Amazon pourrait-il atteindre $5 billions de dollars d'ici 2030 ? Voici les arguments en faveur de cette hypothèse

Le prix de l’action Amazon a déjà montré une force remarquable, la valorisation de l’entreprise ayant atteint 2,37 trillions de dollars lors du dernier instantané du marché. Pourtant, certains analystes et investisseurs restent convaincus qu’un potentiel encore plus grand se profile à l’horizon — en particulier, que le prix de l’action Amazon pourrait atteindre 5 trillions de dollars d’ici 2030. Cela représenterait une hausse potentielle de 111 % par rapport aux niveaux actuels sur environ quatre ans, ce qui constituerait sans aucun doute un rendement supérieur à la moyenne du marché. Mais cet objectif ambitieux est-il réaliste ou relève-t-il simplement de la rêverie ? La réponse réside dans l’analyse des segments d’activité les plus puissants d’Amazon et de leur trajectoire de croissance.

AWS et la Publicité : Les Véritables Moteurs de Profit d’Amazon

La plupart des gens connaissent Amazon à travers sa vitrine de vente au détail. La plateforme de commerce électronique offre un vaste choix de produits et une livraison rapide pour les membres Prime, ce qui en fait un nom familier. Cependant, cette visibilité masque ce qui importe réellement pour les investisseurs : les véritables sources de profit d’Amazon sont AWS (Amazon Web Services) et son activité de publicité.

Le segment traditionnel de la vente au détail en ligne est mature. Au premier trimestre, les boutiques e-commerce et les services de vendeurs tiers ont chacun connu une croissance d’environ 5-6 % par an — respectable mais loin d’être exceptionnelle. Cette croissance lente est tout à fait attendue compte tenu de la saturation du marché. Pour que le prix de l’action Amazon atteigne les niveaux nécessaires pour une valorisation de 5 trillions de dollars, les investisseurs doivent se concentrer sur les secteurs où une véritable dynamique existe.

AWS, la division de cloud computing d’Amazon, a été le principal bénéficiaire de deux tendances séculaires majeures : la migration des entreprises de l’infrastructure sur site vers le cloud, et la demande explosive pour les charges de travail en intelligence artificielle. Ce double vent arrière se reflète dans les chiffres. Le chiffre d’affaires d’AWS a augmenté de 17 % d’une année sur l’autre au premier trimestre, avec un résultat opérationnel en hausse de 23 % sur la même période. Plus impressionnant encore, AWS maintient une marge opérationnelle de 39 %, un niveau de rentabilité bien supérieur à celui des opérations de vente au détail. Bien que représentant seulement 19 % du chiffre d’affaires total de l’entreprise, AWS a généré 63 % du bénéfice opérationnel total d’Amazon. Cette structure de marges supérieure rend AWS essentielle dans tout scénario de valorisation à 5 trillions de dollars.

La publicité est l’autre moteur de croissance majeur d’Amazon. Ce segment a augmenté de 18 % d’une année sur l’autre au premier trimestre, ce qui en fait la division à la croissance la plus rapide d’Amazon. Bien qu’Amazon ne divulgue pas publiquement ses marges publicitaires séparément, des plateformes comparables comme Meta Platforms affichent régulièrement des marges opérationnelles comprises entre 35 et 40 %. Étant donné l’accès d’Amazon à des données comportementales d’achat inégalées, il est raisonnable d’envisager des profils de marges similaires pour son activité publicitaire.

Pourquoi le Commerce Électronique Traditionnel Ne Doit Pas Distrayre de la Plus Grande Opportunité d’Amazon

Le segment de la vente au détail génère une reconnaissance de marque mais pas la levée de profit nécessaire pour une croissance exponentielle du prix de l’action. En d’autres termes : les opérations de shopping en ligne d’Amazon peuvent servir des milliards de clients, mais elles fonctionnent avec des marges faibles, tandis qu’AWS et la publicité offrent des rendements démesurés pour chaque dollar de revenu.

Cette distinction est cruciale lorsqu’on projette la performance de l’action Amazon jusqu’en 2030. La voie de l’entreprise vers une valorisation de 5 trillions de dollars ne dépend pas de l’accélération du retail — elle repose sur la croissance de AWS et de la publicité, qui doivent augmenter leurs revenus tout en conservant leur excellence opérationnelle.

Les Chiffres Derrière la Trajectoire d’Amazon vers 5 Trillions de Dollars

Pour évaluer si 5 trillions est atteignable, il est utile de travailler à rebours depuis l’objectif. Actuellement, l’action Amazon se négocie à environ 33,1 fois son résultat opérationnel. En supposant un multiple normalisé à long terme de 25 fois le résultat opérationnel, Amazon devrait générer 200 milliards de dollars de résultat opérationnel annuel d’ici 2030 pour atteindre cette valorisation. Or, l’entreprise produit actuellement environ 72 milliards de dollars de résultat opérationnel sur une période de 12 mois.

Cet objectif de 200 milliards nécessite une croissance importante, mais reste réalisable si les calculs sont corrects. Si AWS et la publicité atteignent chacune un taux de croissance annuel composé de 15 % sur les quatre prochaines années, leurs revenus cumulés sur 12 mois atteindraient respectivement environ 241 milliards et 126 milliards de dollars. En appliquant des marges opérationnelles de 40 %, ces deux segments seuls généreraient 147 milliards de dollars de résultat opérationnel. Le reste des activités d’Amazon (retail, international, autres services) devrait contribuer à hauteur de 53 milliards de dollars supplémentaires.

Compte tenu de l’échelle d’Amazon, de son infrastructure existante et de la croissance de sa rentabilité à l’international, cette contribution supplémentaire des segments non cœur de métier paraît tout à fait raisonnable. Les chiffres suggèrent que si AWS et la publicité performent comme prévu, le prix de l’action Amazon pourrait atteindre de manière réaliste l’objectif de 5 trillions de dollars.

La Justification d’Investissement dans l’Action Amazon d’ici 2030

L’analyse indique que l’action Amazon représente une opportunité à long terme convaincante. La voie vers 5 trillions d’ici 2030 ne dépend pas de percées spectaculaires — elle repose sur la poursuite des tendances existantes dans l’adoption du cloud, la migration des charges de travail vers l’IA et la croissance de la publicité digitale. Ces tendances ne montrent aucun signe de ralentissement.

Pour les investisseurs avec un horizon de plusieurs années, l’action Amazon offre une exposition à ces mouvements séculaires puissants, via une entreprise ayant fait ses preuves en matière d’exécution. La structure des marges d’AWS et de la publicité démontre qu’Amazon a construit des activités véritablement rentables au-delà de son héritage retail. À mesure que ces segments mûrissent et se développent, ils devraient de plus en plus contribuer aux rendements pour les actionnaires dans les années à venir.