Guosheng Securities Bear Garden : Les actions et les matières premières de l'année du cheval sont encore plus « sexy » La correction est une opportunité

Récemment, le chef économiste de Guosheng Securities, Xiong Yuan, a été invité à participer au sujet spécial de The Paper « Le printemps coule vers l’est — Perspectives du marché 2026 dans « Ligne Directe du Chef » », où il a présenté ses analyses et ses perspectives.

« Qualité et efficacité » sont les mots-clés de la politique

Pour l’économie chinoise de 2026, Xiong Yuan a déclaré que le premier mot-clé était « Bien commencer, prendre un bon départ ». Cette année marque le début du « 14e plan quinquennal », donc au niveau de la mise en œuvre des politiques, que ce soit dans la réforme, la demande intérieure, l’ouverture ou la technologie, les politiques liées à « la stabilisation de la croissance » seront bien déployées.

« En revenant à l’économie elle-même, un autre mot-clé est ‘amélioration de la qualité et de l’efficacité’. Récemment, au niveau politique, beaucoup d’efforts ont été déployés autour de ‘l’amélioration qualitative’. Par ailleurs, les objectifs de croissance du PIB lors des deux sessions provinciales montrent que, par rapport à la croissance, le pays accorde actuellement plus d’attention à la qualité de l’économie », a souligné Xiong Yuan.

Concernant le travail d’« expansion de la demande intérieure et de stimulation de la consommation », Xiong Yuan pense qu’il y a globalement trois leviers : d’abord, permettre aux citoyens d’avoir de l’argent pour consommer ; ensuite, créer de bons scénarios de consommation, des produits et une atmosphère de consommation pour encourager la volonté de consommer ; enfin, faire en sorte que les citoyens aient le courage de consommer, ce qui nécessite de résoudre leurs préoccupations en matière de santé, de logement, de sécurité sociale, etc.

En ce qui concerne la politique fiscale et monétaire de 2026, Xiong Yuan rappelle qu’un changement important au niveau des politiques est que le pays utilise des moyens acceptables pour « injecter de la liquidité », que ce soit dans la politique fiscale ou monétaire, il y a une volonté claire de « relancer la liquidité ». « Bien que le rythme et l’ampleur varient, il y a une volonté de ‘donner de l’argent’ ».

« Sur le plan politique, en 2025, la politique fiscale et monétaire a été très proactive et accommodante, donc il est probable que 2026 poursuive dans cette même lignée. En termes de volume, la fiscalité reste suffisante, et bien que la réduction des coûts et des taux d’intérêt monétaires doive encore attendre, la réserve de politiques est assurément suffisante », a indiqué Xiong Yuan.

Concernant le taux de change, il pense que la tendance du yuan face au dollar en 2026 devrait être stable avec une légère tendance à l’appréciation. Sur la base des fondamentaux et de la politique monétaire, le dollar devrait probablement fluctuer faiblement ou s’affaiblir en 2026.

Les actions et les matières premières sont relativement plus « sexy »

En ce qui concerne l’allocation d’actifs, Xiong Yuan indique qu’en 2026, il privilégie principalement deux classes d’actifs : les actions et les matières premières. « Les obligations et le taux de change ne sont pas délaissés, mais en termes de rapport qualité-prix, ils ne sont pas aussi ‘sexy’ que les actions et les matières premières. »

Concernant les matières premières, Xiong Yuan a souligné qu’en novembre 2025, il avait déjà mentionné dans ses rapports que « les options haussières sur les matières premières seront largement présentes en 2026 », et que cette année pourrait être une année exceptionnelle pour les matières premières. Outre leur rôle de couverture contre le risque, elles ont aussi une composante industrielle.

Pour l’or, qui a atteint de nouveaux sommets en 2025, Xiong Yuan indique qu’en regardant sur une période plus longue, d’un à deux ans, voire trois à cinq ans, sa tendance globale reste plutôt positive. Cependant, le rythme pourrait connaître des fluctuations à court terme dues à certains facteurs.

« Au cours des un à deux dernières années, de nombreux facteurs ont stimulé la hausse de l’or, mais le plus central reste lié à la politique de Trump. Le début de la reprise accélérée du prix de l’or, vers novembre 2024, coïncide avec la seconde investiture de Trump comme président des États-Unis. » a précisé Xiong Yuan. « En particulier, la hausse accélérée du prix de l’or en début 2026, avec des influences telles que le Venezuela, le Groenland, ou le changement de direction à la Fed, portent toutes l’ombre de la politique de Trump. »

Selon lui, la forte volatilité du prix de l’or avant le Nouvel An est principalement due à une période de « surpeuplement » lors de la montée en flèche, ce qui a créé une situation de « froid au sommet ».

Concernant le marché boursier, il estime qu’à ce stade, la logique derrière la tendance haussière du marché A ne montre pas de signe évident de changement. La Fed étant en phase de baisse des taux, la reprise technologique représentée par l’IA et la puissance de calcul, la liquidité soutenant le marché, ainsi que la position continue et stable des régulateurs pour dynamiser le marché des capitaux, tout cela soutient la tendance.

Par conséquent, Xiong Yuan affirme que si l’on devait classer les quatre grandes classes d’actifs « actions, obligations, devises, matières premières », en 2026, les actions et les matières premières seront plus « sexy ». Globalement, l’environnement en 2026 reste favorable au marché, il faut garder une attitude optimiste, saisir la tendance, et considérer les ajustements comme des opportunités.

(Article original : The Paper)