Faillite de l'IA ou opportunité d'achat unique dans la décennie pour cette action du secteur logiciel ?

Il n’est pas secret que les cours des actions de nombreuses entreprises de logiciels ont été sous pression au cours de l’année dernière. Ce n’est pas seulement que l’attention des investisseurs s’est tournée vers des actions comme Nvidia et d’autres entreprises liées à l’intelligence artificielle (IA); il y a aussi la crainte que l’IA représente une menace pour des entreprises de logiciels industriels comme PTC (PTC 0,79 %).

Lorsqu’on ajoute à cela la croissance ralentie de la métrique clé de PTC — le taux annuel récurrent (ARR) — la baisse de 10 % du cours de l’action au cours de l’année dernière est compréhensible. Cependant, je pense que le marché se trompe, et c’est une excellente opportunité d’achat.

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La croissance en déclin de PTC et la menace de l’IA

L’entreprise est un leader dans la gestion du cycle de vie des produits (PLM) et les logiciels de conception assistée par ordinateur (CAO) qui permettent aux entreprises de créer un fil numérique pour un produit, de la conception à la production, la maintenance, et finalement, l’élimination. Ces processus génèrent une énorme quantité de données numériques.

La métrique préférée de PTC est l’ARR, ou la « valeur annualisée de notre portefeuille de logiciels d’abonnement actifs, SaaS, contrats d’hébergement et de support ». Plus d’ARR signifie plus de revenus d’abonnement, ce qui se traduit par plus de flux de trésorerie.

Malheureusement, l’ARR de PTC semble ralentir, la direction prévoyant une croissance organique ajustée de l’ARR à taux de change constant de 7,5 % à 9,5 % en 2026. Cela est acceptable en soi, mais cela s’éloigne considérablement des prévisions de croissance à un chiffre élevé en taux de change constant que la direction avait précédemment anticipées pour 2026, il y a seulement quelques années.

De plus, le marché s’inquiète du potentiel pour les modèles d’IA de générer une véritable valeur à partir des données de PTC ou même pour des agents d’IA autonomes de prendre en charge la conception et la fabrication.

Développer

NASDAQ : PTC

PTC

Variation d’aujourd’hui

(-0,79 %) $-1,23

Prix actuel

154,27 $

Points clés

Capitalisation boursière

18 milliards $

Fourchette de la journée

151,64 $ - 155,18 $

Fourchette sur 52 semaines

133,38 $ - 219,69 $

Volume

33 000

Volume moyen

1 million

Marge brute

82,60 %

L’IA représente en réalité une grande opportunité pour PTC

Comme tous ceux qui ont perdu du temps à vérifier la véracité du contenu généré par l’IA le savent, contrôler les données que l’IA utilise est aussi important que le résultat qu’elle produit. Ainsi, les systèmes de gestion des données de PTC sont les données clés dont l’IA a besoin pour tirer des insights exploitables en continu à partir du fil numérique d’un client. C’est pourquoi PTC intègre l’IA dans ses systèmes.

En effet, selon le PDG Neil Barua lors d’un récent appel sur les résultats :

« En 2026, il est devenu évident que les clients ne veulent pas que l’IA soit un système ou un flux de travail autonome supplémentaire. Ils veulent que l’IA soit intégrée directement dans les systèmes de gestion qu’ils utilisent déjà et en qui ils ont confiance pour leur flux de travail d’entreprise. C’est précisément là que se concentre PTC Inc. »

L’IA n’est pas tant une menace pour PTC qu’une grande opportunité, car une fois intégrée dans ses systèmes, elle ajoutera de la valeur.

La croissance de l’ARR arrive

Quant à la croissance ralentie de l’ARR, cela semble être un événement à court terme, car la direction prévoit un changement brusque de l’ARR à partir du quatrième trimestre de l’exercice 2026, stimulé par de gros contrats qui ne sont pas encore reflétés dans l’ARR. Pour illustrer ce point, Barua a noté que l’ARR différé (provenant de contrats engagés mais pas encore commencés) au quatrième trimestre était « environ trois fois ce que nous avions » lors du dernier quatrième trimestre.

Pour référence, Barua a réorganisé la stratégie de commercialisation de PTC à la fin de 2024 pour concentrer l’entreprise sur la génération de contrats d’entreprise de plus grande envergure dans ses principaux secteurs industriels, en utilisant des équipes de vente plus spécialisées.

Les données sur le ratio prix/flux de trésorerie disponible de PTC par YCharts.

La direction prévoit d’atteindre 1 milliard de dollars de flux de trésorerie disponible en 2026, ce qui, basé sur la capitalisation boursière actuelle de 18,7 milliards de dollars, représenterait un multiple de flux de trésorerie disponible de 18,7. Cela constitue une valorisation très favorable que l’on n’avait pas vue depuis des années.