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Opinion : La faille fatale du débat sur le Bitcoin est que la valeur est confondue avec l’utilité

Sean Williams, The Motley Fool

Ven, 20 février 2026 à 19:26 GMT+9 6 min de lecture

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Il n’y a pas d’actif depuis plus d’un siècle qui puisse rivaliser avec le marché boursier en termes de rendement annualisé. Malgré sa volatilité, l’indice de référence S&P 500 (SNPINDEX : ^GSPC) a largement surpassé les matières premières, l’immobilier et les obligations sur le très long terme.

Mais au cours de la dernière décennie, les cryptomonnaies ont écrasé le S&P 500 en termes de rendement, avec Bitcoin (CRYPTO : BTC), la plus grande monnaie numérique au monde, en tête. Au cours des 15 dernières années, Bitcoin est passé d’environ 1 dollar par jeton à environ 68 500 dollars, au moment de la rédaction, dans la soirée du 15 février.

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Source de l’image : Getty Images.

Il n’y a probablement aucune autre classe d’actifs ou investissement sur la planète qui suscite des débats aussi polarisants entre investisseurs professionnels et amateurs que Bitcoin. Mais il y a un problème avec ces débats : ils confondent souvent valeur et utilité. Comme vous allez le voir, la valeur et l’utilité sont deux choses très différentes dans le monde de l’investissement — surtout dans le domaine des cryptomonnaies.

La perception des investisseurs donne sa valeur à Bitcoin

Dans sa forme la plus simple, la valeur est déterminée par le montant que les investisseurs sont prêts à payer pour un actif. Si quelqu’un est prêt à acheter du Bitcoin pour 68 500 dollars, cela démontre très clairement que le jeton a de la valeur (du moins à ce moment précis).

Alors que la valeur sur le marché boursier est déterminée par une combinaison de fondamentaux opérationnels et de perceptions des investisseurs, la valeur des monnaies numériques repose presque uniquement sur la perception. Sans états financiers ni bilans à examiner, les émotions ont tendance à dominer avec Bitcoin et la liste des altcoins importants.

La montée stratosphérique de Bitcoin peut en réalité être résumée à quelques perceptions des investisseurs.

Premièrement, c’est l’une des rares monnaies numériques avec une offre fixe ou limitée. Lorsque tous les Bitcoin seront minés, il n’y aura que 21 millions de jetons en circulation. Tout comme la rareté d’un produit permet aux entreprises d’augmenter leurs prix lorsque la demande est forte, la valeur de Bitcoin a augmenté en raison de la perception qu’il est rare.

Cette rareté joue également un rôle clé dans la croyance que Bitcoin est une couverture contre l’inflation. Avec peu d’exception, la masse monétaire M2 des États-Unis continue de croître. Comme la valeur des monnaies fiduciaires, telles que le dollar américain, est érodée par l’inflation au fil du temps, un jeton à offre fixe comme Bitcoin est considéré comme une couverture intelligente contre l’inflation.

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De plus, on s’attend à ce que le réseau blockchain de Bitcoin devienne une plateforme de paiement peer-to-peer de plus en plus utilisée, fonctionnant sans avoir besoin d’institutions financières centralisées. Par exemple, le nombre moyen de transactions Bitcoin par jour est passé de 200 000 en 2022 à entre 400 000 et 600 000 au cours des six derniers mois.

Sur la base de ces perceptions, Bitcoin a de la valeur.

Les actifs peuvent avoir de la valeur sans utilité — mais cela est rarement durable sur le long terme

Cependant, le fait que Bitcoin ait de la valeur ne prouve en rien qu’il offre une utilité dans le monde réel.

Sur Wall Street, il existe de nombreux exemples d’entreprises avec une capitalisation boursière importante qui, techniquement, n’offrent aucune utilité. Des développeurs de médicaments en phase clinique peuvent potentiellement avoir une capitalisation de plusieurs milliards de dollars basée sur la perception de ce que leurs thérapies expérimentales peuvent faire pour les patients. Mais tant que ces entreprises n’ont pas de thérapie approuvée, elles manquent d’utilité. Si ces développeurs échouent à produire un médicament approuvé, leurs actions (et leur capitalisation) finissent par en pâtir.

La perception de la valeur n’a jamais été remise en question avec Bitcoin. Il possède un suivi en ligne fervent, avec certains analystes et commentateurs de Wall Street (par exemple, Cathie Wood et Tom Lee) qui le défendent également. Mais Bitcoin échoue au test de l’utilité.

Bien que Bitcoin soit perçu comme rare, son offre est limitée uniquement par des lignes de code informatique qui peuvent être modifiées avec le consensus des développeurs. Bien que ce consensus soit très peu probable, il n’est pas nul. En comparaison, des métaux précieux comme l’or et l’argent sont de ressources réellement finies qui ne peuvent pas être produites à partir de rien. Bien que nous soyons encore en train de récupérer ces métaux en profondeur sous la Terre, nous ne pouvons pas créer d’or ou d’argent supplémentaires au-delà de ce qui est déjà présent sur la planète.

Le réseau de paiement de Bitcoin manque également d’un avantage concurrentiel. Bien qu’il bénéficie encore de son avantage de premier arrivé, le coût des transactions sur le réseau blockchain de Bitcoin tourne autour de 0,30 dollar, et selon la taille du paiement, il peut prendre de 10 minutes à une heure pour être validé et réglé. En comparaison, des monnaies facilitant les paiements comme XRP et Stellar ont des coûts de transaction qui ne sont qu’une fraction de penny, et elles se règlent généralement en cinq secondes ou moins sur leurs réseaux respectifs. Le point étant que plusieurs autres projets blockchain peuvent faire mieux que Bitcoin là où cela compte.

Nous avons également vu Bitcoin échouer au test de l’utilité dans le monde réel en El Salvador. Le gouvernement salvadorien a légalisé Bitcoin comme monnaie en septembre 2021, dans le but que ses citoyens l’utilisent pour leurs transactions quotidiennes. Finalement, les données de 2024 ont montré qu’environ huit Salvadoriens sur dix n’utilisaient pas Bitcoin. Bien que le gouvernement salvadorien continue de détenir la plus grande monnaie numérique mondiale en tant qu’actif de réserve, Bitcoin a échoué en tant que moyen d’échange.

Compte tenu de ce que nous dit l’histoire, la très limitée utilité de Bitcoin devrait finir par peser sur sa valeur — même s’il n’existe pas de plan précis ou de calendrier pour quand cela pourrait se produire.

Bitcoin a-t-il de la valeur ? Oui, grâce à la perception des investisseurs. Mais le monde a-t-il besoin de Bitcoin ? D’après les données dont nous disposons, non.

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Sean Williams ne détient aucune position dans les actions mentionnées. The Motley Fool détient des positions et recommande Bitcoin et XRP. The Motley Fool a une politique de divulgation.

Opinion : La faille fatale du débat sur le Bitcoin est que la valeur est confondue avec l’utilité a été initialement publié par The Motley Fool

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