Le changement de cap de la Fed sur la baisse des taux ! Un proche de Trump change soudainement de discours

Le membre du Conseil de la Réserve fédérale, Stephen Milam, a récemment retiré sa proposition d’une baisse significative des taux cette année.

Les dernières données économiques américaines ont été publiées successivement, et plusieurs responsables de la Fed ont récemment pris la parole de manière intensive, révélant une diversité de positions en matière de politique monétaire. Par ailleurs, les discussions internes à la Fed sur l’impact de l’économie de l’IA, la préservation de l’indépendance des institutions et l’ajustement des outils politiques sont également devenues des sujets d’intérêt pour le marché.

Les dernières statistiques sur l’emploi montrent qu’au cours de la semaine se terminant le 14 février, le nombre de nouvelles demandes d’allocations chômage est tombé à 206 000, atteignant un plus bas depuis le 10 janvier, nettement inférieur aux 225 000 attendus par le marché, et la moyenne sur quatre semaines a également légèrement diminué, confirmant la résilience toujours forte du marché du travail américain. Alors que les données sur l’emploi s’améliorent, les inquiétudes concernant l’inflation se ravivent, la tension entre l’Iran et les États-Unis faisant grimper les prix du pétrole, ce qui constitue une cause potentielle de hausse de l’inflation. Le procès-verbal de la dernière réunion publié par la Fed le 18 indique également que la majorité des responsables pensent que, bien que l’inflation tende vers l’objectif de 2 %, le rythme et le moment de cette baisse restent incertains, et le processus pourrait être plus lent et plus déséquilibré. La pression continue sur la demande pourrait maintenir l’inflation à un niveau élevé, tandis que l’impact des droits de douane sur les prix des biens de base pourrait s’atténuer progressivement, mais le risque d’une inflation persistante ne doit pas être sous-estimé. La forte dynamique de l’emploi et la montée des inquiétudes inflationnistes résonnent ensemble, exerçant une pression directe sur les anticipations de baisse des taux de la Fed.

Dans ce contexte, la position de la politique monétaire au sein de la Fed a connu un changement notable, avec un affaiblissement marqué de la position ferme en faveur d’une baisse des taux. En tant que proche de Trump et l’un des responsables les plus dovish de la Fed auparavant, le membre du Conseil, Stephen Milam, a récemment retiré sa proposition d’une baisse importante des taux cette année. Il a indiqué que les dernières données montraient une performance du marché du travail plus robuste que prévu, et que l’inflation des biens montrait également des signes de renforcement, ce qui l’amène à réviser ses prévisions de baisse des taux, passant de la projection de fin 2026 à un taux inférieur à 2,25 %, à la position modérée de septembre dernier, c’est-à-dire un taux inférieur à 2,75 % d’ici la fin de l’année. Cela implique une baisse cumulative d’un point de pourcentage par rapport au niveau actuel de 3,5 % à 3,75 %. En contraste marqué avec la majorité des responsables de la Fed qui prévoient seulement une baisse de 25 points de base cette année, la position de Milam reste très dovish. Cependant, ce changement de position l’éloigne également davantage de la politique économique de la Maison-Blanche. Il a été rapporté que Milam a démissionné de ses fonctions à la Maison-Blanche, et bien que son mandat à la Fed soit terminé, il pourrait rester en fonction jusqu’à la confirmation de son successeur par le Sénat.

Le président de la Réserve fédérale de Minneapolis, Neel Kashkari, a quant à lui adopté une position plus hawkish, déclarant clairement que le taux d’intérêt actuel de la Fed est proche d’un niveau neutre, ni stimulant ni freinant l’économie. Compte tenu du fait que l’inflation reste au-dessus de l’objectif de 2 %, il n’est pas disposé à soutenir une nouvelle baisse des taux à court terme. Par ailleurs, Kashkari a fermement exprimé ses critiques concernant l’indépendance de la Fed, en réponse aux critiques du directeur du Conseil économique national de la Maison-Blanche, Hasset, qui a critiqué les résultats de l’étude sur les droits de douane de la Fed de New York et demandé des sanctions contre les responsables concernés. Il a qualifié cela d’acte de sabotage de l’indépendance de la Fed, soulignant que les recherches des banques régionales sont basées sur des données et des analyses visant à comprendre le fonctionnement de l’économie. Il a également évoqué l’enquête du ministère de la Justice sur la rénovation du bâtiment de la Fed, la considérant comme une pression exercée par l’administration Trump, réaffirmant que la Fed maintiendra sa mission fondamentale de stabilité des prix et de plein emploi. Concernant la nomination de Jerome Powell comme prochain président de la Fed par Trump, Kashkari s’est montré ouvert à une coopération, tout en indiquant que, bien que le bilan de la Fed de 6,6 trillions de dollars dépasse largement celui d’avant la crise financière, la possibilité de réduire davantage ce bilan est limitée en raison de facteurs techniques tels que la demande mondiale de dollars et les exigences de liquidité bancaire, sans changer fondamentalement le fonctionnement du système financier.

Outre les divergences sur la politique des taux, l’impact potentiel de l’intelligence artificielle sur l’économie est également devenu un sujet clé de discussion parmi les responsables de la Fed. La présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a déclaré que, bien que l’IA n’ait pas encore fondamentalement transformé l’économie américaine, son potentiel de développement est significatif. La date et la manière dont elle pourrait influencer l’économie restent à observer, et ses effets globaux nécessiteront plus de temps pour apparaître dans les données macroéconomiques. Elle a évoqué l’expérience de Greenspan face à la révolution Internet dans les années 1990, estimant que l’IA pourrait suivre un chemin similaire, stimulant l’économie sans faire grimper l’inflation, la hausse de la productivité étant la clé pour une expansion économique sans inflation excessive. Daly a souligné que les décideurs doivent anticiper les signaux de transformation structurelle apportés par l’IA, en analysant en profondeur les données sectorielles, plutôt que de se limiter aux indicateurs macroéconomiques globaux. Elle a également confirmé son soutien à la décision de la Fed de maintenir les taux inchangés le mois dernier, tout en prévoyant une possible baisse supplémentaire de 1 à 2 fois cette année. En revanche, Jerome Powell, candidat à la présidence de la Fed proposé par Trump, adopte une position différente, estimant que l’IA est en train de remodeler la structure économique. Si l’IA stimule la croissance de la productivité, la Fed devrait réduire ses taux en conséquence. Les deux responsables divergent donc sur la relation entre l’IA et la politique monétaire.

Actuellement, la résilience du marché du travail américain, les inquiétudes croissantes concernant l’inflation, et le potentiel de transformation par l’IA s’entrelacent, reflétant à la fois leur jugement sur la situation économique présente et leurs différentes considérations pour l’avenir. Selon les analystes, la politique monétaire de la Fed pourrait devenir plus prudente, avec une probabilité accrue de voir une baisse des taux à court terme diminuer, et les ajustements futurs dépendront davantage des évolutions marginales des données économiques et de l’impact réel des technologies telles que l’IA.

(Source : Securities Times)