Interprétation des NFT et des tokens semi-fongibles : des caractéristiques d'actifs à l'application sur le marché

La développement de la technologie blockchain a transformé le paysage du monde financier. Après les cryptomonnaies et la blockchain, les jetons non fongibles (NFTs) ont rapidement émergé, et une autre catégorie d’actifs — les semi-fongibles tokens — commence à attirer l’attention du grand public. Si vous êtes encore peu familier avec les semi-fongibles tokens ou si vous avez du mal à distinguer NFT et semi-fungible tokens, cet article vous expliquera en détail ces deux concepts ainsi que leurs cas d’usage.

Deux caractéristiques des actifs : échangeabilité et unicité

Pour comprendre les NFT et les semi-fongibles tokens, il est essentiel de maîtriser deux propriétés fondamentales des actifs.

Les actifs échangeables désignent une catégorie d’actifs pouvant être substitués 1:1. Par exemple, un billet de 1 dollar est équivalent à un autre billet de 1 dollar, quelle que soit leur ancienneté ou leur état, ils peuvent être échangés directement. Les cryptomonnaies et les monnaies fiat appartiennent à cette catégorie.

Les actifs uniques sont quant à eux très différents. Lorsqu’il n’est pas possible d’échanger deux actifs à valeur équivalente, on parle de non-fongibilité. Chaque jeton non fongible possède une identité numérique unique, attestant la propriété de son créateur sur cet actif. En raison de leur rareté, de leurs caractéristiques, de leur valeur et de leur popularité, deux jetons non fongibles ne peuvent pas être échangés l’un contre l’autre.

En résumé : les actifs échangeables circulent facilement, tandis que les actifs uniques ont chacun leur propre valeur.

Vue d’ensemble des jetons non fongibles

Les jetons non fongibles sont des actifs blockchain porteurs d’une empreinte numérique unique, servant à prouver l’authenticité et la propriété d’un actif numérique. Ces actifs prennent diverses formes : œuvres d’art, fichiers musicaux, images, vidéos, terrains virtuels, voire objets dans des jeux blockchain.

La caractéristique principale des NFT est leur non-interchangeabilité — même si deux NFT proviennent du même créateur ou présentent des caractéristiques similaires, ils restent intrinsèquement uniques. Sur le marché ouvert des NFT, même avec un même prix, chaque actif demeure différent.

L’objectif des NFT est de protéger les droits d’auteur des créateurs numériques, leur permettant de tirer un revenu équitable de leur travail créatif, tout en évitant le piratage. Ce concept a commencé à attirer une large attention en 2020, et à la fin de cette année ou en 2021, le volume des transactions a atteint plusieurs milliards de dollars.

Évolution et trajectoire du développement des NFT

Beaucoup pensent que les NFT sont une innovation récente, mais en réalité, le concept de jetons non fongibles existait bien avant la période florissante de 2021.

L’origine des NFT remonte à 2012, lorsque Meni Rosenfield a proposé pour la première fois l’idée d’utiliser le concept de « pièces colorées » sur la blockchain Bitcoin dans un article académique. L’objectif était de gérer et représenter la propriété d’objets du monde réel sur la blockchain, en utilisant des jetons pour leur donner une identité unique. Bien que cette idée n’ait pas pu être réalisée en raison des limitations d’espace de la blockchain Bitcoin et de sa conception initiale, elle a posé les bases du développement ultérieur des NFT.

Les étapes clés de l’évolution des NFT incluent :

• 2014 : « Quantum » devient le premier NFT — un pixel octogonal avec un mouvement de pulsation et un changement de couleur, créé par l’artiste Kevin McCoy sur la blockchain Namecoin.

• 2016 : des mèmes en ligne commencent à être convertis en NFT, apportant de nouvelles formes de créativité dans ce domaine.

• 2017-2020 : la norme de contrats intelligents Ethereum se popularise, et le développement des NFT se concentre de plus en plus sur la blockchain Ethereum, avec une croissance rapide du nombre de projets et de transactions.

• L’ère Cryptopunks et Cryptokitties : inspirés par le succès des NFT Rare Pepes, Cryptopunks, créés par John Watkinson et Matt Hall, sont lancés sur Ethereum. Par la suite, Cryptokitties a fait sensation lors du plus grand hackathon Ethereum mondial, contribuant à la popularité explosive des NFT.

• 2021 : année de percée majeure : des œuvres d’art NFT commencent à être vendues dans des maisons de vente renommées, avec des records de prix atteints par des œuvres comme celles de Beeple, illustrant la croissance explosive du marché NFT.

• Expansion multi-chaînes : avec l’augmentation du volume des ventes, d’autres blockchains comme Cardano, Solana, Tezos, Flow participent également à l’écosystème NFT.

• L’ère métaverse : les NFT deviennent particulièrement prisés dans l’univers du métaverse, notamment sous forme de biens immobiliers virtuels. Facebook change de nom pour devenir Meta et concentre ses efforts sur le métaverse, ce qui stimule encore plus le développement des NFT.

Domaines d’application des jetons non fongibles

Les NFT sont principalement adoptés dans les secteurs du jeu vidéo, de l’art et de la musique. Bien que ces trois industries dominent actuellement le marché, les NFT peuvent être appliqués dans presque tous les secteurs — tout actif réel peut être tokenisé en une collection rare. De la vérification d’identité, à la preuve de propriété, en passant par la transaction de biens numériques, les cas d’usage des NFT ne cessent de s’étendre.

Mécanisme de fonctionnement des semi-fongibles tokens

Les semi-fongibles tokens constituent une catégorie d’actifs uniques capables de passer de l’état d’actif échangeable à celui d’actif non fongible, combinant ainsi les caractéristiques des deux types d’actifs, avec une flexibilité et des fonctionnalités accrues.

Contrairement aux NFT traditionnels, les semi-fongibles tokens existent initialement sous forme d’actifs échangeables, pouvant être échangés avec d’autres tokens similaires. Ce n’est qu’après utilisation ou sous certaines conditions qu’ils se transforment en NFT à valeur unique.

Un exemple simple est celui du billet de concert. Lors de l’achat, votre billet est un actif échangeable — tout billet de la même catégorie peut être échangé. Mais une fois le concert terminé, cette interchangeabilité disparaît. Vous ne pouvez plus l’échanger contre un nouveau billet valide. Il devient alors un objet de collection, un souvenir unique. À ce moment-là, le billet se transforme en actif non fongible, ayant une valeur propre, déterminée par la rareté et la popularité de l’événement.

Les semi-fongibles tokens sont basés sur la norme ERC-1155 d’Ethereum. Cette norme permet à un seul contrat intelligent de supporter plusieurs semi-fongibles tokens, complétant ainsi les standards ERC-20 (pour les tokens échangeables) et ERC-721 (pour les NFT).

Architecture technique : comparaison approfondie des standards de tokens

Comprendre les différences entre les trois principaux standards de tokens est crucial pour maîtriser la technologie des NFT et des semi-fongibles tokens.

Standard ERC-721 : la base des NFT

ERC-721 est la norme la plus répandue pour les NFT sur Ethereum. Il s’agit d’un protocole définissant les fonctionnalités et capacités des tokens, permettant leur échange et leur création. La création de NFT sur Ethereum doit strictement respecter toutes les règles et spécifications de l’ERC-721.

L’avantage de l’ERC-721 réside dans la possibilité pour les développeurs d’ajouter des fonctionnalités avancées, comme la vérification de l’origine de l’authenticité, répondant aux exigences d’un objet unique par rapport à un actif échangeable. Cependant, cette norme présente aussi des inconvénients, notamment en termes de coûts et de vitesse : chaque transaction ne peut envoyer qu’un seul NFT, ce qui rend les envois multiples longs et coûteux, surtout en cas de transfert de plusieurs tokens (par exemple 50 NFT nécessitent 50 transactions distinctes). Cela peut entraîner une congestion du réseau Ethereum et une augmentation significative des frais.

Standard ERC-1155 : solution multi-actifs

ERC-1155, aussi appelé norme multi-actifs, est une fusion optimisée des standards ERC-721 et ERC-20, offrant une grande flexibilité et plusieurs fonctionnalités. Les semi-fongibles tokens, situés entre échangeables et non échangeables, permettent de surmonter certaines limitations des deux catégories tout en renforçant leurs avantages.

Par exemple, pour les tokens échangeables, la principale limite est l’impossibilité de revenir en arrière en cas d’erreur — par exemple, si un token est envoyé par erreur à une mauvaise adresse, il ne peut pas être récupéré. Les semi-fongibles tokens permettent des transactions réversibles en cas d’erreur humaine.

Pour les NFT, le problème est la limite d’envoi : chaque transaction ne peut transférer qu’un seul NFT. Les semi-fongibles tokens offrent une alternative : un seul contrat intelligent peut gérer plusieurs transactions, réduisant ainsi les coûts et la congestion du réseau.

Standard ERC-404 : une approche innovante hybride

ERC-404 est une norme innovante dans l’écosystème Ethereum, visant à fusionner les fonctionnalités d’ERC-20 (tokens échangeables) et d’ERC-721 (NFT). Contrairement à l’ERC-721, conçue spécifiquement pour les NFT, ou à l’ERC-1155, qui permet la gestion de plusieurs types de tokens via un seul contrat, l’ERC-404 introduit un concept totalement nouveau.

Il permet de créer des tokens qui, sous certaines conditions, peuvent fonctionner comme des tokens échangeables ou comme des NFT, combinant ainsi les avantages des deux. Cette double fonctionnalité favorise l’émergence de nouveaux actifs numériques — à la fois flexibles comme des tokens échangeables et uniques comme des NFT, avec plus de possibilités d’application et une meilleure liquidité.

L’ERC-404 a été développé par des créateurs anonymes « ctrl » et « Acme », dans le but d’accroître la liquidité des NFT et de permettre la transaction partielle de propriété de NFT, répondant ainsi à certains défis de liquidité dans les ventes aux enchères traditionnelles.

Cependant, cette norme n’a pas encore été officiellement proposée dans le cadre d’un Ethereum Improvement Proposal (EIP), ce qui soulève des questions sur sa sécurité et ses risques d’abus, notamment en termes de manipulation de marché ou de mécanismes de signature de contrats intelligents. Malgré cela, des projets comme Pandora, DeFrogs ou Rug commencent à explorer le potentiel de l’ERC-404, témoignant d’un intérêt croissant pour ce modèle hybride.

Cas d’usage et dynamique du marché

Actuellement, les semi-fongibles tokens sont principalement utilisés dans l’industrie du jeu vidéo blockchain, pour représenter des objets en jeu pouvant à la fois être échangeables ou non. Avec une meilleure compréhension de cette technologie, d’autres secteurs commencent à explorer ses applications potentielles.

Dans le contexte des jeux, un joueur peut posséder un jeton initialement sous forme de NFT, qu’il peut échanger contre dix pièces de jeu, puis utiliser ces pièces comme monnaie dans le jeu. Il peut ensuite acheter des objets ou des armes auprès d’autres joueurs, ou les revendre sur le marché NFT. Lorsqu’il atteint un niveau supérieur, l’objet peut prendre de la valeur. La capacité des tokens à changer d’état grâce à des contrats intelligents programmés permet d’adapter cette « transition d’état » à des jeux multijoueurs en ligne. Les créateurs de jeux peuvent ainsi mieux suivre la gestion des actifs et des flux financiers, avec un contrôle accru par rapport à l’inflation incontrôlée observée dans les anciens MMORPG.

Enjin et Horizon Games ont créé la norme ERC-1155 ainsi que The Sandbox, pour gérer et réguler les semi-fongibles tokens dans leurs jeux via un seul contrat intelligent.

Fusion des semi-fongibles tokens avec la tokenisation d’actifs physiques

Les semi-fongibles tokens offrent une solution unique pour la tokenisation d’actifs réels (RWA), en répondant aux défis posés par les tokens entièrement échangeables ou non fongibles. Les SFTs peuvent représenter une partie échangeable d’un actif (par exemple, une part dans une propriété immobilière), puis se transformer en NFT sous certaines conditions, améliorant ainsi la liquidité, l’accessibilité et la flexibilité en matière de propriété et de transaction.

Ils peuvent également refléter dynamiquement la valeur, l’état ou les conditions d’un actif. Les SFTs facilitent la division efficace de la propriété d’actifs indivisibles, réduisant la barrière à l’entrée pour les investisseurs. En permettant leur échange sur des plateformes numériques, ils augmentent la liquidité d’actifs traditionnellement peu liquides.

Ces tokens peuvent encoder des droits, des rendements ou des obligations liés à des actifs réels, et leur capacité à passer d’un état échangeable à non fongible peut être conçue pour respecter la réglementation et assurer le suivi des actifs. De plus, les SFTs soutiennent des structures innovantes de financement et d’investissement, combinant la liquidité des tokens échangeables avec l’unicité des NFT, créant ainsi de nouveaux produits et opportunités d’investissement.

Points clés à retenir

La tokenisation des actifs devient rapidement un sujet phare, en raison de son potentiel pour répondre à une forte demande du marché. L’écosystème NFT transforme rapidement divers secteurs et connaît une adoption croissante. La technologie blockchain permet de réaliser de nouvelles façons de gérer la propriété et la protection des données.

Les NFT et les semi-fongibles tokens apportent une révolution, redéfinissant les modèles de profit pour les créateurs de contenu numérique, artistes, entreprises, développeurs de jeux blockchain et joueurs, tout en améliorant l’accessibilité pour les clients et les fans.

Bien que les semi-fongibles tokens soient principalement utilisés dans le domaine des actifs en jeu, leur maturité technologique et leur reconnaissance croissante leur permettront bientôt de s’étendre à d’autres industries, devenant un moteur clé de la tokenisation des actifs.