Huatai Securities : Sous la nouvelle norme des compteurs électriques, l'industrie devrait réaliser une croissance simultanée du volume et du prix d'ici 2026

Le rapport de Huatai Securities indique qu’au 6 février, la mise en ligne de l’appel d’offres pour la loterie des équipements de mesure du projet de marketing de la State Grid pour 2026 (troisième lot de compteurs d’énergie électrique de 2025 ayant échoué) a clairement limité les prix, avec une augmentation générale de plus de 20 % par rapport au deuxième lot de 2025, marquant une reprise après une baisse. Sous la nouvelle norme pour les compteurs, l’industrie devrait réaliser une croissance simultanée du volume et du prix en 2026, favorisant la reprise de la rentabilité des entreprises. Les entreprises leaders disposant d’avantages technologiques devraient obtenir une part de marché plus importante lors de la mise en œuvre de la nouvelle norme.

Texte complet ci-dessous

Huatai | Énergie électrique : Reprise des prix lors du complément d’appel d’offres pour les nouveaux compteurs

Points clés

Le 6 février, la mise en ligne de l’appel d’offres pour la loterie des équipements de mesure du projet de marketing de la State Grid pour 2026 (troisième lot de compteurs d’énergie électrique de 2025 ayant échoué) a clairement limité les prix, avec une hausse générale de plus de 20 % par rapport au deuxième lot de 2025, marquant une reprise après une baisse. Nous sommes optimistes quant à la possibilité pour l’industrie de réaliser une croissance simultanée du volume et du prix en 2026 sous la nouvelle norme pour les compteurs, ce qui devrait favoriser la reprise de la rentabilité des entreprises. Les entreprises leaders disposant d’avantages technologiques devraient obtenir une part de marché plus importante lors de la mise en œuvre de la nouvelle norme.

Les prix des nouveaux compteurs sous la norme ont rebondi, la hausse des prix lors du complément d’appel d’offres pourrait atteindre plus de 20 %

Le troisième lot de compteurs d’énergie électrique de 2025 a été la première fois à adopter entièrement la nouvelle norme, mais en raison de prix proposés généralement trop élevés, l’appel d’offres a finalement échoué. Les prix d’ouverture pour les catégories A/B/C/D et les compteurs intelligents haut de gamme étaient respectivement de 213/505/428/611/3579 yuans, avec des hausses respectives de 55 %/46 %/37 %/111 %/53 % par rapport au deuxième lot de 2025. Lors du complément d’appel d’offres, les prix plafonds pour différents paramètres standard ont été fixés à 170/435/380/570/3900 yuans, avec une augmentation générale de plus de 20 % par rapport aux prix gagnants du deuxième lot de 2025, marquant une reprise.

Les changements dans les critères d’évaluation des prix pourraient prolonger la tendance à la concurrence sur les prix

Ce complément d’appel d’offres a modifié certains critères d’évaluation, notamment la plage de prix de référence pour le calcul du prix de soumission, passant de [-10 %, +5 %] à [-15 %, +5 %] par rapport au deuxième lot de 2025, ce qui augmente l’impact des offres trop basses sur le prix moyen effectif, susceptible de diminuer. La plage de la valeur du coefficient de fluctuation C a été ajustée de -0,5 % à 0,5 % à -1 % à 0,25 %, augmentant la probabilité d’obtenir un coefficient négatif. La pénalité pour un prix supérieur de 1 % au prix de référence est passée de 1 point à 1,5 point, et celle pour un prix inférieur de 1 % est passée de 0,3 à 0,1 point, élargissant la différence de score entre ces deux cas de 0,7 à 1,4 points. Globalement, les acheteurs restent concentrés sur le prix d’achat, ce qui pourrait prolonger la compétition entre fabricants.

La mise en place de la nouvelle norme et la demande de compléments d’appel d’offres devraient maintenir une forte demande globale en 2026

En récapitulant les appels d’offres pour les équipements de mesure de 2025 (premier à troisième lot), le total des compteurs d’énergie électrique (y compris A/B/C/D et haut de gamme) s’élève à 66,47 millions d’unités, dont 16,96 millions ont échoué lors du troisième lot. La quantité réellement commandée en 2025 était de 49,52 millions, une valeur faible (comparée à la demande élevée estimée à partir du cycle de remplacement de 8 à 10 ans pour les compteurs, correspondant à une demande de 2015). Nous pensons que 1) en tant que produit standardisé, le volume réel d’appels d’offres en 2025 était faible, ce qui crée un fort besoin de stock pour 2026 ; 2) historiquement, après l’introduction de la nouvelle norme, le premier lot a souvent été lancé en petites quantités, mais la demande annuelle pourrait augmenter rapidement avec la mise en œuvre de la nouvelle norme. Par conséquent, nous anticipons que la demande globale en 2026 sera élevée.

Optimisme quant à la croissance simultanée du volume et du prix sous la nouvelle norme pour les compteurs

Nous prévoyons que le prix lors du complément d’appel d’offres pour ces nouveaux compteurs sous la norme pourrait augmenter de plus de 20 % par rapport au deuxième lot de 2025. Avec le début de la mise en œuvre à grande échelle de la nouvelle norme, la demande globale en 2026 pourrait atteindre un niveau élevé, et les entreprises leaders disposant d’avantages technologiques devraient obtenir une part de marché plus importante lors de la phase initiale de déploiement.

Avertissements : Risques liés à un investissement dans le réseau électrique inférieur aux attentes, intensification de la concurrence dans le secteur.

(Source : People’s Financial News)