, mentionnant explicitement le GENIUS Act et le CLARITY Act, deux lois américaines sur les stablecoins, soulignant que la régulation est en train de se positionner entre DeFi et TradFi. La phrase clé : “The regulatory window is open. The rails are being laid.” (Le cadre réglementaire s’ouvre, les rails se construisent.)

Dans cette même édition, apparaît pour la première fois le terme “new financial primitives”, en parallèle avec “AI-native workflows” et “modern industrial systems”.

C’est la première fois en deux ans que YC ouvre un sujet spécifique pour la Crypto dans le RFS. La formulation est précise : pas “blockchain” ou “Web3”, mais “stablecoin financial services”, avec des directions concrètes : comptes à rendement, actifs réels tokenisés, infrastructure de paiements transfrontaliers.

Mon point de vue

En tant que personne active dans les deux secteurs, Crypto et IA, je pense que cette série de données est une bonne nouvelle — mais la façon dont elle se manifeste peut surprendre.

YC n’a pas abandonné la Crypto, mais il a redéfini ce qui rend une entreprise Crypto digne d’investissement.

En résumé : YC ne plus investir dans la Crypto en tant que secteur, mais dans des entreprises qui utilisent la Crypto comme outil.

La différence ? La première valorise “je construis un écosystème Crypto”, la seconde “je résous un problème réel, et la Crypto est l’outil le plus adapté”.

Les utilisateurs de la première catégorie doivent comprendre ce qu’est un wallet, les frais de Gas, l’interaction sur la chaîne. Ceux de la seconde n’ont même pas conscience d’utiliser de la Crypto — ceux de SpotPay pensent utiliser une app bancaire, ceux de Unifold une SDK de paiement, ceux d’Orthogonal un agent IA n’ont même pas le concept de “penser” utiliser la Crypto.

Que cela signifie-t-il pour nous ?

D’abord, une bonne nouvelle : le paiement en stablecoins dans la voie de la Crypto est devenu une évidence pour le mainstream de Silicon Valley. La mention dans le RFS, la loi GENIUS, la loi CLARITY, l’acquisition de Bridge par Stripe — tous ces signaux montrent que le chemin de la conformité pour la stablecoin se dégage. Pour les équipes qui travaillent dans ce secteur depuis longtemps, cela signifie que l’environnement de financement et la perception du marché s’améliorent.

Ensuite, de nouvelles opportunités : le paiement par agents IA est une demande née de l’intérieur de l’industrie de l’IA, et les professionnels de la Crypto ont un avantage naturel pour la saisir. Micro-paiements machine-à-machine en temps réel, monnaies programmables, règlement sans permission — ces concepts que nous répétons depuis des années trouvent une application concrète dans l’économie des agents. Ce n’est pas nous qui cherchons un scénario, c’est le scénario qui vient à nous.

Bien sûr, il faut aussi faire face à une réalité : le profil des concurrents change. Le CTO de SpotPay est le quatrième ingénieur de Brex, le fondateur d’Orthogonal vient de Coinbase et Google — ce ne sont pas des natifs Crypto, mais ils apportent la capacité technique et la méthodologie des grandes tech. Pour rivaliser avec eux, il ne suffit pas de comprendre la chaîne, il faut aussi maîtriser le produit et l’ingénierie.

De plus, L1/L2, protocoles DeFi, NFT, outils DAO — ces directions ont de la valeur, mais dans le regard des accélérateurs et VC mainstream de Silicon Valley, elles ne sont plus prioritaires. Cela ne veut pas dire qu’elles sont mortes, mais si vous travaillez dans ces domaines, votre stratégie de financement et votre narration doivent s’adapter.

Enfin, la série “24→1→5” ne doit pas être interprétée comme “Crypto en reprise” ou “Crypto en déclin”, mais comme une redéfinition : la Crypto est en train d’être repensée.

YC a mis deux ans à comprendre une chose : la plus grande valeur de la Crypto pourrait ne pas être d’en faire une industrie à part entière, mais une infrastructure pour d’autres industries. La validité de cette vision reste à confirmer, mais en tant que professionnel actif dans deux secteurs, je vois ici beaucoup d’opportunités pour les Crypto-entrepreneurs — à condition de changer de perspective.

La Crypto n’a pas besoin de disparaître, mais ses meilleurs produits, ses utilisateurs, pourraient ne même pas sentir sa présence.

Ce n’est pas une concession, c’est peut-être la plus grande victoire.

Vous pouvez ne pas être d’accord, mais c’est la position exprimée par le plus influent des accélérateurs de startups de Silicon Valley, avec des fonds réels.

Source des données : YC Directory (étiquettes Crypto/Web3, 177 entreprises toutes cohortes confondues), YC Winter 2026 Launch List (149 entreprises), YC Request for Startups (été 2025 / automne 2025 / printemps 2026). Les détails de 5 projets Crypto proviennent du site YC et des sources publiques de chaque entreprise.