La reprise du marché redessine le paysage alors que les actions technologiques et crypto mènent la relance

Les principaux indices boursiers américains ont connu un rebond retentissant vendredi, signalant un regain de confiance des investisseurs après une semaine turbulente. Le S&P 500 a augmenté de +1,97 %, tandis que le Dow Jones Industrial a bondi de +2,47 % pour atteindre un nouveau sommet historique. Le Nasdaq 100 a progressé de +2,15 %, avec des gains correspondants sur les contrats à terme E-mini S&P de mars (+1,92 %) et E-mini Nasdaq de mars (+2,07 %). Ce rebond généralisé sur l’ensemble des actions marque un changement décisif, alors que les valeurs technologiques et semi-conducteurs, auparavant en baisse, ont retrouvé des pertes importantes subies plus tôt dans la semaine.

La reprise des actions a été alimentée par plusieurs catalyseurs agissant de concert. Une hausse inattendue de l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan pour février — +0,9 point à 57,3, un sommet sur six mois — a fourni une preuve cruciale que l’optimisme des consommateurs se stabilise. Cela a dépassé les attentes d’une baisse à 55,0, rassurant les marchés inquiets de la dynamique économique. De plus, de solides données sur le crédit à la consommation aux États-Unis en décembre, avec une augmentation de 24,045 milliards de dollars (bien au-delà des attentes de 8 milliards et la plus forte hausse en un an), ont suggéré une résilience économique sous-jacente, renforçant l’appétit des investisseurs pour les actions dans plusieurs secteurs.

Les actions technologiques et de semi-conducteurs se remettent des pertes de la semaine

Les actions de semi-conducteurs et d’infrastructures d’intelligence artificielle ont été les principaux bénéficiaires du rallye de vendredi, récupérant une part importante des pertes antérieures. ARM Holdings et Super Micro Computer ont mené la charge avec des gains supérieurs à +11 %, Nvidia ayant progressé de plus de +8 % pour se classer parmi les meilleures performances du Dow Jones Industrial. Le secteur des semi-conducteurs, comprenant Advanced Micro Devices (+8 %), KLA Corp (+8 %), Lam Research (+8 %), et Marvell Technology (+8 %), a montré une force synchronisée. Les acteurs de l’infrastructure comme Broadcom (+7 %), Applied Materials (+6 %), ASML (+4 %), et Intel (+4 %) ont également bénéficié d’un regain d’intérêt institutionnel pour les actions technologiques, témoignant d’un regain de confiance dans la thèse d’investissement en intelligence artificielle après une récente faiblesse.

La remontée du Bitcoin entraîne la hausse des actions exposées aux cryptomonnaies

Une reprise spectaculaire du Bitcoin vendredi — +11 % de plus par rapport à un creux de 1,25 an — a déclenché un effet de ricochet sur les actions sensibles aux cryptomonnaies. Ce rebond s’est produit dans un contexte de signes de stabilisation du marché, avec des données de Coinglass montrant 434 millions de dollars de sorties des ETF Bitcoin américains jeudi, bien que près de 2,1 milliards de dollars de positions longues à effet de levier aient été liquidés au cours des 24 heures précédentes, suggérant que la vente forcée pourrait s’épuiser. MicroStrategy a mené la hausse des actions exposées aux cryptomonnaies avec une progression impressionnante de +26 %, tandis que Marathon Digital Holdings a augmenté de +22 %, Riot Platforms de +19 %, Galaxy Digital Holdings de +16 %, et Coinbase Global de +12 %. La force de ces actions souligne à quel point la reprise des cryptomonnaies peut résonner profondément sur les marchés boursiers, créant d’importantes opportunités pour les investisseurs exposés à l’écosystème des actifs numériques.

Données économiques et divergence de la Fed façonnent le sentiment du marché

Les dynamiques du marché vendredi ont été compliquées par des signaux mitigés de la part des responsables de la Réserve fédérale, créant une tension d’incertitude sous la hausse des actions. Le vice-président Philip Jefferson a adopté un ton optimiste, déclarant qu’il restait « prudemment optimiste » quant aux perspectives économiques américaines et suggérant qu’une forte croissance de la productivité pourrait aider à ramener l’inflation à l’objectif de 2 % de la Fed. Cette position dovish contrastait fortement avec celle du président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, plus hawkish, qui a souligné que « il est primordial pour la Fed de maintenir une politique monétaire restrictive afin de ramener l’inflation à 2 % ». Cette divergence de politique reflète un débat réel au sein de la Fed sur la voie à suivre, notamment alors que les attentes d’inflation présentent un tableau nuancé : l’inflation anticipée à un an est tombée à 3,5 % (son plus bas en 13 mois, plus forte que prévu), tandis que l’inflation à 5-10 ans a légèrement augmenté à 3,4 %, au-dessus de l’attente de 3,3 %.

Le marché obligataire a intégré ces courants contraires, avec une légère baisse des obligations du Trésor à 10 ans du 10 mars, faisant grimper le rendement à +2,2 points de base à 4,202 %. La première vague de baisse des rendements, qui avait poussé ces derniers à la baisse, s’est inversée alors que la reprise boursière a réduit la demande de valeurs refuges, tandis que l’amélioration de la confiance des consommateurs a pesé sur les obligations. Les marchés obligataires gouvernementaux internationaux ont réagi de manière variable : le rendement du bund allemand à 10 ans a rebondi pour rester inchangé à 2,842 %, tandis que le rendement du gil britannique à 10 ans a chuté de -4,4 points de base à 4,514 %. Les données économiques européennes ont montré des signaux mitigés : la production industrielle allemande a déçu avec une baisse mensuelle de -1,9 % (pire que les -0,3 % attendus), mais la performance commerciale a dépassé les attentes avec une hausse de +4,0 % des exportations de décembre contre +1,1 % prévu, et une hausse de +1,4 % des importations contre +0,2 % anticipé.

La saison des résultats stimule la performance des actions dans tous les secteurs

Les résultats du quatrième trimestre sont devenus un moteur puissant de la valorisation des actions, validant la base du rallye. Sur les 293 sociétés du S&P 500 ayant publié leurs résultats jusqu’à vendredi, 79 % ont dépassé les attentes du consensus — un détail crucial suggérant que les estimations du marché étaient peut-être trop conservatrices. Bloomberg Intelligence prévoit que les bénéfices du S&P 500 augmenteront de +8,4 % au quatrième trimestre, ce qui marque le dixième trimestre consécutif de croissance annuelle. Cependant, cette force globale masque des disparités importantes : en excluant les sept géants de la technologie, la croissance des bénéfices du Q4 ralentit à +4,6 %, soulignant la contribution disproportionnée des grandes entreprises technologiques à la trajectoire globale des bénéfices du marché. Cette divergence a des implications importantes pour les investisseurs cherchant une exposition large aux actions versus ceux concentrés dans la technologie de grande capitalisation.

Les prix du marché suggèrent des attentes modestes quant à une réduction imminente des taux, avec des swaps ne valorisant qu’une probabilité de 19 % d’une baisse de 25 points de base de la Fed lors de la réunion de politique monétaire des 17-18 mars. Les marchés boursiers étrangers ont affiché des performances mitigées parallèlement au rallye américain, avec le Euro Stoxx 50 en hausse de +1,23 %, mais le Shanghai Composite chinois en baisse de -0,25 %, et le Nikkei 225 japonais en hausse plus modérée de +0,81 %.

Mouvements individuels : gagnants et perdants dans le rallye

Au-delà des tendances sectorielles, les annonces de résultats et les orientations des entreprises ont déterminé la trajectoire de certaines actions vendredi. Bill Holdings a illustré une surprise à la hausse, avec une hausse de +36 % après avoir publié un bénéfice ajusté par action du deuxième trimestre de 0,64 $, dépassant le consensus de 0,56 $, et en relevant ses prévisions annuelles à 2,33–2,41 $, contre 2,11–2,25 $ précédemment, au-dessus de l’estimation consensus de 2,23 $. Roblox a progressé de +9 % après des réservations du quatrième trimestre de 2,22 milliards de dollars (contre 2,09 milliards de dollars attendus) et une prévision annuelle de 8,28–8,55 milliards de dollars (au-dessus des 8,05 milliards de dollars du consensus). Gen Digital a augmenté de +7 % grâce à une prévision de bénéfice par action ajusté annuel de 2,54–2,56 $, conforme aux attentes.

Les actions industrielles et financières ont également participé à la reprise, avec Caterpillar en hausse de +6 % après que CICC a lancé une note d’achat avec un objectif de 800 $, tandis que Vistra Corp a avancé de +4 % suite à une amélioration de Goldman Sachs, passant de neutre à achat avec un objectif de 205 $. Estée Lauder a légèrement progressé (+2 %) après que Citigroup a relevé la recommandation à achat avec un objectif de 120 $.

Du côté des baisses, des dépréciations importantes ont mis en évidence des risques d’exécution et des préoccupations de valorisation. Molina Healthcare a chuté de -25 %, étant le pire performer du S&P 500 après avoir annoncé une perte inattendue de -2,75 $ par action au quatrième trimestre, contre un bénéfice attendu de +0,41 $, avec des prévisions annuelles décevantes d’au moins 5,00 $ en bénéfice ajusté, bien en dessous des 13,71 $ du consensus. Stellantis a chuté de -23 % après avoir annoncé des charges de restructuration d’environ 22,2 milliards d’euros pour la seconde moitié de 2025 — soit environ le double du consensus du marché, suggérant d’importants défis structurels nécessitant des mesures agressives. Doximity a reculé de -16 % suite à une prévision de revenus annuels de 642,5–643,5 millions de dollars, en dessous des 645,6 millions de dollars du consensus. Illumina a perdu -9 % après avoir publié une marge brute ajustée du quatrième trimestre de 67 %, légèrement inférieure aux 68,1 % attendus. Amazon.com a reculé de -5 %, figurant parmi les pires performances du Nasdaq 100 après avoir annoncé un investissement de 200 milliards de dollars cette année dans des centres de données, des puces et des équipements — une mise massive sur l’intelligence artificielle qui a suscité des inquiétudes chez les investisseurs quant à la rentabilité à long terme.

La semaine à venir verra d’autres résultats de nombreuses entreprises, notamment AECOM, Amentum Holdings, Amkor Technology, Apollo Global Management, Arch Capital, Becton Dickinson, et plusieurs autres sociétés prévues pour publier leurs résultats jusqu’à la mi-février, assurant que les fondamentaux des entreprises continueront à influencer la trajectoire des actions individuelles et le sentiment général du marché.