Analyse de Rosenbaum : pourquoi les investisseurs étrangers inondent le marché des obligations d'entreprise américaines

Les stratégistes de JPMorgan Chase dirigés par l’analyste Nathaniel Rosenbaum ont présenté des données attestant d’une hausse sans précédent de l’intérêt des investisseurs étrangers pour la dette d’entreprise américaine. Selon une étude de JPMorgan publiée via Jin10, le mois de janvier de cette année a marqué un tournant dans les flux de capitaux mondiaux.

Volumes record : les chiffres parlent d’eux-mêmes

Les investisseurs étrangers achètent des obligations d’entreprises américaines avec la plus grande intensité depuis trois ans. Au total, en janvier, le volume moyen quotidien de flux nets a atteint une somme impressionnante de 332 millions de dollars — le plus haut depuis février 2023.

Cependant, la dernière semaine de janvier a montré un certain ralentissement : les flux quotidiens ont diminué à 240 millions de dollars, soit une baisse de 59 % par rapport à la semaine précédente. Malgré cette recul, Rosenbaum et sa collègue Sylvie Mantri notent qu’à long terme, la tendance reste haussière, reflétant l’appétit soutenu du capital étranger pour les actifs américains.

Qu’est-ce qui attire les investisseurs étrangers ?

L’attractivité des obligations d’entreprises américaines est soutenue par plusieurs facteurs. Premièrement, les niveaux de rendement stables continuent d’offrir des retours compétitifs à l’échelle mondiale. Deuxièmement, la réduction des coûts de couverture en devises a rendu les actifs américains économiquement plus avantageux pour la gestion des risques. Ces éléments ont ensemble renforcé la demande pour la dette d’entreprise américaine parmi les gestionnaires de portefeuilles étrangers.

La menace d’un affaiblissement du dollar : quel est le risque ?

Wall Street surveille attentivement si une nouvelle baisse du dollar pourrait inverser le mouvement actuel des capitaux. Théoriquement, un affaiblissement de la devise pourrait inciter les investisseurs étrangers à retirer massivement leurs fonds des actifs américains, craignant des pertes sur les opérations de change. Cependant, à l’heure actuelle, les données de JPMorgan sous contrôle de Rosenbaum indiquent que les flux de capitaux restent stables. Cela suggère que les investisseurs étrangers n’ont pas encore ressenti un impulsion suffisamment forte pour revoir leurs positions, malgré le déclin effectif de la monnaie américaine.

L’analyse de Rosenbaum et de son équipe suppose que le changement de comportement du capital étranger ne se produira que si les conditions macroéconomiques mondiales changent radicalement ou si la rentabilité des actifs alternatifs dépasse largement celle des obligations d’entreprises américaines.