Les 5 principales questions des analystes lors de la conférence sur les résultats du T4 de Marcus & Millichap

Les 5 principales questions des analystes lors de la conférence sur les résultats du T4 de Marcus & Millichap

Radek Strnad

Vendredi 20 février 2026 à 14h33 GMT+9 4 min de lecture

Dans cet article :

MMI

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Les résultats du quatrième trimestre de Marcus & Millichap ont été accueillis favorablement par le marché, l’entreprise ayant enregistré un chiffre d’affaires et une rentabilité supérieurs aux attentes de Wall Street. La direction a attribué cette performance à une hausse tardive des clôtures de transactions, à une urgence accrue de la part des clients privés cherchant à profiter des incitations fiscales, et à des efforts de sensibilisation réussis auprès de son réseau de prêteurs. Le PDG Hessam Nadji a souligné l’importance stratégique de développer les équipes de courtage et de financement, ainsi que la résilience de l’entreprise malgré l’absence d’un coup de pouce des taux d’intérêt plus bas. La priorité de l’entreprise à l’expansion de l’activité auprès des clients privés et du marché intermédiaire a été un moteur clé, Nadji notant : « Une résurrection et une clôture de transactions plus importantes que prévu, qui avaient été retardées ou annulées en début de trimestre, ainsi qu’une augmentation de l’urgence chez nos clients privés… ont été des facteurs clés dans la remontée en fin de cycle. »

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Points forts de Marcus & Millichap (MMI) pour le T4 2025 :

• Chiffre d’affaires : 244 millions de dollars contre une estimation des analystes de 229,5 millions de dollars (croissance de 1,6 % sur un an, dépassement de 6,3 %)
• BPA ajusté : 0,34 $ contre une estimation des analystes de 0,22 $ (dépassement de 58,1 %)
• EBITDA ajusté : 25,01 millions de dollars contre une estimation des analystes de 10,9 millions de dollars (marge de 10,3 %, dépassement significatif)
• Marge opérationnelle : 6,3 %, contre 3 % au même trimestre l’année précédente
• Capitalisation boursière : 985,2 millions de dollars

Bien que nous aimions écouter les commentaires de la direction, notre partie préférée des appels de résultats reste les questions des analystes. Elles sont non scriptées et peuvent souvent mettre en lumière des sujets que la direction préférerait éviter ou des sujets dont la réponse est complexe. Voici ce qui a retenu notre attention.

Nos 5 principales questions des analystes lors de la conférence sur les résultats du T4 de Marcus & Millichap

• Blaine Heck (Wells Fargo) a interrogé sur le potentiel de l’IA à perturber certains segments d’activité. Le PDG Hessam Nadji a répondu que l’IA automatisera de nombreuses tâches manuelles mais a souligné que l’expertise des courtiers et les relations avec les clients restent essentielles, notamment dans les transactions complexes ou nuancées.
• Blaine Heck (Wells Fargo) a questionné la durabilité de la forte croissance des effectifs de courtiers. Nadji a indiqué que les initiatives de recrutement avaient commencé il y a plusieurs années, et que si l’embauche de profils expérimentés nécessite une période de transition, la direction prévoit des gains de productivité supplémentaires en 2026.
• Blaine Heck (Wells Fargo) a demandé quel impact les perturbations récentes du marché et les craintes liées à l’IA ont eu sur la stratégie d’acquisition. Nadji a expliqué que l’incertitude du marché avait auparavant conduit à la prudence, mais qu’à mesure que la stabilité revient, l’entreprise est plus confiante dans la poursuite d’ajouts stratégiques.
• Mitch Germain (Citizens) a relancé sur les fusions et acquisitions, demandant si le prix ou la compatibilité culturelle freinaient les transactions. Nadji et le directeur financier Steven DeGennaro ont précisé que les écarts de valorisation et les attentes des fondateurs constituaient les principaux obstacles, tandis que la compatibilité culturelle était moins problématique grâce à une diligence préalable.
• Mitch Germain (Citizens) a sondé sur la vente croisée entre le financement et le courtage. Nadji a souligné des collaborations réussies dans le segment IPA Capital Markets, où des équipes conjointes ont accru les succès commerciaux et les opportunités de service client.

Histoire continue

Catalyseurs dans les prochains trimestres

Au cours des prochains trimestres, notre équipe surveillera (1) la vitesse à laquelle le volume des transactions des clients privés et du marché intermédiaire continue de se redresser, (2) les progrès dans l’intégration des nouveaux courtiers et la réalisation d’améliorations de productivité suite aux recrutements récents, et (3) l’impact tangible de l’adoption de l’IA sur l’efficacité opérationnelle et le flux des transactions. La capacité de l’entreprise à réaliser des acquisitions ciblées et à étendre davantage ses partenariats de financement sera également un indicateur clé de l’exécution stratégique.

Marcus & Millichap se négocie actuellement à 25,61 $, en hausse par rapport à 25,01 $ juste avant les résultats. Après ce trimestre, faut-il acheter ou vendre ? Découvrez-le dans notre rapport de recherche complet (gratuit pour les membres actifs d’Edge).

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