Alphabet vs Nvidia : Quelle action IA acheter en 2026 ?

Lorsqu’il s’agit d’évaluer quelle action liée à l’IA offre la meilleure valeur et le potentiel de croissance, la plupart des investisseurs comparent la domination du marché, et non les capacités. Nvidia a dominé le marché des puces d’IA, mais 2026 présente un cas convaincant pour une croissance diversifiée dans des opportunités alternatives d’actions IA. Voici une analyse critique pour les investisseurs se demandant « acheter ou vendre » sur les leaders technologiques qui défient les fabricants de puces.

L’avantage matériel de Google : les TPU gagnent du terrain sérieusement

La division Google Cloud d’Alphabet a connu une croissance de 34 % de ses revenus au troisième trimestre 2025, avec une marge opérationnelle qui s’est étendue à 24 %. Plus significatif encore, la direction a dévoilé un carnet de commandes de 155 milliards de dollars—en hausse de 46 % d’une année sur l’autre—indiquant une dynamique de demande soutenue à l’approche de 2026.

Le moteur ? Les unités de traitement tensoriel (TPU), des accélérateurs d’IA conçus sur mesure qui offrent des avantages en termes de coûts par rapport aux GPU standard de l’industrie pour les charges de travail d’entraînement et d’inférence de modèles. Contrairement à la dépendance à des fournisseurs de matériel externes, Alphabet contrôle cette intégration verticale, créant ainsi un pouvoir de fixation des prix et une flexibilité sur les marges.

L’adoption concrète accélère cette narration. Anthropic s’est publiquement engagé à intégrer des TPU à partir de 2026, tandis qu’Alphabet négocie apparemment avec Meta Platforms pour déployer des TPU et optimiser le framework PyTorch populaire sur ses propres siliciums. Cela valide les TPU comme alternatives compétitives à la domination des GPU de Nvidia—un changement structurel qui redéfinit les dépenses en infrastructure IA.

Pour les investisseurs en actions IA, cela signifie que Google Cloud pourrait capter des parts de marché auprès de concurrents dépendants des GPU tout en élargissant ses marges à mesure que la fabrication de TPU s’intensifie.

Innovation logicielle en IA alimentant plusieurs flux de revenus

Au-delà du matériel, Alphabet a lancé Gemini 3.0 en novembre, atteignant des scores de référence surpassant ceux de modèles comparables d’Anthropic et d’OpenAI en même temps. Cette réussite a incité la direction d’OpenAI à signaler une concurrence accrue, tout en faisant adopter Gemini par 650 millions d’utilisateurs actifs mensuels.

Les partenariats stratégiques amplifient les revenus. Apple aurait licencié Gemini pour des fonctionnalités Siri alimentées par l’IA sur ses appareils iOS, payant 1 milliard de dollars par an—presque tout le profit, puisque Apple exécute l’inférence sur son infrastructure. Ce modèle de licence permet à Alphabet de monétiser ses modèles d’IA sans coûts d’hébergement, un avantage significatif à mesure que les applications d’IA générative se multiplient.

Parallèlement, Alphabet déploie des innovations en IA dans ses activités principales génératrices de cash. Les revenus issus de la recherche ont accéléré à 15 % de croissance au troisième trimestre 2025, grâce à des fonctionnalités AI Overviews et AI Mode qui augmentent le volume de requêtes. En deux ans, Alphabet a considérablement réduit les coûts d’infrastructure pour ces fonctionnalités, transformant les dépenses en IA en une rentabilité accrue plutôt qu’en pression sur les marges.

Les revenus de YouTube ont également augmenté de 15 % au dernier trimestre, stimulés par des outils d’édition IA, la génération de miniatures et des fonctionnalités d’identification de produits shoppables. Chaque amélioration augmente l’engagement et les taux de monétisation publicitaire.

Pour décider d’acheter ou de vendre une action IA, cette approche multi-flux de revenus différencie Alphabet des fournisseurs de matériel purement axés sur une seule ligne de revenus.

Opportunités émergentes : Robotaxi comme prochain moteur de croissance

Waymo, la filiale de véhicules autonomes d’Alphabet, a effectué 14 millions de trajets en 2025—plus du triple du volume de l’année précédente. La direction vise 1 million de trajets hebdomadaires d’ici la fin 2026, alors que l’expansion s’étend à 20 villes supplémentaires.

Bien que cette application IA dans le monde réel soit incertaine, elle pourrait représenter une contribution significative aux revenus à mesure que l’entreprise se développe. Contrairement aux paris spéculatifs sur l’IA, Waymo génère déjà des revenus, apportant une preuve concrète de déploiement commercial de l’IA.

Évaluation : le signal d’achat critique

Voici où la sélection d’actions IA devient défendable : Alphabet se négocie à moins de 30 fois le bénéfice prévu, alors que Nvidia affiche des valorisations dépassant 40 fois le bénéfice, malgré des taux de croissance attendus plus faibles.

Nvidia fait face à un défi mathématique—avec une capitalisation boursière de 4,5 trillions de dollars et un prix médian cible de 250 dollars par analyste, l’action doit maintenir une croissance exceptionnelle pour justifier son prix actuel. Les accélérateurs concurrents (TPU de Google, solutions AMD, autres siliciums sur mesure) fragmenteront la part de marché des GPU, ce qui exercera une pression sur le pouvoir de fixation des prix de Nvidia et la durabilité de sa croissance.

Alphabet génère des dizaines de milliards de dollars de flux de trésorerie annuels, finançant des rachats d’actions accélérés qui augmentent mécaniquement le bénéfice par action. Combiné à l’expansion des marges dans le cloud, le risque de compression multiple reste limité même si la croissance déçoit.

Pour les investisseurs évaluant l’achat ou la vente d’actions IA, payer 30 fois le bénéfice pour une croissance diversifiée dans le matériel, le logiciel et les applications émergentes semble plus attractif que payer 40 fois le bénéfice pour des revenus dépendant du matériel avec une concurrence visible.

Verdict d’investissement : acheter ou vendre Alphabet ?

Alphabet présente une action IA convaincante pour les investisseurs de 2026 car elle offre :

• Une différenciation matérielle grâce aux avantages des TPU et au contrôle de la fabrication
• Une dynamique logicielle illustrée par l’adoption de Gemini et ses partenariats de licence
• Une diversification commerciale à travers le cloud, la recherche, YouTube et les revenus émergents du robotaxi
• Une marge de sécurité dans l’évaluation à 30 fois le bénéfice prévu avec un potentiel d’expansion des marges
• Une défense concurrentielle contre les concurrents dépendant d’un seul marché

Bien que Nvidia reste une entreprise de qualité, ses attentes de croissance intègrent déjà des résultats exceptionnels. La stratégie multi-activités d’Alphabet, combinée à une valorisation raisonnable, suggère un potentiel de hausse supérieur pour les investisseurs patients jusqu’en 2026.

Pour ceux qui doivent décider d’acheter ou de vendre des opportunités d’actions IA, Alphabet mérite une considération sérieuse en tant qu’alternative diversifiée à l’exposition à un seul fabricant de puces. La société ne se contente pas de rivaliser dans l’IA—elle déploie des innovations IA propriétaires à travers plusieurs flux de revenus de plusieurs milliards de dollars simultanément.