Xunce(03317) obtient la note « augmentation » de Guotai Haitong, objectif de prix 104,78 HKD

Selon l’APP Caijing Tong, récemment, Guotai Haitong Securities a initié une couverture sur Xunce (03317) en lui attribuant une note de « surperformance » avec un prix cible de 104,78 HKD, ce qui correspond à une capitalisation boursière cible de 33,8 milliards HKD. À l’heure où les grands modèles d’IA évoluent d’une capacité générale vers une intégration plus approfondie dans des scénarios verticaux, selon l’analyse du rapport, Xunce Technology, grâce à sa capacité centrale de « flux de données », est en train de dupliquer le modèle « version chinoise de Palantir » dans divers secteurs, en partant de l’industrie de la gestion d’actifs.

Les principaux points de Guotai Haitong sont les suivants :

Changement de paradigme dans la compétition en IA : de « modèles plus grands » à « flux de données plus performants »

L’industrie de l’IA traverse actuellement une transition stratégique. Pour qu’un grand modèle génère réellement de la valeur commerciale, il doit passer d’une capacité homogène et généraliste à une spécialisation dans des scénarios verticaux. La barrière principale pour l’intégration profonde dans des activités spécifiques n’est plus l’avantage algorithmique — c’est la capacité à intégrer un flux de données métier réel qui devient stratégique.

« Le marché chinois du traitement en temps réel des données d’entreprise est un océan bleu », indique le rapport. Actuellement, la gestion des données d’entreprise évolue d’un paradigme « fragmenté » à un paradigme « global » : auparavant, la logique des systèmes CRM, SCM, ERP consistait à segmenter les données et les nœuds départementaux, avec des modèles algorithmiques locaux pour l’approbation ; à l’ère de l’IA, lorsque des modèles algorithmiques globaux sont intégrés dans les flux métier et de données, la génération automatique en temps réel de décisions à partir des données remplacera la redondance des décisions opérationnelles locales, améliorant ainsi considérablement l’efficacité stratégique.

Par exemple, la gestion des risques financiers nécessite des données de transaction en millisecondes, la gestion urbaine dépend du flux de trafic en temps réel, la gestion de la production concerne les capteurs de ligne de fabrication, le secteur médical requiert des flux de données pour la planification en temps réel et la chirurgie à distance en millisecondes, le secteur de l’énergie doit ajuster en temps réel le flux de pic à creux — ces scénarios verticaux exigent une meilleure réactivité, précision et traçabilité des données. La valeur de la chaîne industrielle se déplace ainsi de la recherche de « modèles plus grands » à la construction de « flux de données plus performants ».

Une décennie d’expertise pour bâtir des barrières, un leader en données en temps réel stable

Le rapport souligne que Xunce Technology, spécialisée dans l’infrastructure de données en temps réel, a travaillé dans ce secteur pendant dix ans. Sa plateforme de données unifiée peut collecter, nettoyer, gérer et analyser des données hétérogènes provenant de multiples sources en quelques secondes, répondant parfaitement aux besoins de décision instantanée des entreprises. La société, en partant de la gestion d’actifs, a développé une solution complète couvrant la surveillance de portefeuilles, l’exécution des ordres, l’évaluation, la gestion des risques et la conformité, et occupe la position de leader dans le domaine des données en temps réel en 2024.

Selon les données de Forrester, la croissance annuelle composée (CAGR) du marché chinois des infrastructures de données en temps réel et de l’analyse a atteint 46,1 % entre 2020 et 2024, et devrait atteindre 50,5 milliards de RMB d’ici 2029. La pénétration du marché est encore inférieure à 4 %, mais sous l’effet catalyseur des grands modèles d’IA, une croissance explosive est en vue. La donnée, en tant que cinquième facteur de production, a été intégrée dans la stratégie nationale, avec la mise en œuvre de politiques telles que les « Vingt mesures sur les données » et l’inscription des actifs de données dans le bilan, ce qui pousse les entreprises à augmenter leurs investissements dans l’infrastructure de données.

Diversification pour ouvrir de nouvelles opportunités, croissance simultanée des clients payants et de l’ARPU

Tout en consolidant ses avantages dans la gestion d’actifs, Xunce promeut activement sa diversification sectorielle, étendant ses activités aux services financiers (hors gestion d’actifs), à la gestion urbaine, à la gestion de la production et aux télécommunications, couvrant déjà les trois principaux opérateurs télécoms d’État en Chine. Entre 2022 et 2024, la part des revenus issus de secteurs diversifiés est passée de 26 % à 61 %, devenant un moteur clé de croissance.

Le modèle commercial de l’entreprise est validé par les données : le nombre de clients payants est passé de 182 en 2022 à 232 en 2024, avec une ARPU (revenu moyen par utilisateur) passant de 1,58 million à 2,72 millions de RMB. Avec l’accroissement de la notoriété de la marque et l’optimisation continue des solutions, la capacité de négociation de l’entreprise devrait encore se renforcer.

Guotai Haitong prévoit que le chiffre d’affaires de la société pour 2025-2027 sera respectivement de 1,183 milliard, 2,177 milliards et 3,311 milliards de RMB, avec des taux de croissance de 87 %, 84 % et 52 %. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires devrait revenir dans le vert en 2026, atteignant 101 millions de RMB, puis continuer à croître pour atteindre 311 millions en 2027.