Résultats de Walmart : la croissance du numérique soutient la marge face à la baisse de la consommation

Principaux indicateurs Morningstar pour Walmart

• Estimation de la juste valeur : 62,00 $
• Note Morningstar : ★
• Note de l’avantage concurrentiel économique Morningstar : Large
• Note d’incertitude Morningstar : Moyenne

Ce que nous pensons des résultats de Walmart

Les résultats du quatrième trimestre de Walmart (WMT) ont inclus une croissance du chiffre d’affaires net de 5,6 % et un bénéfice par action ajusté de 0,74 $. La société continue de bénéficier d’une demande généralisée à travers tous les segments de revenus, tandis que la force du numérique et des abonnements a contribué à augmenter la marge brute de 10 points de base, à 24,7 %.

Pourquoi c’est important : Même avec des portefeuilles de consommateurs tendus, Walmart continue d’attirer les acheteurs en mettant autant l’accent sur la commodité que sur le prix. Cela se voit dans ses offres numériques, car le chiffre d’affaires du commerce électronique a augmenté de 24 % à l’échelle mondiale, porté par le retrait et la livraison omnicanal.

• Walmart US a enregistré une croissance comparable des ventes de 4,6 %, soutenue par un trafic axé sur les prix, une demande résiliente pour l’épicerie, et une utilisation accrue du retrait et de la livraison. Nous pensons que son modèle omnicanal réalisé en magasin élargit l’engagement et la perception de la valeur, en particulier parmi les ménages à revenu plus élevé.

En résumé : Nous prévoyons d’augmenter notre estimation de la juste valeur de 62 $ d’un pourcentage à un chiffre élevé, reflétant la valeur temporelle de l’argent et une perspective de profit à moyen terme légèrement plus forte. Cela découle d’une montée en puissance plus rapide dans la publicité retail, que nous considérons comme améliorant la composition des bénéfices et la stabilité de Walmart, qui possède un avantage concurrentiel large.

• Malgré cette meilleure perspective, nous considérons que les actions sont surévaluées, le prix actuel impliquant des marges d’exploitation supérieures aux pics antérieurs de 6 %, ce que nous jugeons peu probable dans un contexte de concurrence intense. Nous pensons que le marché anticipe des gains excessifs issus de la diversification des gammes et des initiatives d’automatisation.
• Les flux de revenus numériques à forte marge de la société modifient rapidement l’algorithme de profit. La publicité mondiale (en hausse de 37 %) et les frais d’abonnement représentent désormais plus d’un quart du résultat opérationnel, ce que nous voyons comme permettant une plus grande flexibilité pour capitaliser sur les opérations de commerce électronique de Walmart et réinvestir dans les prix.

À venir : La direction a adopté un ton prudent pour l’année fiscale à venir, en prévoyant un rythme de profit plus lent au premier trimestre en raison du calendrier des dépenses et des impacts tarifaires. Malgré cela, nous pensons que les investissements numériques et la position de leader en matière de prix continueront à attirer les acheteurs soucieux de la valeur.