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FLR Résultats du T4 2025 et de l'Année Complète, Perspectives 2026, et Évaluation Stratégique
FLR a achevé sa transition de la stratégie « Fix & Build » à la phase « Grow & Execute » (Grow and Execute). Au cours de l'exercice 2025, l'entreprise s'est concentrée sur le désendettement des anciens projets problématiques (legacy projects), et a donné la priorité aux retours aux actionnaires, notamment par la monétisation des investissements NuScale et le rachat d'actions.
Les résultats du Q4 2025 ont été légèrement inférieurs aux attentes en termes de revenus et de bénéfice par action (EPS). Cependant, le plan agressif de rachat d'actions pour 2026 ($1,4B) et les liquidités issues de la vente de NuScale ($2B) renforcent le bilan.
Stratégie principale : Se concentrer sur les investissements en « actifs tangibles » tels que les centres de données, les semi-conducteurs et l'exploitation minière, ainsi que sur l'énergie nucléaire / l'infrastructure IA.
Risque : La $643M passif lié au procès Santos et l'augmentation des coûts des anciens projets d'infrastructure continuent de peser sur la rentabilité.
Analyse de la Performance Financière
Résultats du Q4 2025 et de l'Année Complète :
Revenus : Le chiffre d'affaires du Q4 s'élève à 4,2 milliards de dollars (en baisse de 2,0 % en glissement annuel) et est inférieur aux attentes. Le chiffre d'affaires annuel 2025 s'élève à 15,5 milliards de dollars.
Bénéfice par Action $70M EPS( : Le BPA non-GAAP du Q4 est de 0,33 $, manquant d'1 cent par rapport aux attentes. Le BPA ajusté pour l'année 2025 est de 2,19 $.
Perte nette : La société a enregistré une perte nette GAAP de )$51M attribuable aux actionnaires( en raison du procès Santos )(dépense$643M et de l'impact des variations de la valeur de marché de NuScale )Mark-to-Market(.
Performances par segment :
Solutions Urbaines : Profit : )profit en 2025 $205M 2024 : 304 M$. La baisse est due à (l'augmentation des coûts dans trois projets d'infrastructure. Nouveaux Contrats : 8,7 milliards de dollars de nouveaux travaux ont été remportés, notamment dans les secteurs pharmaceutique, des terres rares et des semi-conducteurs. Encours : 18,7 milliards de dollars.
Solutions Énergétiques : Profit / Perte : )perte en 2025 $108M 2024 : $414M profit(. Cette forte baisse est due au procès Santos. En excluant l’impact du procès, la performance du segment a dépassé les attentes. Points forts : Le projet BASF en Chine a été achevé avec succès.
Solutions Mission : Profit : $256M )2024 : 153 M$. Une provision de réserve a affecté la rentabilité. Encours : 2,2 milliards de dollars.
Perspectives
La direction a présenté une prévision pour 2026 axée sur la croissance et la génération de trésorerie :
EBITDA ajusté : Cible de $94M - 585 M$.
EPS ajusté : Prévu entre 2,60 $ et 3,00 $ (avec l’impact positif des rachats d’actions).
Nouveaux Contrats : Le ratio « book-to-burn » devrait dépasser 1,0 et les nouvelles commandes devraient augmenter de manière significative par rapport à 2025.
Allocation du Capital : Un total de 1,4 milliard de dollars de rachats d’actions est prévu en 2026 $60M $525M a été réalisé en janvier-février(.
Flux de Trésorerie : Environ )de flux de trésorerie d'exploitation est attendu (hors paiements fiscaux de NuScale$400M .
Thèmes Stratégiques et Opportunités
Les thèmes d’investissement stratégique mis en avant dans le rapport et les documents sont les suivants :
Monétisation de NuScale )Événement de Liquidité$300M : Fluor monétise rapidement ses investissements dans NuScale (SMR - Small Modular Reactor). En février 2026, environ ( de flux de trésorerie a été généré, et il est prévu de vendre les actions restantes d’ici la fin du deuxième trimestre 2026. Cela « nettoie » le bilan de l’entreprise et finance le rachat d’actions à grande échelle.
IA et Centres de Données : La société est en négociations avancées pour des projets de centres de données aux États-Unis et en Europe. Elle voit également des opportunités dans les centrales électriques au gaz et les projets d’énergie nucléaire )dans le segment « Power »( pour répondre à la demande croissante d’énergie liée à l’IA.
Structure de Contrat « Intelligente » : Fluor a abandonné les contrats à prix fixe )forfait$2B risqués au profit d’un modèle remboursable (coût-plus). 81 % de l’encours actuel concerne des contrats remboursables. Cela offre une protection de marge dans un environnement inflationniste.
Conclusion
Fluor Corporation prend des mesures déterminées pour nettoyer son bilan et optimiser sa structure de capital (vente de NuScale et rachat d’actions). La stratégie de l’entreprise s’aligne avec le renouvellement des infrastructures mondiales, la transition énergétique et les investissements industriels soutenus par l’IA.
Catalyseurs Positifs : • Le programme agressif de rachat d’actions de 1,4 milliard de dollars. • Un ratio élevé de contrats remboursables (risque-protégé) à 81 %. • Augmentation prévue des dépenses dans les centres de données et l’infrastructure énergétique.
Facteurs Négatifs : La consommation de liquidités provenant d’anciens projets se poursuivra en 2026. Et la déviation des résultats financiers trimestriels.
Résumé : La société approche de la fin de son processus de désengagement de ses charges opérationnelles. 2026 est considéré comme une étape critique tant pour la normalisation de la rentabilité opérationnelle que pour l’histoire de rachat d’actions agressif (buyback).
Analyse Technique : ...