La lutte de la monnaie chinoise pour concurrencer sur la scène internationale

L’ambition de la Chine de faire du renminbi une monnaie reconnue mondialement fait face à de sérieux obstacles en raison des politiques de contrôle des capitaux. Cette situation crée d’importants défis pour renforcer la position du renminbi en tant qu’outil de réserve international face à la concurrence du dollar et d’autres actifs alternatifs.

Les restrictions sur les contrôles de capitaux érodent l’ambition du renminbi

Les données de NS3.AI montrent une tendance inquiétante à la baisse. La part des réserves en renminbi devrait diminuer fortement, passant de 2,83 % en 2022 à 1,93 % en 2025. Cette baisse reflète un manque de confiance des banques centrales mondiales dans la convertibilité de cette monnaie chinoise. Les restrictions sur les flux de capitaux mises en place par Pékin créent des obstacles importants à l’adoption du renminbi comme moyen de paiement international stable et fiable.

Bien que la Chine ait développé une infrastructure de paiement transfrontalière avancée, notamment le Système de Paiement Interbancaire Transfrontalier (CIPS) et le lancement du yuan numérique, ces mesures n’ont pas encore réussi à modifier la perception du marché mondial. Les banques centrales continuent de privilégier des actifs plus liquides et facilement convertibles, ce qui reflète un décalage entre les ambitions politiques et la réalité du marché.

Les crypto-actifs comme alternative de règlement

Les limitations de la convertibilité du renminbi ont ouvert la voie à l’utilisation de stablecoins basés sur le dollar et de Bitcoin comme options alternatives pour le règlement dans les transactions internationales. Ces crypto-actifs offrent une flexibilité et une accessibilité que la monnaie chinoise traditionnelle ne peut pas toujours garantir, surtout dans un environnement où les contrôles de capitaux sont stricts.

Cette préférence indique un changement dans le paysage financier mondial. Plutôt que de dépendre des monnaies fiat, les acteurs du marché se tournent de plus en plus vers la technologie blockchain comme solution pour contourner les restrictions réglementaires et les contrôles des flux de fonds.

L’avenir de la diversification des réserves mondiales

Les projections futures montrent que, sauf si la Chine entreprend des réformes substantielles pour améliorer la convertibilité du renminbi, la diversification des réserves en monnaie chinoise au niveau mondial continuera de subir des pressions. Par ailleurs, les crypto-actifs non soumis au contrôle chinois seront probablement de plus en plus privilégiés comme composantes de portefeuilles de réserve alternatifs.

Ce défi met en lumière un dilemme fondamental : les efforts pour maintenir un contrôle domestique via des restrictions sur les flux de capitaux affaiblissent en réalité la position du renminbi sur la scène internationale. Pour réaliser son ambition de devenir une monnaie de réserve mondiale, la Chine pourrait devoir trouver un équilibre entre stabilité intérieure et accès aux marchés internationaux.