Les actions des banques étrangères ont connu une croissance fulgurante l'année dernière. Comment les investisseurs peuvent-ils briser le cercle vicieux de la « pénurie de produits » ?

Le Journal de l’économie du 21e siècle, Huang Zixiao, reportage à Shenzhen

Récemment, les géants de la finance internationale ont publié leurs résultats financiers de manière intensive. Les grandes banques américaines et les trois principales organisations de cartes bancaires ont présenté de bonnes performances globales en 2025, avec une performance boursière remarquable durant la même période.

En 2025, le secteur bancaire américain a affiché une forte performance. Les actions de Citigroup, JPMorgan Chase, Wells Fargo et Bank of America ont augmenté respectivement de 70,38 %, 37,27 %, 35,57 % et 28,04 % sur l’année, dépassant même la performance de plusieurs géants de la technologie cotés aux États-Unis durant la même période.

Les banques européennes ont montré des résultats encore plus impressionnants, avec Santander, Banco Español de Crédito et Deutsche Bank doublant leur cours en 2025.

L’enquêteur a noté qu’actuellement, le marché intérieur manque de produits principalement investis dans des banques étrangères, et que la présence de produits liés à la stratégie mondiale dans les fonds publics est presque inexistante, ce qui contraste fortement avec la richesse des produits technologiques mondiaux. Cependant, certains produits liés à ce secteur existent dans des fonds enregistrés à la Bourse de Hong Kong, principalement proposés par des gestionnaires d’actifs internationaux.

Les grandes banques internationales publient intensément leurs résultats

Les quatre grandes banques américaines désignent généralement Citigroup, JPMorgan Chase, Wells Fargo et Bank of America.

Récemment, JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup et Wells Fargo ont successivement publié leurs résultats du quatrième trimestre et de l’année 2025. Le chiffre d’affaires annuel de ces quatre banques s’élève respectivement à 1824 milliards, 1824 milliards, 852 milliards et 837 milliards de dollars, avec une croissance de 2,6 %, 6,8 %, 5,6 % et 1,7 %. En termes de bénéfice net, ils ont réalisé respectivement 570 milliards, 305 milliards, 143 milliards et 213 milliards de dollars, avec des variations annuelles de -2,4 %, +13,1 %, +12,8 % et +8,2 %.

En incluant Goldman Sachs et Morgan Stanley, on parle alors des six principales banques américaines. Ces deux dernières ont enregistré en 2025 une croissance de leur chiffre d’affaires de 9 % et 14 %, et une croissance de leur bénéfice net de 21 % et 25,9 %.

Ces bonnes performances se sont reflétées dans la hausse de leurs cours en bourse en 2025. Selon les données, Citigroup, Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Wells Fargo et Bank of America ont respectivement augmenté de 70,38 %, 56,64 %, 45,16 %, 37,27 %, 35,57 % et 28,04 %.

Globalement, le secteur bancaire américain est fortement concentré, avec les 14 principales banques représentant plus de la moitié de la taille du secteur.

Les analystes ont des opinions divergentes sur les résultats financiers des quatre grandes banques américaines.

CICC (601995), dans un rapport récent, a déclaré « Nous couvrons pour la première fois les quatre grandes banques américaines ». CICC souligne que, dans ce cycle de baisse des taux, ces banques ont montré une résilience opérationnelle. Concernant les revenus d’intérêts nets, il n’est pas nécessaire de s’inquiéter excessivement de la pression à la baisse à court terme ; grâce à une gestion diversifiée et à une stratégie multi-sectorielle, la part des revenus non liés aux intérêts dans le chiffre d’affaires total dépasse en moyenne 40 %, et cette part pourrait continuer à rester élevée ; la qualité des actifs est relativement stable, mais il faut rester vigilant face aux changements marginaux.

Concernant le niveau d’évaluation, CICC analyse que le ratio P/B moyen des quatre grandes banques américaines atteint un sommet depuis 2008, reflétant une stabilité relative des attentes macroéconomiques, un cycle d’assouplissement de la régulation financière à l’échelle macro, et une amélioration continue de la rentabilité bancaire à l’échelle micro. Il faut suivre de près les changements marginaux avant et après les élections de mi-mandat.

Guoxin Securities a récemment commenté que, sous le soutien de l’expansion du crédit et de la résilience des marges d’intérêt, les grandes banques américaines maintiennent une croissance solide, mais que la détérioration de la qualité des actifs et la montée des provisions constituent des risques majeurs pour l’avenir. En particulier, la croissance rapide du crédit dans le secteur technologique et des cartes de crédit nécessite une vigilance quant aux changements marginaux de la conjoncture technologique et de la capacité de remboursement des ménages. La légère baisse du bénéfice net de JPMorgan Chase s’explique principalement, au dernier trimestre, par une provision de 2,2 milliards de dollars liée à l’acquisition de la carte de crédit Apple de Goldman Sachs.

En élargissant la perspective au secteur financier mondial, Visa, American Express et Mastercard ont enregistré en 2025 des hausses respectives de 10,97 %, 24,65 % et 8,41 % de leur cours. En revanche, les géants de la gestion d’actifs BlackRock (+6,3 %), Blackstone (-7,64 %), KKR (-13,6 %) et Carlyle Group (-21 %) ont connu des performances plus modérées durant la même période.

Le marché de Hong Kong devient un canal clé pour la stratégie d’investissement

Que ce soit pour les grandes banques européennes ou américaines, la majorité choisissent de s’inscrire à la Bourse de New York.

L’enquêteur a noté qu’actuellement, les institutions financières du continent intérieur investissent peu dans le secteur des géants financiers étrangers, semblant avoir manqué cette tendance haussière. Les informations sur leurs positions ne sont visibles que dans quelques fonds passifs et quelques fonds actifs très spécifiques.

Les données montrent que, dans le top 10 des positions du ETF Dow Jones Industrial Average de Penghua, Goldman Sachs et American Express occupent respectivement la première et la quatrième place ; dans deux ETF MSCI USA 50 gérés par E Fund et Huaxia, JPMorgan Chase figure parmi les dix principales positions. Cependant, ces trois fonds sont tous passifs et négociés en bourse.

En revanche, Citigroup a intégré le quatrième trimestre 2025 dans le top 10 des positions du fonds Huaxia Overseas JuXiang, se classant actuellement septième, avec une variation de +15,65 %.

Plusieurs professionnels du secteur intérieur ont indiqué que, pour l’instant, il n’existe pas de fonds publics spécifiquement dédiés à l’investissement dans le secteur bancaire étranger.

En comparaison, le marché de Hong Kong est plus internationalisé, avec certains fonds dédiés à la stratégie mondiale bancaire.

Le 10 février, un journaliste du Journal de l’économie du 21e siècle a consulté les données sur les fonds à la Bourse de Hong Kong et a trouvé plusieurs fonds investissant dans le secteur bancaire mondial, notamment le Fidelity Global Financial Services Fund, le BlackRock World Financial Fund et le Manulife US Bank Stock Independent Portfolio, tous structurés sous forme de fonds-souche.

Le Fidelity Global Financial Services Fund (AGA006), au 31 décembre 2025, avait une taille de 1,76 milliard de dollars, avec une hausse de 22,2 % en dollars américains en 2025. Selon la fiche produit, au moins 70 % des actifs sont investis dans des actions de sociétés de services financiers mondiaux, avec parmi ses principales positions JPMorgan Chase, Berkshire Hathaway, VISA, Wells Fargo, DBS et Mizuho. La gestion est assurée directement par Fidelity Luxembourg.

Le BlackRock World Financial Fund (AHF813), au 31 décembre 2025, avait une taille de 2,8 milliards de dollars, avec ses principales positions comprenant Bank of America, Citigroup, Charles Schwab, UBS, Barclays, BNP Paribas et Deutsche Bank. Au 30 janvier, près de 50 % des fonds étaient investis aux États-Unis, 8,3 % au Royaume-Uni, et environ 5 % dans des pays comme l’Autriche, la France et la Suisse. La forte performance européenne a permis à ce fonds d’atteindre une hausse de 43,91 % en 2025. HSBC et Standard Chartered sont ses distributeurs.

Le Manulife US Bank Stock Independent Portfolio (BJW915), principalement investi dans des actions de banques américaines et des investissements liés (tels que des ADR et ETF), avait une taille de 11,45 millions de dollars à la fin 2025, avec 88,12 % investis dans des banques régionales américaines et 12,46 % dans des banques diversifiées. La croissance en 2025 s’élève à 9,4 %. La gestion est assurée par Manulife Investment Management (Hong Kong), filiale de Manulife basée à Hong Kong, dont le siège est au Canada, avec un AUM supérieur à 1,1 billion de dollars.

Le 10 février, un responsable de distribution d’une société de gestion hongkongaise a indiqué à un journaliste du Journal de l’économie du 21e siècle qu’il existe quelques fonds à Hong Kong principalement investis dans des banques cotées mondiales, mais pas encore d’ETF (négociés en bourse).

Ainsi, pour les investisseurs du continent intérieur souhaitant saisir les opportunités dans le secteur bancaire mondial, il est généralement nécessaire d’ouvrir un compte à Hong Kong pour investir. Cependant, avec l’amélioration progressive des mécanismes de reconnaissance mutuelle des fonds et de la connectivité transfrontalière, il pourrait à l’avenir devenir possible d’investir directement dans ces actifs depuis le continent.