Comment les principales actions canadiennes de cuivre ont performé en 2025 : une année de gains et de croissance

Le marché des actions canadiennes du cuivre a connu une volatilité importante tout au long de 2025, façonnée par des récits macroéconomiques concurrents et des disruptions critiques dans l’approvisionnement. Les craintes de récession mondiale et les tensions commerciales ont créé des conditions turbulentes en début d’année, mais à la fin de l’année, la dynamique fondamentale de l’offre et de la demande révélait une situation préoccupante : un déficit croissant de cuivre se profilait pour 2026. Ce marché tendu a été aggravé par des fermetures inattendues de deux des mines de cuivre les plus importantes au monde. L’exploitation de Kamoa-Kakula d’Ivanhoe Mines a cessé sa production suite à une activité sismique, tandis que la mine de Grasberg de Freeport-McMoRan a été mise hors service en raison d’un ingress de matériaux humides. Parallèlement, la demande de cuivre s’est accélérée alors que l’expansion des infrastructures d’intelligence artificielle et la transition énergétique mondiale ont stimulé la consommation. Dans ce contexte, les actions canadiennes de cuivre cotées à la Bourse de Toronto ont offert des rendements impressionnants aux investisseurs.

Ventilateurs du marché favorables aux actions canadiennes de cuivre

Le cas fondamental du cuivre s’est renforcé considérablement en 2025. La demande électrique alimentée par l’IA, le déploiement des énergies renouvelables et la production de véhicules électriques nécessitent tous des quantités substantielles de ce métal rouge. Les défis d’approvisionnement ont renforcé le récit haussier, notamment après les fermetures inattendues de Kamoa-Kakula et Grasberg, qui représentent collectivement des millions de livres de production annuelle. Ce déséquilibre entre l’offre et la demande a créé des conditions où les actions canadiennes de cuivre bien positionnées ont bénéficié de manière significative. Les données jusqu’au 9 décembre 2025 ont révélé des gains extraordinaires parmi les mineurs et développeurs cotés à la TSX, avec des sociétés affichant une capitalisation boursière supérieure à 50 millions de dollars canadiens en tête.

Imperial Metals (TSX:III) — Croissance de la production et rendement de 333 %

Imperial Metals s’est distinguée en 2025 comme la performance la plus remarquable parmi les actions canadiennes de cuivre, avec une hausse de 333,7 % depuis le début de l’année. Cotée à 7,98 C$ avec une capitalisation boursière de 1,4 milliard de dollars canadiens, Imperial exploite la mine Red Chris en Colombie-Bacée (avec 30 % de participation, le reste étant détenu par Newmont) et possède entièrement les propriétés de cuivre Mount Polley et Huckleberry.

Mount Polley est devenue le centre d’une activité importante en 2025. Après que la Première Nation Xatśūll a contesté les approbations provinciales pour une augmentation de digue en avril, des procédures judiciaires ont duré jusqu’à la mi-année. La Cour suprême de la Colombie-Britannique a finalement donné raison à Imperial le 6 août, rejetant la demande d’injonction de la Première Nation. Bien que le groupe ait déposé un avis d’appel en septembre, il a choisi de ne pas contester l’injonction, permettant à Imperial de poursuivre ses opérations. La direction a obtenu un amendement crucial au permis le 29 août, autorisant l’expansion du puits et une capacité de stockage supplémentaire.

Les indicateurs de production ont confirmé pourquoi les actions Imperial ont connu une forte hausse. La production de cuivre au troisième trimestre à Red Chris a atteint 20,9 millions de livres, en hausse de 10 % par rapport à l’année précédente. Plus impressionnant encore, la production sur neuf mois s’est élevée à 67,51 millions de livres contre 56,37 millions de livres l’année précédente, soit une augmentation de 20 %. Fin novembre, les résultats d’exploration de Huckleberry ont révélé des grades élevés, notamment une intersection de 0,5 % de cuivre sur 52,7 mètres avec des zones à teneur plus élevée en moyenne de 0,81 % de cuivre, plus de minéralisation en or.

Meridian Mining (TSX:MNO) — Croissance de 313 % en phase de développement

La hausse de 313,33 % de Meridian Mining depuis le début de l’année reflète l’enthousiasme du marché pour son projet de cuivre-or de Cabaçal dans l’État du Mato Grosso au Brésil. L’action a clôturé à 1,55 C$, avec une capitalisation de 656,72 millions de dollars canadiens. Cabaçal comprend un corridor de sulfures massifs volcaniques de 11 kilomètres sur 50 km², contenant de l’or, du cuivre et de l’argent.

Une étude de pré-faisabilité publiée en mars a établi une économie de projet convaincante : une valeur actuelle nette après impôts de 984 millions de dollars US, un taux de rendement interne de 61 % et un délai de récupération de seulement 17 mois. La ressource comprend 204 470 tonnes métriques de cuivre contenu avec une teneur de 0,4 %, dans 51,43 millions de tonnes de minerai. Avec une durée de vie de mine de 10,6 ans et une production totale de cuivre sur toute la vie du projet de 169 647 tonnes métriques, Cabaçal représente une opportunité de développement significative.

Les travaux d’ingénierie ont accéléré tout au long de l’année. Meridian a retenu Ausenco Brazil en mai pour diriger l’étude de faisabilité définitive, dont l’achèvement est prévu pour le premier semestre 2026. Les forages d’exploration ont été conclus en octobre, fournissant des intersections solides, notamment 1,4 % d’équivalent cuivre sur 27,5 mètres et des zones exceptionnelles avec 6,1 % d’équivalent cuivre. Ces résultats alimenteront les mises à jour de la ressource intégrées dans l’étude définitive. Critiquement, l’État du Mato Grosso a officiellement approuvé le permis préliminaire le 3 novembre, premier des trois permis requis. Meridian a indiqué son intention de poursuivre avec une licence d’installation, qui autoriserait le début de la construction.

St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU) — Économies du projet Kingking soutiennent un gain de 300 %

St. Augustine Gold and Copper a enregistré un rendement de 300 % depuis le début de l’année, clôturant à 0,32 C$ avec une capitalisation de 331,75 millions de dollars. La société concentre son développement sur le projet cuivre-or King-king dans la province de Davao de Oro aux Philippines. En mai, St. Augustine a acquis la minoterie Kingking auprès de la National Development Corporation (Nadecor) pour 9,02 millions de dollars en titres convertibles, obtenant ainsi les droits de développement sur le dépôt.

Les aspects économiques de Kingking ont impressionné dans l’étude de faisabilité de juillet. En supposant un prix du cuivre à 4,30 US$ la livre et de l’or à 2 150 US$ l’once, le projet a livré une valeur actuelle nette après impôts de 4,18 milliards US$, avec un taux de rendement interne de 34,2 % et un délai de récupération de 1,9 an. La durée de vie de la mine de 31 ans prévoit une production annuelle payable moyenne de 96 411 tonnes métriques de cuivre et 185 828 onces d’or, avec les cinq premières années visant 129 000 tonnes de cuivre et 330 000 onces d’or par an.

St. Augustine a progressé vers une faisabilité définitive en octobre, en engageant Stantec Consulting et Independent Mining Consultants pour optimiser la conception. Les améliorations prévues incluaient un procédé de lixiviation au chlorure pour récupérer le cuivre des stocks à faible teneur en sulfures et une capacité de traitement accrue. La force du cours de l’action a culminé le 29 juillet à 0,58 C$.

Trilogy Metals (TSX:TMQ) — La valorisation Arctic augmentée de 269 %

Trilogy Metals, une coentreprise à 50/50 avec South32 dans la région d’Upper Kobuk en Alaska, a enregistré une hausse de 269,23 %, cotant à 6,24 C$ avec une valorisation de 1,07 milliard de dollars. Son projet phare Arctic représente une découverte polymétallique contenant du cuivre, du zinc, du plomb, de l’or et de l’argent. L’étude de faisabilité 2023 prévoyait une production annuelle payable de 148,68 millions de livres de cuivre, 172,6 millions de livres de zinc, 25,75 millions de livres de plomb, 32 538 onces d’or et 2,77 millions d’onces d’argent. La valeur actuelle nette après impôts atteignait 1,11 milliard US$ (22,8 % de TIR, délai de récupération de 3,1 ans).

Un actif secondaire, le projet de cuivre-cobalt Bornite situé à 25 km au sud-ouest d’Arctic, possède 6,53 milliards de livres de cuivre inféré à une teneur de 1,42 %. Son évaluation économique préliminaire a estimé la valeur actuelle nette après impôts à 393,9 millions US$ (20 % de TIR, délai de récupération de 4,4 ans).

Les deux projets dépendent de la route d’accès d’Ambler, un corridor industriel de 211 km en Alaska. En octobre, le Sénat américain a levé les restrictions de gestion des terres qui bloquaient auparavant la construction, ce qui a entraîné des gains importants en actions. Le 6 octobre, le Département de la Défense US a engagé 17,8 millions US$ pour une participation de 8,22 millions d’actions (10 %) plus des warrants pour 7,5 % de potentiel supplémentaire sous condition d’achèvement de la route. Le DoD s’est engagé à faciliter le financement du projet et à accélérer les permis. Plus tard dans le mois, l’Autorité de développement industriel et d’exportation de l’Alaska a obtenu les permis de passage auprès de l’US Army Corps of Engineers, du National Parks Service et du Bureau of Land Management, rétablissant les autorisations fédérales nécessaires pour faire avancer l’infrastructure. L’action a culminé à 14,70 C$ le 14 octobre.

Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM) — Les obstacles réglementaires inversés en gains de 234 %

Northern Dynasty Minerals, axée sur le projet de cuivre-molybdène-or-argent Pebble dans la région de Bristol Bay en Alaska, a bondi de 234,12 % pour atteindre 2,84 C$ (capitaux de marché de 1,53 milliard de dollars). Pebble détient des ressources mesurées et indiquées de cuivre de 6,5 milliards de tonnes métriques, plus 4,5 milliards de tonnes inférées, ainsi qu’une importante minéralisation en molybdène, or et argent.

Le projet a rencontré de graves obstacles réglementaires suite à un veto de l’EPA en 2020, invoquant des menaces environnementales pour le bassin versant de Bristol Bay. Après que la Cour suprême a refusé d’examiner l’affaire début 2024, celle-ci est revenue devant les tribunaux inférieurs. Northern Dynasty a poursuivi des actions au niveau de l’État tout au long de 2024 pour faire annuler la décision de l’EPA.

Le climat réglementaire a changé radicalement en mars 2025 lorsque le président Trump a signé un décret exécutif accélérant les approbations de production minière nationale, nommant spécifiquement le cuivre comme stratégique vital. Cela a provoqué un revirement à 180 degrés dans la fortune de Northern Dynasty. La société a négocié plusieurs prolongations de délai de l’EPA (90 jours en février, 30 jours en mai, 20 jours en juin) avant de déposer une requête en jugement sommaire le 17 juillet. En octobre, Northern Dynasty a déposé des mémoires détaillés expliquant pourquoi le veto devrait être annulé, la direction exprimant sa confiance dans sa position juridique.

Les progrès ont continué à la fin de 2025. Le 19 novembre, Northern Dynasty a publié un calendrier mis à jour pour la procédure judiciaire, tenant compte des retards liés à la fermeture du gouvernement américain, avec le Département de la Justice devant déposer ses arguments d’ouverture d’ici le 16 février 2026, et la réponse des plaignants attendue pour le 15 avril 2026. La société a indiqué qu’elle acceptait ce calendrier, mais préférerait que l’EPA retire simplement son veto. Plus important encore, le 1er décembre, la National Mining Association, l’American Exploration and Mining Association, l’Alaska Mining Association et la US Chamber of Commerce ont déposé des amicus curiae soutenant le développement de Pebble, soulignant l’importance critique du cuivre pour la construction, le transport, les systèmes électriques, l’électronique, la machinerie industrielle et la défense. Les actions ont atteint un sommet à 3,89 C$ le 14 octobre.

Considérations d’investissement pour les actions canadiennes de cuivre

Les rendements exceptionnels offerts par ces actions canadiennes de cuivre en 2025 reflétaient la convergence de fondamentaux favorables et la résolution d’incertitudes spécifiques aux projets. Les moteurs de la demande à long terme pour le cuivre restent intacts, soutenus par l’électrification et la transition énergétique. Les préoccupations d’approvisionnement se sont intensifiées face aux disruptions minières récentes et à la capacité limitée de nouvelles capacités. Cependant, les investisseurs doivent garder à l’esprit que l’investissement minier comporte une volatilité inhérente et des risques réglementaires.

Pour ceux qui cherchent une exposition sans détenir directement des actions, plusieurs alternatives existent. L’ETF Horizons Copper Producers Index (TSX:COPP) offre une diversification dans le secteur minier du cuivre. Les options américaines incluent l’ETF Global X Copper Miners (ARCA:COPX) et le fonds indiciel US Copper (ARCA:CPER), qui offrent une exposition plus large au marché et une volatilité potentiellement moindre que celle des actions individuelles.

En regardant vers 2026, le secteur fait face à des étapes clés. La finalisation de l’étude de faisabilité définitive de Meridian, les progrès dans l’obtention des permis pour St. Augustine, l’avancement de la construction de la route d’Ambler par Trilogy, et la poursuite des litiges de Northern Dynasty détermineront quelles actions canadiennes de cuivre continueront à surpasser. Le contexte fondamental reste favorable, mais la réussite individuelle des projets sera la clé pour générer des rendements.