Prédiction de l'ère Abel : Quelle action IA Berkshire Hathaway ciblera-t-elle ensuite ?

Avec la retraite de Warren Buffett qui se conclut à la fin de 2025 et Greg Abel désormais fermement en charge de la stratégie d’investissement de Berkshire Hathaway, les investisseurs suivent de près pour voir comment cette transition de leadership influencera l’approche du conglomérat face aux opportunités dans l’intelligence artificielle. Alors que la philosophie historique de Berkshire s’est centrée sur un investissement discipliné dans la valeur, de nombreux observateurs de l’industrie pensent que le mandat d’Abel pourrait indiquer une posture plus proactive vis-à-vis des secteurs technologiques émergents. Le jeu de prédiction des actions liées à l’IA s’intensifie alors que les analystes tentent d’identifier quelles entreprises technologiques pourraient bénéficier du capital disponible important de Berkshire et de sa patience en matière d’investissement.

Les positions actuelles de Berkshire dans les actions liées à l’IA dressent un tableau intéressant

Le domaine de l’investissement dans l’intelligence artificielle dépasse largement les startups de logiciels d’IA à la mode — il englobe tout, de l’infrastructure de cloud computing aux fabricants de matériel, en passant par les fournisseurs d’énergie alimentant les centres de données. Le portefeuille existant de Berkshire comporte déjà plusieurs expositions significatives à l’IA que les investisseurs ont souvent tendance à négliger.

Le conglomérat détient des participations importantes dans Amazon (NASDAQ : AMZN) et Alphabet (NASDAQ : GOOG/GOOGL), qui tirent toutes deux une valeur commerciale substantielle de leurs opérations liées à l’IA. Particulièrement notable, Berkshire a ajouté des actions Alphabet à son portefeuille au troisième trimestre 2025 — une décision stratégique qui s’est déjà avérée financièrement rentable pour cet instrument d’investissement.

Actuellement, Berkshire détient 10 millions d’actions Amazon, ce qui ne représente que 0,8 % de son portefeuille total d’investissements. Cette allocation apparemment modeste est frappante quand on considère le potentiel d’Amazon. Étant donné la position dominante de l’entreprise dans l’infrastructure de cloud computing, où les charges de travail liées à l’IA sont de plus en plus concentrées, cette sous-pondération soulève une question intrigante : Amazon pourrait-il devenir la prochaine action dans le panier d’achats d’actions liées à l’IA de Berkshire ?

Les fondamentaux technologiques d’Amazon créent un argument d’investissement convaincant

Après un début d’année 2025 modéré, Amazon a accéléré de manière significative lors de la seconde moitié de l’année. La société a annoncé une croissance du chiffre d’affaires net de 13 % en glissement annuel, atteignant 180 milliards de dollars, avec un élan particulièrement fort dans ses segments d’activité à haute marge.

Les performances remarquables ont été celles d’Amazon Web Services (AWS), qui gère l’infrastructure cloud et voit ses charges de travail de calcul liées à l’IA augmenter, ainsi que la division publicité d’Amazon. Ces deux segments ne représentent pas les plus gros revenus par volume — AWS ne génère que 18 % du chiffre d’affaires total — mais leur rentabilité exceptionnelle est remarquable. Au troisième trimestre, AWS a contribué à 66 % du bénéfice opérationnel total d’Amazon, malgré une part inférieure à un cinquième du chiffre d’affaires. Cette différence de marges reflète la prime que les clients sont prêts à payer pour une infrastructure cloud fiable, en particulier à mesure que les applications d’IA se multiplient.

Le segment publicité, sans divulguer de marges spécifiques, opère clairement dans un territoire à marges élevées similaire à celui d’entreprises comparables comme Alphabet et Meta Platforms (NASDAQ : META). Les analyses sectorielles suggèrent que les marges opérationnelles publicitaires tournent généralement autour de 30-40 %, bien au-dessus de la moyenne globale d’Amazon.

Avec la croissance d’AWS qui devrait maintenir son élan jusqu’en 2026, ces dynamiques de marges créent une thèse d’investissement solide pour l’expansion des profits d’Amazon. C’est ce type d’amélioration structurelle de la rentabilité qui correspond parfaitement aux principes d’investissement dans la valeur — des unités d’affaires solides générant des retours sur capital en amélioration.

La question du gestionnaire de portefeuille : qui a initialement défendu Amazon chez Berkshire ?

Alors que le nom de Buffett domine l’image publique de Berkshire, les décisions d’investissement du conglomérat n’ont jamais été uniquement sa propre affaire. Les gestionnaires de portefeuille Todd Combs et Ted Weschler disposaient d’une autorité d’achat importante et ont montré une plus grande aisance avec les investissements axés sur la technologie que Buffett lui-même.

Le départ récent de Combs pour occuper un poste de direction chez JPMorgan Chase introduit une incertitude. Si Combs a été un acteur clé dans l’acquisition initiale d’Amazon par Berkshire et ses ajouts ultérieurs, son absence pourrait indiquer une moindre appétence pour les allocations technologiques. À l’inverse, si Ted Weschler a été le principal défenseur de la thèse Amazon, cette narration reste intacte et pourrait même se renforcer sous la direction d’Abel.

L’enjeu plus large dépend de la philosophie d’investissement propre à Abel. Maintiendra-t-il le principe fondamental de Berkshire d’acquérir d’excellentes entreprises à des valorisations raisonnables ? Sera-t-il prêt à consolider et à étendre les participations dans des sociétés existantes qui ont évolué au fil du temps ?

La méthodologie d’évaluation révèle l’attractivité actuelle d’Amazon

Les ratios cours/bénéfices traditionnels donnent peu de guidance en matière de valorisation pour Amazon, en raison du portefeuille d’investissements important intégré dans la société. Les gains et pertes de ce portefeuille peuvent faire fluctuer fortement le bénéfice déclaré sans refléter la performance opérationnelle de l’entreprise.

Le ratio cours/bénéfices opérationnel offre une perspective plus claire. Selon cette métrique, Amazon se négocie actuellement près du bas de sa fourchette de valorisation récente, suggérant une opportunité d’entrée favorable pour les investisseurs prêts à engager du capital. Combiné à la forte performance opérationnelle prévue d’Amazon tout au long de 2026, cette convergence entre valorisation raisonnable et fondamentaux en amélioration crée une configuration d’investissement qui, historiquement, séduit la discipline d’allocation de capital de Berkshire.

La prédiction : la fenêtre d’opportunité pour les actions liées à l’IA de Berkshire

Pour ceux qui surveillent l’espace de prédiction des actions liées à l’IA autour de la prochaine grande allocation technologique de Berkshire, Amazon présente un scénario particulièrement intrigant. La position dominante d’AWS, la rentabilité croissante de la publicité et une valorisation raisonnable actuelle offrent plusieurs raisons pour lesquelles Abel pourrait orienter ses capitaux vers l’achat supplémentaire d’actions Amazon.

Le moment semble propice. Abel a commencé à déployer les importantes réserves de liquidités accumulées par Buffett lors de ses dernières années en tant que PDG. La nouvelle direction cherche probablement à établir son propre palmarès d’investissements tout en respectant la philosophie fondamentale d’investissement dans la valeur. L’expansion d’une position existante, comme Amazon, s’aligne parfaitement avec ces deux objectifs.

Reste à voir si Abel choisira d’accroître la pondération d’Amazon, de se tourner vers d’autres holdings technologiques ou de poursuivre de nouvelles opportunités. Cependant, pour la prédiction des actions liées à l’IA, la combinaison de la qualité des affaires, de l’élan opérationnel et de la valorisation favorable fait d’Amazon un candidat de premier plan pour l’attention de Berkshire en 2026.