CICC : Première note pour MINIMAX-WP(00100) « Surperformer le secteur » avec un objectif de 1109 HKD

Selon l’application Zhitong Finance, le CICC a publié un rapport de recherche indiquant qu’il a couvert pour la première fois le MINIMAX-WP (00100) afin d’attribuer une note de surperformance dans le secteur, avec un prix cible de 1 109,00 HK$, basé sur la méthode de valorisation P/S, correspondant à un multiple d’évaluation de 75 fois en 2027. L’entreprise est actuellement l’une des rares en Chine à exploiter à la fois des capacités de modèles de base et une commercialisation mondiale d’applications natives d’IA, et connaît une rareté dans la filière IA.

Les principales opinions du CICC sont les suivantes :

L’un des premiers fabricants de moules de base en Chine à parier sur la voie native de la fusion full-modal

Avec l’avancement des agents et des modèles mondiaux, la compréhension et la génération modales complètes deviennent progressivement des capacités fondamentales importantes. Depuis sa création, l’entreprise a simultanément promu la recherche et le développement de modèles textuels, vocaux et vidéo, misant sur une intégration modale complète, la formation d’une pile technologique unifiée et l’acquisition d’une expérience de pionnier.

L’un des rares fabricants de moules de base en Chine qui vérifie sa capacité à monétiser à grande échelle sur les marchés étrangers

Au cours des trois premiers trimestres sur 25, le chiffre d’affaires international a représenté plus de 73 %, couvrant 200+ pays et régions. Grâce à des produits natifs à l’IA et des plateformes pour développeurs, elle atteint directement les utilisateurs très payants, s’étend rapidement sur des marchés matures comme l’Europe et les États-Unis, réalise l’auto-hématopoïèse et obtient de véritables retours du marché.

Mettre fermement en œuvre la voie « la technologie est le produit », et accélérer l’installation et l’itération des modèles et produits sous le modèle « magasin avant et usine arrière »

L’entreprise exige que les capacités du modèle se reflètent directement dans l’expérience produit, et l’équipe R&D ainsi que l’équipe produit sont hautement coordonnées, afin que les capacités du nouveau modèle puissent être rapidement commercialisées et introduites sur le marché, réduisant ainsi les pertes par friction lors du processus de transformation technologique.

Organisation native de l’IA, et adhère au concept d’organisation efficace, de forte densité de talents et d’efficacité humaine élevée

L’entreprise intègre profondément les capacités d’IA dans les flux de travail internes ; Au troisième trimestre 2025, l’entreprise ne comptait que 385 personnes, représentant 73,8 % de la R&D ; Il n’y a pas plus de trois niveaux en dessous du PDG. Une organisation native de l’IA, plate et efficace soutient une itération efficace de modèles et de produits.

La plus grande différence entre la banque et le marché ?

La banque estime que l’entreprise présente des avantages en R&D, en compréhension et en génération de modèles multimodaux intégrés ; La technologie est un produit, la mondialisation et la grande efficacité sont rares.

Catalyseur potentiel

La nouvelle version du modèle de la société a été lancée ; Évolution technologique de l’industrie.

Prévision et évaluation des bénéfices

La banque prévoit que le chiffre d’affaires de l’entreprise sur 25~27 ans sera respectivement de 0,71 $/2,28/598 millions de dollars US, avec un TCAC de 170 % sur 24-27 ans. La banque est optimiste quant aux capacités techniques native en mode plein et à la réalisation des applications, ce qui lui confère une note de surperformance dans le secteur et un prix cible de 1 109 HK$ (75xP/S en 2027), soit un potentiel de hausse de 31 % par rapport au cours actuel de l’action. L’entreprise se négocie actuellement à 57xP/S en 2027.

Risque

Évolution technologique, concurrence accrue, conformité réglementaire, fuite des cerveaux et fluctuations du marché.