Entreprises de redevances aurifères sous 10 $ : Suivre la stratégie minière d'un milliardaire

Le secteur des métaux précieux continue d’attirer des investisseurs sophistiqués en quête de stabilité face à la volatilité du marché. Pour ceux qui ciblent des actions minières aurifères à moins de 10 $, la thèse d’investissement devient particulièrement convaincante lorsqu’on examine les mouvements stratégiques de investisseurs milliardaires expérimentés. John Paulson, le légendaire gestionnaire de fonds qui avait anticipé avec précision la crise immobilière de 2008, a récemment positionné son portefeuille dans trois actions minières aurifères sous 10 $ — une décision qui mérite d’être analysée pour tout investisseur envisageant une exposition au secteur.

Pourquoi se concentrer sur les sociétés de redevances aurifères à moins de 10 $? Ces valorisations inférieures à 10 $ offrent une combinaison unique de potentiel de hausse et de fondamentaux opérationnels établis que les actions minières à grande capitalisation ne peuvent pas fournir. Avec des prix de l’or qui évoluent à des niveaux élevés et des analystes qui prévoient une appréciation supplémentaire, la stratégie de tirer parti des sociétés minières devient de plus en plus attractive.

La justification macroéconomique des actions minières aurifères à moins de 10 $

Le marché de l’or présente un récit d’investissement à plusieurs niveaux. L’or physique a connu une appréciation significative ces dernières années, mais de nombreuses actions minières aurifères ont largement sous-performé la performance du métal sous-jacent. Cette divergence crée des opportunités pour les investisseurs avisés.

Trois facteurs soutiennent actuellement l’intérêt continu pour le secteur. Premièrement, la politique monétaire des banques centrales reste accommodante par rapport aux cycles précédents, ce qui soutient historiquement la demande pour les métaux précieux. Deuxièmement, les incertitudes géopolitiques continuent de favoriser les flux vers des valeurs refuges. Troisièmement, la transition vers les énergies renouvelables a accru la demande pour des minéraux critiques, notamment l’antimoine et d’autres éléments essentiels aux technologies à faible émission de carbone.

La position sélective de Paulson dans trois actions minières spécifiques suggère une approche stratégique : privilégier des producteurs matures opérationnellement et des sociétés proches de la production, avec des trajectoires claires vers la rentabilité et la croissance de la production. Ses paris concentrés témoignent de sa confiance à la fois dans la thèse sur la matière première et dans l’exécution de la gestion.

Equinox Gold Corp (EQX) : Échelle opérationnelle et dynamique d’acquisition

En tant que l’un des plus grands producteurs canadiens d’or cotant sous 10 $, Equinox Gold illustre les caractéristiques que Paulson privilégie : présence géographique diversifiée et déploiement actif de capitaux. La société exploite huit mines en production à travers les Amériques, assurant diversification géographique et stabilité de la production.

Les résultats financiers récents du premier trimestre 2024 ont montré des résultats mitigés mais orientés. La société a enregistré 11,4 millions de dollars de revenus d’exploitation minière contre une perte nette de 42,8 millions de dollars (0,13 $ par action), avec un EBITDA ajusté atteignant 52,2 millions de dollars. Le flux de trésorerie opérationnel, avant ajustements liés au fonds de roulement, s’est élevé à 47,7 millions de dollars — démontrant la capacité de génération de trésorerie sous-jacente malgré des pertes comptables.

Ce qui compte vraiment, c’est le déploiement de capital. La société a réalisé une opération stratégique majeure en acquérant la participation restante de 40 % dans la mine d’or Greenstone en Ontario, détenue jusqu’alors par Orion Mine Finance, obtenant ainsi le contrôle opérationnel complet. Pour financer cette expansion, la direction a obtenu une facilité de crédit de 500 millions de dollars sur trois ans, illustrant leur capacité à accéder avec confiance aux marchés de capitaux pour la croissance.

La thèse d’investissement repose sur l’expansion de la production. La guidance de EQX suggère une croissance potentielle de la production pouvant presque doubler dans les années à venir. Les analystes maintiennent une note consensuelle d’« Achat modéré », avec quatre des neuf analystes recommandant un « achat fort ». La cible moyenne de prix de 7,56 $ au moment de l’analyse impliquait un potentiel de hausse d’environ 50 %, témoignant de la conviction dans la trajectoire de production de la société et ses initiatives d’amélioration opérationnelle.

NovaGold Resources Inc. (NG) : Atout phare en Alaska et partenariat stratégique

Parmi les actions aurifères à moins de 10 $, NovaGold présente un profil différent : une société en phase de développement positionnée à un point d’inflexion vers la production. La focalisation stratégique unique de la société — le développement du projet Donlin Gold en Alaska — démontre la puissance d’une propriété concentrée et d’une exécution ciblée.

Donlin représente l’un des principaux gisements d’or non exploités en Amérique du Nord, avec environ 39 millions d’onces d’or. La société maintient une structure de partenariat égalitaire avec Barrick Gold Corporation, le plus grand producteur d’or mondial, qui apporte expertise opérationnelle, accès au capital et crédibilité sur le marché, que de plus petits opérateurs ne peuvent pas reproduire seuls.

Les résultats du deuxième trimestre 2024 ont montré une perte nette de 13,7 millions de dollars, typique pour une société en phase de développement. Cependant, le bilan révèle une flexibilité financière : NovaGold dispose de 53 millions de dollars en liquidités et 60 millions de dollars en dépôts à terme. La guidance annuelle de dépenses d’environ 31 millions de dollars, dont 14 millions consacrés à l’avancement de Donlin, indique une déployement mesuré du capital durant la phase d’obtention des permis.

Au-delà des indicateurs financiers, l’engagement de NovaGold en faveur d’une exploitation responsable a renforcé sa position. La société a finalisé sa 17e déclaration de valeurs partagées avec les communautés locales et a tenu sa troisième réunion du comité consultatif communautaire pour la subsistance à Aniak. Des initiatives spécifiques d’amélioration communautaire — notamment des programmes de surveillance de la population de saumons — illustrent l’engagement de la société en matière de gestion environnementale et pourraient accélérer les délais d’obtention des permis.

L’investissement personnel de Paulson témoigne de sa confiance : sa société détient 22 millions d’actions évaluées à environ 82 millions de dollars, le plaçant parmi les plus grands actionnaires. Les analystes restent optimistes, avec une recommandation « achat fort » et deux « conserver », la note consensuelle étant un « achat modéré » avec une cible moyenne de 6,70 $, impliquant un potentiel de hausse d’environ 60 % par rapport aux niveaux de négociation historiques. Pour les investisseurs cherchant une exposition au développement aurifère nord-américain à un stade plus précoce, NG constitue une proposition attrayante.

Perpetua Resources Corp (PPTA) : Minéraux critiques et modèle de double production

Parmi les sociétés minières aurifères à moins de 10 $, Perpetua Resources se distingue par son double focus sur l’or et les minéraux critiques, notamment l’antimoine — un élément essentiel pour les infrastructures d’énergie renouvelable et les applications de défense modernes. Le projet aurifère de Stibnite dans l’Idaho combine production de ressources et remédiation de sites anciens, répondant à la fois à la restauration environnementale et à la génération de revenus commerciaux.

L’action a montré une performance substantielle, avec une hausse de 71,6 % sur une période de 52 semaines, et un rendement supérieur à 80 % en 2024, alors que l’intérêt du marché pour les minéraux critiques s’est accéléré. La société affiche une capitalisation boursière de 375 millions de dollars, ce qui reflète son stade de développement plus avancé que ses pairs.

Les résultats du premier trimestre 2024 ont montré une perte de 0,05 $ par action, dépassant légèrement les attentes des analystes d’un centime. En tant que société en phase pré-revenus encore en cours d’obtention des permis, la performance financière de Perpetua doit être évaluée à travers le prisme de l’efficacité du capital et de l’avancement du financement plutôt que par la rentabilité à court terme.

La dynamique de financement s’est accélérée de manière significative. La société a obtenu une approbation conditionnelle pour 34,6 millions de dollars de capitaux propres supplémentaires tout en organisant un financement non dilutif potentiel pouvant atteindre 1,8 milliard de dollars via la Export-Import Bank des États-Unis. Un récent accord de redevance avec Franco-Nevada Idaho Corporation a généré 8,5 millions de dollars en capital initial, offrant une capacité financière supplémentaire tout en réduisant le risque de développement grâce à une structure de redevance fixe.

L’enthousiasme des analystes atteint un niveau maximal parmi les actions aurifères à moins de 10 $ : les trois analystes en couverture recommandent tous un « achat fort ». HC Wainwright & Co. a fixé une cible de 13,25 $, tandis que Roth MKM vise 10 $. Ces valorisations impliquent un potentiel de hausse d’environ 120 % par rapport aux niveaux de négociation historiques, bien que les investisseurs doivent noter que cela reflète les attentes des analystes à l’époque et peut ne pas correspondre aux conditions actuelles du marché.

L’investissement massif de Paulson, évalué à 103 millions de dollars dans Perpetua, témoigne de sa conviction dans la qualité de l’actif Stibnite et dans la thèse à double commodité. Pour les investisseurs cherchant une exposition au supercycle des minéraux critiques en parallèle avec l’or traditionnel, PPTA mérite une considération sérieuse parmi les actions minières aurifères à moins de 10 $.