La hausse du dollar et les chocs d'offre font baisser les prix du café

Les prix du café ont affiché une performance mitigée cette semaine, inversant leurs gains antérieurs face à un dollar américain plus fort et à des préoccupations croissantes concernant la chaîne d’approvisionnement. Les contrats à terme sur le café arabica de mars ont clôturé en baisse de 1,95 points (-0,55 %), tandis que les contrats sur le robusta de mars ont légèrement augmenté de 62 points (+1,57 %). Le marché plus large des matières premières a vu le café atteindre des sommets de deux semaines en milieu de séance, mais la progression a été freinée lorsque l’indice du dollar a bondi à un sommet d’une semaine, déclenchant des liquidations forcées de positions sur les contrats à terme de café. Cette dynamique souligne à quel point les prix du café restent étroitement liés aux mouvements de devises — un dollar plus fort exerce généralement une pression sur les matières premières libellées en dollars, qui deviennent moins attractives pour les acheteurs internationaux.

Sécheresse et inondations menacent la chaîne d’approvisionnement mondiale

Les prix du café ont débuté la semaine avec un soutien sous-jacent dû à des préoccupations persistantes concernant des perturbations de la production dans les deux plus grands régions productrices d’arabica et de robusta au monde. Le Brésil, premier producteur mondial d’arabica, fait face à une période critique de sécheresse dans son cœur de production. Somar Meteorologia a rapporté que Minas Gerais, la principale ceinture de culture de café arabica au Brésil, n’a reçu que 11,1 mm de précipitations durant la semaine se terminant le 26 décembre — soit un déficit de 83 % par rapport aux moyennes historiques. Ce risque de sécheresse a maintenu les prix du café ancrés, car tout dommage significatif au cycle de floraison du Brésil pourrait limiter l’offre pendant des années.

L’Indonésie, troisième plus grand producteur mondial de robusta, doit faire face à une crise différente : des inondations généralisées qui pourraient réduire les exportations de café jusqu’à 15 % lors de la saison de production 2025-26, selon l’Association des Exportateurs et de l’Industrie du Café Indonésien. La crue a affecté environ un tiers des terres agricoles de café arabica en Sumatran du Nord, bien que les cultures de robusta aient subi moins de dégâts. Ces chocs régionaux sur l’offre apportent un soutien structurel aux prix du café malgré la pression de vente à court terme.

Dynamique des stocks et répercussions des tarifs douaniers

Les niveaux d’inventaire en contraction continuent de soutenir la structure des prix du café. Les stocks d’arabica surveillés par ICE ont chuté à un plus bas de 1,75 an, atteignant 398 645 sacs le 20 novembre, avant de se redresser partiellement à 456 477 sacs à la mi-février. De même, les stocks de robusta de l’ICE ont diminué à un plus bas d’un an de 4 012 lots en décembre, rebondissant légèrement à 4 278 lots ces dernières semaines. La position tendue des entrepôts soutient historiquement les prix lors des périodes d’incertitude sur l’offre.

L’environnement tarifaire américain a ajouté une complication supplémentaire aux prix et aux patterns de demande du café. Les importateurs américains ont fortement réduit leurs achats de café brésilien lorsque les tarifs de l’administration Trump étaient en vigueur, avec une baisse de 52 % des importations américaines de août à octobre par rapport à l’année précédente, pour atteindre 983 970 sacs. Bien que ces tarifs aient depuis été supprimés, les stocks de café aux États-Unis restent faibles, ce qui suggère qu’un réapprovisionnement complet pourrait soutenir les prix du café à l’avenir.

Prévisions de production : un tableau mitigé

Les perspectives de prix du café dépendent de récits concurrentiels sur l’offre. L’agence de prévision des récoltes du Brésil, Conab, a relevé en décembre son estimation de la production 2025 de 2,4 %, à 56,54 millions de sacs, offrant une vision plus optimiste de l’offre que les projections antérieures. Cependant, ce chiffre global masque la faiblesse sous-jacente de l’arabica — la production mondiale d’arabica devrait diminuer de 4,7 %, à 95,515 millions de sacs pour 2025-26, tandis que la production de robusta augmente de 10,9 %, à 83,333 millions de sacs, selon le USDA Foreign Agriculture Service.

Le Vietnam, premier producteur mondial de robusta, est à l’origine de cette forte expansion. Le Bureau national des statistiques du Vietnam a rapporté que les exportations de café de novembre ont augmenté de 39 % en glissement annuel, atteignant 88 000 tonnes métriques, avec des exportations de janvier à novembre en hausse de 14,8 %, à 1,398 million de tonnes métriques. Le USDA prévoit que la production de café du Vietnam pour 2025-26 augmentera de 6,2 %, atteignant un sommet de quatre ans à 30,8 millions de sacs. L’Association du café et du cacao du Vietnam (Vicofa) a suggéré que la production pourrait être supérieure de 10 % à celle de la saison précédente si le temps coopère. Ce flux important de robusta vietnamien pèse sur les prix du robusta et limite toute hausse potentielle de l’arabica.

Stocks mondiaux et structure du marché à long terme

L’Organisation internationale du café a rapporté que les exportations mondiales de café lors de l’année commerciale en cours (octobre-septembre) ont diminué de 0,3 %, à 138,658 millions de sacs, suggérant une dynamique d’offre mondiale tendue. Cependant, à l’horizon, le USDA Foreign Agriculture Service prévoit une augmentation de 2,0 % de la production mondiale, atteignant un record de 178,848 millions de sacs en 2025-26. Les stocks de fin d’année devraient se contracter de 5,4 %, à 20,148 millions de sacs, contre 21,307 millions l’année précédente, indiquant un soutien structurel aux prix du café à moyen terme.

Les prix du café font face à des vents contraires à court terme dus à la force du dollar et à l’abondance de robusta, mais conservent un soutien grâce aux préoccupations concernant la production d’arabica et à des stocks faibles. La divergence entre une offre d’arabica tendue et une offre abondante de robusta devrait rester une caractéristique déterminante de la dynamique des prix du café dans les mois à venir.