Intelligence artificielle et actions : faire des choix judicieux en 2026

Le secteur de l’intelligence artificielle a connu un momentum significatif jusqu’en 2025, mais les mois récents ont marqué une période de consolidation. Les grands leaders technologiques comme Nvidia et Microsoft ont vu leur valorisation se contracter après des années de progression incessante. Par ailleurs, d’autres acteurs établis de l’écosystème IA, tels qu’Amazon, semblent désormais positionnés à des niveaux de prix plus raisonnables. Ce reset du marché offre une opportunité d’appliquer une analyse rigoureuse des actions pour distinguer les surévaluations des opportunités réellement attractives dans le domaine de l’IA.

La question clé que les investisseurs doivent se poser n’est pas de savoir s’ils doivent participer aux actions IA en général, mais plutôt lesquelles méritent aujourd’hui leur attention. Cette distinction est d’une importance capitale lorsque les valorisations restent élevées pour les acteurs les plus en vue du secteur et que les risques cycliques deviennent plus importants que ce que beaucoup d’investisseurs reconnaissent.

Examiner les valorisations par rapport à la croissance des bénéfices

Malgré la modération des cours, les principaux bénéficiaires de l’IA continuent de présenter des résultats financiers impressionnants. Lors de leur dernier trimestre, Nvidia a annoncé un chiffre d’affaires de 57 milliards de dollars, en croissance de 62 % sur un an, tandis que le bénéfice net a bondi de 65 % pour atteindre 31,9 milliards de dollars. Microsoft a également affiché des fondamentaux solides, avec une croissance de 18 % du chiffre d’affaires et une expansion de 24 % du résultat opérationnel.

Ces résultats restent robustes car les dépenses des entreprises en infrastructure IA ne montrent aucun signe de ralentissement. Des sociétés comme OpenAI consacrent des centaines de milliards provenant de diverses sources de financement, dont une grande partie est dirigée vers les solutions avancées de semi-conducteurs de Nvidia et l’infrastructure cloud gérée par des fournisseurs tels que Microsoft. Pourtant, une croissance solide des bénéfices seule ne justifie pas une valorisation.

Nvidia se négocie à un ratio cours/bénéfice de 44, tandis que Microsoft affiche un PER de 34. Ces multiples ne se compriment que si la croissance des bénéfices s’accélère de manière significative, ce qui met une énorme pression sur la performance future. Amazon, en revanche, affiche un PER plus modéré de 31 par rapport à ses bénéfices passés, offrant aux investisseurs une entrée à une valorisation plus faible avec deux moteurs de croissance : le cloud computing et le commerce électronique.

Le risque cyclique souvent sous-estimé

L’histoire montre que des dépenses en plein essor dans un secteur finissent toujours par créer des déséquilibres d’offre. L’industrie des semi-conducteurs, les infrastructures de télécommunications et l’expansion ferroviaire ont tous connu de tels cycles de boom et de déclin. La course actuelle à l’infrastructure IA présente des dynamiques similaires qui méritent une attention sérieuse.

Nvidia est particulièrement exposée à ce risque. Si la croissance des dépenses en IA ralentit tandis que les marges bénéficiaires se contractent simultanément — un scénario de double pression — la capacité de l’entreprise à générer des bénéfices pourrait se détériorer rapidement. Les marchés des semi-conducteurs et des infrastructures présentent des caractéristiques plus cycliques que ce que beaucoup d’investisseurs axés sur la croissance réalisent.

D’autres entreprises exposées à l’IA ont adopté une posture plus défensive. Amazon a maintenu une politique de dépenses en IA et en infrastructure moins agressive, réduisant ainsi sa vulnérabilité à un éventuel recul des engagements en IA d’entreprise. Oracle présente également un risque de concentration moindre par rapport aux fournisseurs de matériel IA pure-players. Ce profil de risque asymétrique devient crucial lorsqu’on applique une analyse approfondie des actions dans la construction de portefeuille.

Distinguer opportunité et popularité

Le défi de la sélection d’actions consiste à faire la différence entre les bénéficiaires directs et ceux ayant une exposition plus équilibrée. Nvidia représente une opportunité directe sur la demande de puces IA — attrayante dans des conditions favorables mais vulnérable si cette demande faiblit. D’autres acteurs du marché, notamment de nouveaux entrants comme CoreWeave, lourdement endettés, présentent des profils de risque plus élevés, non compensés par des caractéristiques défensives.

Amazon se distingue comme une candidate plus mesurée pour 2026. La société combine une valorisation plus faible avec des flux de revenus diversifiés issus de sa division cloud et de ses opérations de commerce électronique. De plus, le partenariat d’Amazon avec la jeune entreprise d’IA Anthropic offre une possibilité de hausse supplémentaire sans concentration excessive de risques.

Il est à noter que Wall Street a montré moins d’enthousiasme pour Amazon tout au long de 2025 par rapport aux grands leaders technologiques. Cette sous-performance relative et cette attention réduite des analystes peuvent précisément indiquer des conditions favorables pour une entrée attrayante, en utilisant une véritable analyse d’actions.

Appliquer l’analyse d’actions aux décisions d’investissement

Plutôt que de prendre des décisions binaires sur des secteurs entiers, les investisseurs performants élaborent des cadres comparant valorisations, identifiant les risques cycliques et évaluant le positionnement concurrentiel. Cette approche d’analyse d’actions transforme un secteur encombré et coûteux en un paysage où émergent des opportunités sélectives.

La différence entre acquérir une action portée par un momentum insoutenable et choisir une entreprise capable de générer des rendements sur plusieurs cycles de marché détermine la réussite à long terme. Dans le domaine de l’IA en 2026, cette distinction favorise des noms comme Amazon plutôt que des investissements concentrés sur la demande de semi-conducteurs, indépendamment des métriques de popularité à court terme.

L’opportunité ne réside pas dans l’adhésion indiscriminée à toutes les actions liées à l’IA, mais dans l’utilisation d’une analyse sophistiquée pour identifier précisément quelles entreprises méritent une allocation de capital à leur valorisation actuelle.