Confrontation des actions AI : comparer le potentiel d'investissement de Broadcom et Nvidia

Le marché de l’intelligence artificielle est devenu le centre névralgique des investissements technologiques, et deux actions dominent la conversation : Nvidia et Broadcom. Si Nvidia fait la une avec sa domination dans les unités de traitement graphique (GPU), Broadcom a discrètement construit une approche alternative convaincante via des circuits intégrés spécifiques à l’application (ASIC) personnalisés. Pour les investisseurs tentant de décider quelles actions méritent une place dans leur portefeuille, il est essentiel de comprendre les différences fondamentales entre ces deux entreprises.

Chemins divergents dans la conception de puces IA

Le choix entre ces actions dépend en grande partie de la philosophie matérielle. Nvidia fabrique des GPU polyvalents conçus pour gérer diverses tâches computationnelles — de l’entraînement de modèles d’IA avec des charges de travail imprévisibles à d’innombrables autres applications. Cette flexibilité est précisément ce qui rend les GPU précieux pour les scénarios d’entraînement où le système rencontre des modèles de données variés et des exigences diverses.

Cependant, cette polyvalence a un coût. Pour les tâches d’inférence — où les entrées et sorties suivent des schémas prévisibles et standardisés — déployer un GPU peut introduire des coûts et une surcharge inutiles. C’est là que la stratégie de Broadcom diverge. Plutôt que de vendre des solutions universelles, Broadcom collabore directement avec des hyperscalers comme Google, OpenAI, et d’autres pour concevoir des puces sur mesure adaptées à leurs besoins spécifiques. Ces ASIC éliminent les fonctionnalités superflues, réduisant la complexité et le coût tout en fournissant exactement ce que chaque client exige.

Le succès de l’Unité de Traitement Tensor (TPU) de Google, co-développée avec Broadcom, démontre que ce modèle fonctionne. La TPU est devenue l’atout secret d’Alphabet dans la compétition de la course à l’IA, validant l’approche des puces personnalisées. Plusieurs entreprises ont maintenant annoncé leurs propres puces propriétaires construites via des partenariats similaires, suggérant que l’investissement dans ces actions pourrait bénéficier de cette tendance croissante dans les années à venir.

Capacité financière et attentes de croissance

En comparant ces actions sur la base des fondamentaux financiers, le tableau devient plus nuancé. Les analystes de Wall Street prévoient des trajectoires de croissance identiques pour les deux entreprises durant leurs exercices fiscaux respectifs : Nvidia devrait atteindre une croissance de 52 % de son chiffre d’affaires en FY2027 (se terminant en janvier 2027), tandis que Broadcom prévoit la même croissance de 52 % pour FY2026 (se terminant en novembre 2026).

Ce qui rend cette croissance remarquable, c’est la différence d’échelle. Le chiffre d’affaires prévu de Nvidia pour FY2027, de 323 milliards de dollars, dépasse largement celui de Broadcom, estimé à 133 milliards de dollars. Pour une entreprise dont la capitalisation boursière avoisine les 4,5 trillions de dollars, maintenir un taux de croissance de 52 % dans un contexte de concurrence accrue témoigne d’un positionnement exceptionnel. En termes de croissance pure, Nvidia devance Broadcom simplement en croissant aussi agressivement à une telle échelle.

Cependant, les métriques de valorisation racontent une autre histoire. Nvidia se négocie à 24,6 fois le bénéfice attendu, tandis que Broadcom bénéficie d’une valorisation premium à 32,4 fois. Pour les investisseurs évaluant ces actions, le coût d’entrée est un facteur crucial — Broadcom exige un prix nettement plus élevé par rapport à ses bénéfices à court terme. Cet écart de valorisation soulève des questions importantes : la croissance potentielle de Broadcom justifie-t-elle la prime par rapport au prix actuel de Nvidia ?

Construire un portefeuille équilibré d’actions IA

Alors, quelles actions devraient acheter les investisseurs ? La réponse simple : Nvidia conserve sa position de leader. La position stratégique attrayante de Broadcom ne peut pas surpasser la combinaison de l’échelle, de la dynamique de croissance et de l’efficacité de valorisation de Nvidia.

Pourtant, cette alternative binaire passe à côté d’une opportunité cruciale. Plutôt que de voir ces actions comme mutuellement exclusives, les investisseurs sophistiqués devraient envisager de s’exposer aux deux entreprises. La réalité est que le marché des puces IA en est encore à ses débuts, et l’industrie soutiendra probablement plusieurs gagnants opérant selon différentes approches techniques. Posséder les deux actions permet de se couvrir contre l’incertitude quant à la voie qui dominera — informatique universelle ou spécialisation sur mesure — dans différents segments de marché.

Broadcom constitue un complément attractif à Nvidia dans un portefeuille diversifié d’actions IA. Les deux entreprises poursuivent des stratégies commerciales fondamentalement différentes dans des marchés adjacents, créant une exposition complémentaire plutôt que redondante. Cette approche de portefeuille reconnaît une vérité essentielle : prédire quelle technologie prévaudra dans les prochaines années est difficile. Se positionner sur plusieurs leaders, avec des avantages compétitifs différents, offre des rendements ajustés au risque supérieurs à ceux d’un pari unique sur une seule entreprise, quelle que soit sa domination actuelle.

Les actions à posséder ne sont pas nécessairement celles qui sont les plus grosses aujourd’hui — ce sont celles qui sont positionnées pour gagner dans plusieurs scénarios. Dans le paysage d’investissement en IA, cela plaide en faveur des deux.