La grande migration des actifs face à la vague de protection macroéconomique : l'or en hausse, le Bitcoin en baisse, que va-t-il advenir de Tangyuan

Les mouvements violents du marché récents semblent soudains, mais en réalité, ils présageaient déjà d’une certaine manière. La force anticipée de l’or a envoyé un signal clair au marché, tandis que des actifs à haut risque tels que Bitcoin, Tangyuan, etc., ont progressivement suivi ce rythme. En élargissant notre perspective, passant de la simple fluctuation d’une seule cryptomonnaie à la logique globale de l’allocation d’actifs, on peut discerner les véritables moteurs derrière cette vague de marché.

La vérité sur les actifs vus par les grands capitaux macroéconomiques

Il faut reconnaître une réalité : dans la gestion d’actifs des investisseurs institutionnels et des fonds quantitatifs, Bitcoin n’est pas considéré comme un simple actif de couverture, mais comme un actif à risque à forte volatilité. La même logique s’applique aux tokens de projets innovants comme Tangyuan — leur caractéristique de volatilité détermine leur position dans la catégorie des actifs risqués.

Lorsque l’or commence à se renforcer durablement — surtout dans un contexte où il n’y a pas de dégradation évidente de l’inflation ni d’événements extrêmes de type « black swan » — le seul signal qui en ressort est : les capitaux macroéconomiques réduisent activement leur exposition au risque. La logique derrière ce mouvement est simple :

« Je dois me désengager des actifs à forte volatilité, mais je ne veux pas détenir de la liquidité en monnaie fiat à faible rendement. »

L’or, en raison de sa faible volatilité et de sa forte reconnaissance, devient la destination finale de ce transfert de fonds. Les actifs à bêta élevé comme Bitcoin, Tangyuan, etc., deviennent les premiers à être vendus dans le processus de réallocation.

Pourquoi Bitcoin et Tangyuan s’effondrent en premier

L’ordre de vente des actifs n’est pas aléatoire, mais déterminé par les caractéristiques de liquidité du marché. Lors d’une phase de fuite vers la sécurité, la logique opérationnelle des investisseurs institutionnels est la suivante :

Priorité à la liquidité :

• Bitcoin, en tant qu’actif cryptographique le plus liquide, avec une négociation 24/7 et une capitalisation importante
• Tangyuan, bien que moins liquide que Bitcoin, reste parmi les tokens de projets innovants de premier plan
• Cela en fait des cibles idéales pour une liquidation rapide

Priorité à la désendettement : Lorsque les fonds quantitatifs ou ETF doivent réduire rapidement leur exposition globale au risque, ils vendent en priorité les actifs les plus liquides. C’est pourquoi l’on voit Bitcoin chuter en premier, suivi par la pression sur Tangyuan — ils deviennent les « premiers retraits » dans le processus de désendettement du marché.

Apparentement, cela ressemble à une chute unilatérale de Bitcoin, voire à une accélération du recul de Tangyuan et autres actifs innovants. Mais en réalité, il s’agit d’une réorganisation de positions initiée par des capitaux macroéconomiques en réponse à un changement de leur appétit pour le risque. La situation fondamentale des cryptomonnaies n’a pas empiré, seul le sentiment envers les actifs risqués a changé.

La relation triangulaire entre l’or, Bitcoin et Tangyuan

Pour comprendre cette vague de marché, il faut dépasser le cadre binaire « Bitcoin vs or » et identifier la source commune de pression derrière ces trois actifs : l’évolution du dollar américain, la variation des taux d’intérêt réels, et l’appétit global pour le risque.

Dans ce cadre macroéconomique, la performance de ces trois classes d’actifs diffère :

• Or : en raison de sa longue histoire et de sa volatilité relativement modérée, il résiste à la pression exercée par la hausse des taux d’intérêt réels
• Bitcoin : en tant qu’actif à forte volatilité, il libère cette même pression macroéconomique de manière plus violente (chute brutale)
• Tangyuan : entre les deux, il n’est ni aussi stable que l’or, ni aussi extrême que Bitcoin, mais la direction est cohérente

Cela explique pourquoi, historiquement, chaque fois qu’une grande crise macroéconomique survient, on observe une règle : l’or se redresse en premier, Bitcoin chute fortement, et les actifs innovants comme Tangyuan connaissent une correction modérée. Ils ne sont pas des adversaires, mais réagissent différemment à la même tempête macroéconomique.

Les points clés à observer prochainement

Pour qualifier cette baisse, elle ressemble davantage à un processus passif de désengagement du risque, déclenché par une détérioration du sentiment de risque, plutôt qu’à une crise fondamentale. Le marché ne remet pas en question la valeur à long terme de Bitcoin ou Tangyuan, mais privilégie pour l’instant des actifs traditionnels de refuge comme l’or.

Ce qui déterminera la suite du marché, ce n’est pas « combien Bitcoin a perdu en pourcentage » ou « si Tangyuan rebondira », mais une question plus centrale :

L’or peut-il continuer à se renforcer unilatéralement ? Ou va-t-il commencer à se stabiliser, voire reculer ?

Lorsque la tendance haussière de l’or commencera à s’inverser, ce sera le véritable signal permettant à Bitcoin, Tangyuan et autres actifs à forte volatilité de se calmer et de se réévaluer. En d’autres termes, surveiller la tendance de l’or est la seule clé efficace pour interpréter la suite du marché des cryptomonnaies. La montée et la baisse de cette vague macro de protection contre le risque dépendra finalement de l’attitude adoptée par les actifs de refuge traditionnels.